經濟觀察網 記者 張勇 宏源證券機械行業研究組研究員趙曦及其同事日前發布研究報告指出，從今年5月開始陸續推出新品的慈星股份（300307.SZ）若能抓住行業回暖的契機，有望使公司銷售規模翻番，從而獲得爆發式增長。

在趙曦看來，慈星股份目前的主力產品電腦橫機短期景氣回暖，長期空間可觀。最近以來，下游針織行業復蘇拉動橫機景氣回升，研究員預計，2013年銷售有望達到9萬臺，實現27%的增長，而長期看未來空間仍然巨大，僅國內市場就達170 億元。據趙曦了解，慈星股份目前單班滿負荷運轉。

尤其是，2013年5月，慈星股份開始陸續推出縱向的毛衫加工產業鏈全面自動化（3 款新產品）和橫向的針織行業其他細分領域（2 款新產品）。據趙曦及其同事測算，5大新產品推出如均成功，將增厚500億以上空間。

在他們看來，只要2-3 項成功，就能為公司后續成長提供支撐。其中，鞋面一體化針織機（360 億元市場空間）和自動對目縫合系統（60 億元市場空間）成功可能性最大，也已有銷售，這2 項就或再造兩個慈星。

目前，慈星所處行業買方信貸模式普遍，風險基本可控。慈星股份從2012 年下半年就收緊信用條件，2013年6月擔保余額降至16億元。2013-2014年資產減值損失每年約1.3 億元。

慈星股份目前現金充裕，存在橫向并購整合的空間。公開資料顯示，慈星股份賬面上擁有超過26 億元的現金，加上銀行授信可動用富余資金超50 億元。只是目前慈星股份的資金使用效率極低，2012年資金收益率不超3%。趙曦的調研發現，目前慈星股份管理層已有明確意愿尋找自動化領域整合機會。

根據研究，趙曦及其同事預測2013、2014和2015年慈星股份的EPS分別為0.52元、0.63元和0.88元，對應EPS為17倍、14倍和10倍，考慮新產品陸續爆發有望再造慈星及公司橫向并購整合預期明確，宏源證券機械行業研究組首次給予慈星股份“增持”的評級。