經濟觀察報 記者 巢新蕊 7月22日，中國棉紡織行業協會（下稱“棉紡協會”）副會長葉戩春與中國家用紡織品行業協會（下稱“家紡協會”）會長楊兆華在北京參加了一場“紗線期貨座談會”。

由于這場座談牽扯到了國內兩家期交所的競爭，所以參會者并不愿外界知道太多內容。

鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）今年擬推棉紗期貨上市；今年2月份，大連商品交易所（下稱“大商所”）已向證監會提交棉紗線期貨立項申請。

“紗線期貨也以棉紗為交易標的之一，這意味著兩家期交所間的競爭已正面化。”一位接近家紡協會的人士稱。此前，鄭商所已上市棉花期貨，但這幾年棉紡企業對其作用評價不一，接下來是將棉紗期貨放在一個交易所好還是適度競爭好，成為爭議焦點所在。

同類品種起硝煙

棉紗線是棉紡業中間產品，是印染、色織、針織、服裝等行業的上游原料，其用途廣泛，可以作為機織用紗、針織用紗，還可生產特種工業用的電工黃蠟布、輪胎簾子布、高速縫紉線和刺繡線等。2012年我國棉紗線產量為2843萬噸，進口量140多萬噸，國內表觀消費量2790萬噸，市場規模較大。同時，受原材料成本、人工成本、供求變化等多種因素影響，棉紗線價格波動頻繁，因此棉紡企業對上市這一品種呼聲較高。

鄭商所在棉花期貨上已經營了8年，其今年擬推出棉紗期貨的構想已得到國家發改委、證監會、棉紡協會、中國紡織工業聯合會（下稱“中紡聯”）的支持。而大商所年初已與中紡聯流通分會開展棉紗線期貨開發課題合作，2月份已提交了棉紗線期貨品種立項申請。

目前兩大期交所也各有相關企業為自己的新品種助力。路易達孚、無錫一紡、安徽華茂等重量級涉棉企業參加了鄭商所在南京召開的“棉紗期貨合約規則論證會”。大商所除集中走訪了江蘇大生集團有限公司、南通冠達紡織商城、西安紡織集團等生產、流通企業及現貨交易市場外，7月22日，由中紡聯流通分會、棉紡協會等就棉紗期貨開發及大商所棉紗期貨合約規則在京進行了討論。

目前，大商所已向參會代表下發了初步擬定的合約設計方案，合約規則設計已經進入核心環節。大商所農業品事業部副總監李強介紹，大商所紗線期貨合約初定以普梳32支和40支棉紗為交易標的。鄭商所也將于近日公布合約細則。

中紡聯會長王天凱認為，對于期貨市場，聯合會更關心的是企業的態度及期貨市場風險是否能得到有效控制，“在這方面，大商所較高的風險防控水平和能力給其留下了深刻的印象。”他說。與會者認為，王天凱的講話也代表了部分企業的傾向性，只是出于其他考慮，部分企業不愿將名字寫在參會名單中。

記者采訪的部分相關企業認為，兩家期交所在開發棉紗期貨上各有優勢。涉棉企業對鄭商所的制度規則、交割倉庫等已熟悉，從區位上看，鄭商所地處的河南與江蘇、山東共為全國三大棉花主產省，且毗鄰主要消費地，這有助于其在棉紗期貨的前期推出、后期管理等方面提供便捷服務。但企業的一個普遍心愿是，棉紗期貨上市后交易所能嚴防過度投機，確保期現價格接軌，這樣企業才能積極和有效參與。在這方面，大商所的姿態似更謙虛誠懇。

大商所朱麗紅副總經理表示，棉紗期貨開發將充分考慮產業需求，方便產業客戶參與，形成以產業客戶為主導的定價模式。2004年6月1日，棉花期貨在鄭商所上市交易。2008年5月，中國棉花協會向國務院上書，反映受原材料及能源價格上漲等因素影響，紡織企業經營困難。到了2012年6月，中紡聯新聞發言人孫淮濱直言，因為國內棉花價格高出國際一大截，導致去年1~4月我國棉質產品出口全面負增長。中紡聯因此希望能夠在政策層面獲得支持，盡快縮小國內外棉花價差。棉花期貨的功能之一就是價格發現，2011年9月以來，國際市場棉花價格震蕩下跌，國內外價差從每噸1000元擴大到去年6月的5000多元，部分企業對棉花期貨評價不一。江蘇省常熟市紡織服裝協會秘書長歸無忌告訴經濟觀察報，由于成本上漲等因素當地最大的棉紡企業已倒閉。

2012年上半年，部分地區紡織企業每生產1噸純棉紗虧損2000元，105家骨干企業利潤同比下降52.1%，近兩年隨著國家收儲政策的實行，棉紗價格與棉花價格脫節，棉紗企業缺少避險渠道。

特殊的推動者

這并不是國內期交所第一次在新品種研發籌備上“短兵相接”。之前，上海期貨交易所（下稱“上期所”）和大商所都曾研究過鋼材、鐵礦石期貨等品種，最終鋼材期貨在上期所上市，鐵礦石期貨則由大商所獲得證監會立項；再如，大商所很早就曾準備粳稻期貨的調研、合約設計等工作，最后該品種由鄭商所獲得立項；焦炭期貨在大商所上市后，鐵合金期貨也由鄭商所獲得立項。

如照此路徑演變，棉紗線期貨在大商所上市不是沒有可能。何況未來3至5年內，兩家交易所都要從以農產品期貨為主向綜合性品種體系交易所轉變；從單純擁有商品期貨向既有商品期貨又有指數產品和期權等新型交易工具的交易所轉變，即使沒有棉紗期貨，二者在期權等新品種上也將面臨競爭。

只是二者這次在產品競爭上的驅動力與以往非常不同。接近交易所的人士告訴經濟觀察報，與以往不同，行業協會在其中扮演了更為主動的角色。而且國內期交所間的競爭已不局限在品種上。7月8日大商所發布了國內首個套利交易管理辦法—《大連商品交易所套利交易管理辦法》后，鄭商所馬上宣布新制定了《鄭州商品交易所套利交易管理辦法》，二者近日在套保規則上也是新政頻現。

在品種上，大商所目前上市交易的有玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭和焦煤期貨，今年還將上市雞蛋期貨等品種。鄭商所目前上市交易期貨品種有小麥（包括優質強筋小麥和普通小麥）、棉花、白糖、精對苯二甲酸、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、油菜籽和菜籽粕，今年7月發布了易盛農產品期貨價格系列指數。理論上講，大商所今年非常繁忙，僅近日燃氣品種開發、聚丙烯和鐵礦石期貨獲立項、開發木材指數期貨等事宜都與其相關，其沒必要非要和鄭商所去爭分奪秒“搶”棉紗期貨。而一位接近交易所的人士告訴本報，2012年下半年大商所成立紗線期貨研究小組后，大商所最近召開的兩次座談都是由中紡聯下面的分會牽頭組織的，這在交易所推新品種的歷史上非常罕見，“協會甚至比交易所還要積極”。

按程序，期交所在申請立項前必須對所申請品種有深入研究，申請立項后，各交易所要提交各自的合約規則，然后再提交修正后的合約規則，然后證監會啟動審批程序，征求各部委意見，經國務院同意后，交易所獲得正式批文被準許上市交易。

“當新品種正在研究論證階段時，交易所籌備工作出現交叉也正常。”證監會的一位人士稱，或許未來監管層將不再直接審批誰上什么品種，而是將選擇權交給市場，交易所更多負責新品種上市后的“成活度”。