經濟觀察報 記者 葉靜宇 錢事，在溫州總是分外激蕩。

在這個資金分外緊張的6月，溫州也未能獨善其身。隨著銀行間拆借利率的不斷飆升，該地區銀行信貸規模驟然趨緊。而在此前的5個月里，溫州的信貸規模一直處于寬松狀態，多數銀行還在實施“貸款營銷”。

今年4月發布的一份《2013年溫州經濟社會形勢分析與預測溫州藍皮書》（以下簡稱《藍皮書》）指出，溫州的實體經濟正呈現出“內卷化”特征。在多數放款進入企業生產經營的情況下，資金或是在“空轉”，或是未得到有效利用。

在這一震動金融市場的流動性沖擊波中，溫州處于特殊的地位。一種被廣泛認同的觀點是，央行此次收緊流動性、擠出空轉資金的實際意圖，是要推動資本向實體經濟流動。這也正是溫州金融改革的主要方向。

此契機下，溫州錢事仍需思量。溫州金融辦表示，探索如何最終實現各類資本與經濟轉型的有效對接，仍是金改下一步工作的重中之重。

實業“內卷化”

溫州一家閥門公司負責人向經濟觀察報表示，在過去的兩年間，他已將資金從除閥門主業以外的所有投資領域撤出，專注于技術改造和自有品牌的打造。今年，除了將再投資1000萬元用于更新機械設備，不準備做其他任何投資。

他坦言，目前在溫州制造業中，類似的情況十分普遍，主要原因是投資不熟悉的行業風險不可控。而在過去，溫州商人對不熟悉行業的追捧熱情一直較高，這某種程度上也是造成2011年溫州信貸風波的根源之一。

不過，伴隨著商人們理性回撤投資的，并不是溫州實體經濟的回暖。

上述《藍皮書》指出，溫州的實體經濟逐漸顯現出“內卷化”特征。所謂“內卷化”，是指一種社會或文化模式在某一發展階段達到一種確定的形式后，便停滯不前或無法轉化為另一種高級模式的現象，也即意味著，溫州經濟正陷于一種沒有發展的增長。

統計數據顯示，2012年1至11月，浙江全省規模以上虧損企業虧損額15.93億元，同比上升68.4%。其中，溫州的情況很具代表性，溫州市經信委2012年監測的15個行業855家重點企業，有10個行業出現了利潤負增長。

溫州市財政局紀檢組組長盧小平表示，隨著一些增收因素作用的逐漸減弱，5月份溫州市財政收入增幅出現明顯回落，5月公共財政預算收入增幅降至個位數。其認為，這顯示出溫州實體經濟回暖還是較為乏力，基礎不夠扎實，部分企業還未從區域經濟的危機中走出。

近年來，溫州企業的轉型升級步履維艱。目前溫州制造業中，多數行業企業仍然規模偏小、競爭力低。此外，現代商貿業發展滯后，購買力外流嚴重，地方非銀行金融機構監管缺失，風險防范難度大，也制約著制造業的進一步升級和產業結構的調整。

不過，在信貸危機余波未了之時，資金能否向實業有效流動仍然是實體經濟回暖的關鍵。

人民銀行溫州市中心支行行長吳國聯透露，截至今年3月末，溫州全市貸款余額7129億元，較2011年9月民間借貸風波發生時的貸款余額增加了938億元，其中中小企業貸款余額為3380億元，比2011年9月增加647億多元。“盡管增速比以前有所放緩，但應該能夠支持實體經濟的正常發展。”吳國聯表示。

根據溫州市金融辦的數據，今年1至5月份，溫州新增直接融資規模55億元，創歷史新高，比去年同期翻了3.5倍。

民間借貸方面，根據溫州民間借貸監測，溫州民間融資資金主要投向生產經營領域，用于對各類生產領域流動資金的補充，以及用于擴大再生產等，盡管借貸利率和增速同比去年有所減緩，但在民間借貸發生額中，約有80%用于生產經營。

不過，一位國有銀行溫州支行行長表示，銀行對貸款資金流向的監測，只能進行到貸款是否進入到企業項目賬戶這“第一步”，最終是否實際用于實體經濟并不能準確監測到。

溫州平陽企業聯合會秘書長章志弘表示，“把銀行和企業的關系形容成魚與水，我贊同，但是目前更多的是‘水煮魚’的關系，企業是魚，銀行是水，銀行愛怎么煮怎么煮，現在企業支付給銀行的利息太高了。”

在高額的資金成本面前，企業即便從銀行貸到錢，也很難用于實業的經營發展。中投顧問金融行業研究員邊曉瑜表示，在企業借貸過程中，“拆東墻補西墻”、“以貸養貸”等不良現象正日漸凸顯。許多企業借款是為了償還之前高額的貸款利息，而并未將之很好地投入實體經營領域。信貸資金實際上很多都在“空轉”。

造成高額資金成本很重要的一個原因在于，銀行也不無風險。從去年起，溫州銀行的不良貸款率一直居于全國前列，大部份國有銀行和股份制銀行在溫州的支行行長，今年已經悄然換掉一批，以至于在今年4月溫州舉辦的一次銀企懇談會上，出席會議的企業發現，原來的企業家還都在，但銀行行長卻都是新面孔了。

一位國有銀行溫州支行行長透露，實際上目前不少企業的困難還沒有真正解決，擔保量還沒有浮出來。

關于目前銀行對企業信貸的態度，工行溫州分行行長侯念東強調，信貸優化并不是說對所有企業，而是針對轉型升級，符合產業政策要求的企業，銀行要主動創新產品來滿足他們的需求，包括對龍頭企業上下游產業鏈、供應鏈的信貸創新和擔保創新等。

契機

事實上，自信貸風波之后，溫州企業的投資意愿正在收窄，同時，資金借出方也逐漸趨于理性，并追求低風險投資，因此，今年以來，溫州的貸款需求整體上一直較為疲軟。

溫州民間借貸服務網顯示，多數借出方愿意將年化利率的范圍定在12%~15%，這與2010年高企的借貸年化利率相比，基本屬于對折水平。

而最近一個月監測數據顯示，5月10日，溫州民間借貸年化利率最高值達20.3%，隨后回落到5月24日的13.3%。從5月31日的15%，逐漸上升到6月14日的17.2%，6月21日再次回落到15.6%，6月24日溫和上升到15.72%。

相應的是，今年1~5月，溫州的銀行信貸規模也一直處于寬松狀態。溫州一國有銀行支行行長稱，今年該行的分行系統整體面臨貸款貸不出去的問題，因此一直在做貸款營銷，還在爭取上級行給予政策松綁。

然而，進入6月，溫州銀行信貸市場的供求關系發生了急劇的變化。隨著“上海銀行間同業拆放利率”這個被視作中國金融市場風向標的數字在6月份不斷飆升，溫州的銀行信貸規模普遍緊縮。

溫州一家房地產企業負責人稱，6月份之前，還有銀行信貸部門的領導上門拜訪他，希望提供貸款，僅過了半個月，現在想要貸款，就要排隊等銀行的審核了。

一家股份制銀行溫州分行個貸部的工作人員表示，貸款額度趨緊，之前對額度的把控是半年或一個季度為衡量標準，現在已壓縮到一個月發放一次額度。雖沒有明確暫停放款，但事實上已經停下來了。主要原因是存款沒有跟上，導致具有觸及75%的存貸比監管紅線的風險。

而上述國有銀行支行行長透露，該行已結束此前的“貸款營銷”，迅速轉入“客戶篩選”階段。目前雖仍接受貸款申請，但會采取延長放款時間的方式，預計正常放款最快要到7月。

這或使步履維艱的溫州企業受到不小的壓力，不過，這可能也是溫州金改改善“投資難”的一個契機。

溫州市金融辦表示，今年溫州將加快推進農合行股改和溫州銀行定向增發募集，研究推出小貸公司定向債，爭取設立有限牌照的民營銀行、金融租賃公司、金融財務公司，確保設立溫州民資發起的專業性保險公司、全牌照的證券公司、信托公司。設立各種類型的資本資產管理公司，鼓勵民間資本管理公司以債權、股權等形式組織民間資本投入本地中小微企業。

今年以來，溫州兩家農合行在改制過程中，已吸納了22.34億元溫州民間資本走上了“銀行夢”的道路。而在另三家農合行改制中，也已初步確定全部吸收民資入股，粗略估算，還有50億元民資將被“吸納”。

溫州民資開始有了較為陽光的投資渠道，對破解“溫州式錢荒”提供了更多操作空間。