經濟觀察報 記者 陳旭 董事長龔少暉又開始在公司罵人了。

作為福建省第一家創業板上市企業——廈門三五互聯科技股份有限公司（以下簡稱“三五互聯”，代碼：300051）近期在證券市場上頗為引人矚目。

5月3日晚間，三五互聯宣布擬以2.1億元收購中金在線100%股權，并配套融資不超過7000萬元。復牌后的5月6日~10日，該股股價從8.35元連續斬獲五個漲停至13.45元，其在當周以61%的漲幅冠絕A股。三五互聯的市盈率亦自此攀升，5月24日達到641倍，在所有創業板上市公司中名列第一。

雖然有這樣一個并購概念支撐，但是其業績表現并沒有那樣“喜人”。2013年一季報顯示，三五互聯實現凈利潤-0.03億元，同比狂降2024.7%。2012年，其凈利潤為0.03億元，已經顯現莫大頹勢，同比下滑86.5%。

曾被廈門視為驕傲的三五互聯到底怎么了？經濟觀察報經調查發現，2010年2月上市之后，以企業郵箱和網站建設為主營業務的三五互聯，在董事長龔少暉的帶領下，開始投入巨資打造移動終端業務，但時至今日，該業務已經行至困境，并且拖累了公司的業績。

曾經作為三五互聯移動終端銷售代理的廈門友派通訊有限公司（以下簡稱“友派公司”），被其內部員工指為上市公司關聯企業，該公司從2010年成立至2012年倒閉；在2011年，三五互聯將移動終端業務向其重金扶持的子公司廈門三五互聯移動通訊科技有限公司（三五互聯持35.79%股權，以下簡稱“三五通訊”）轉移，而如今后者虧損嚴重，已經面臨倒閉。

移動終端業務失蹄、業績慘淡、三五通訊大面積裁員，但這些問題絲毫沒有阻止三五互聯股價連拉5個漲停。收獲第五個漲停的5月10日，三五互聯“鎖定三年”的8584萬股首發限售股解禁，占公司總股本的53.48%。

是否關聯交易？

在三五互聯2012年年報中，有一段文字稱：“2012年12月20日，上海晨興希姆通電子科技有限公司（以下簡稱‘晨興希姆通’）、上海三凱進出口有限公司（以下簡稱‘三凱’）以買賣合同糾紛為由起訴本公司及友派公司，要求本公司、友派公司承擔連帶違約責任，主張賠償金額約1198萬元。”

這其中，牽出了維系三五互聯與其移動終端業務的關鍵企業：友派公司。

2010年三五互聯上市后，手握大量募集資金的龔少暉決定進入移動終端領域，雖然這個決定遭到了當時大多數高管的反對。彼時，友派公司在距離三五互聯總部幾百米的一座大樓內成立。

工商資料顯示，友派公司于2010年8月11日注冊成立，注冊資本1200萬元，公司有兩位股東，陳民持股60%，龔韶宏持股40%。

2011年一季度，三五互聯推出了兩款移動終端產品35phone和35pad，龔少暉和他的三五互聯付出了近400萬元邀請全國知名的電視節目主持人孟非為產品代言。而實際上，無論是三五互聯還是友派公司，都沒有生產制造手機的能力。

在三五互聯的移動終端布局中，上述法律糾紛中的三凱負責生產原料采購，晨興希姆通則屬于外包代工制造35phone及35pad的廠家。

在三五互聯的公告中，友派公司被描述為上市公司35phone和35pad產品的全國總代理，雙方合作始于2011年的愚人節，止于2012年4月1日，稱與上市公司不存在關聯關系。而友派公司也已經于2012年8月倒閉。

“友派公司是三五互聯的經銷商，跟上市公司沒有其他關系。”三五互聯董事會秘書楊小亮告訴本報。在上市公司的公告中，公司向友派公司購買和銷售的35phone和35pad采用的是市場價，所有宣傳費用由上市公司承擔。2011年，三五互聯的子公司廈門三五通訊還向友派公司租用了辦公樓。

不過，多位三五互聯的員工告訴經濟觀察報，陳民和龔韶宏都是上市公司的員工，龔韶宏曾經擔任過三五互聯網游事業部總監，目前仍在三五互聯內部任職。“龔韶宏是龔總（龔少暉）的侄子，一直在公司上班。”三五互聯一位不愿具名的員工說。對此，楊小亮表示，龔韶宏確是龔少暉的親戚。

友派公司成立之后，將主要業務重心放在了華南，公司在上海和深圳設有分公司，“從 2010年成立到2012年8月倒閉，上海公司大概賣出了兩三萬臺終端設備，深圳公司更少。”一位曾經任職于友派公司的人士告訴本報，雖然三五互聯并沒有在公告中披露35phone和35pad的銷售情況，但是據他所知，銷售情況并不好，特別是深圳公司。生產一臺35phone的成本約為600元，市場定價為1500元。

記者向三五互聯銷售部門的員工詢問35phone（v6）的價格，該員工表示，1000元就可拿貨，價格還可以再商量。

大約在2012年6月，友派公司上海公司拿到了一個大單——與中國聯通綁定銷售終端機，當時的進場條件是，至少提供5萬部終端產品，“我們當時發現三五互聯不能支付原料及生產費用了。”上述曾經任職于友派公司的人士表示。每臺35phone的制造成本為600元左右，當時，沒有三五互聯的支持，友派公司無力負擔3000萬元左右的制造成本，與聯通的合作最終告吹。兩個月后，友派公司上海公司倒閉，而在更早的時點，友派公司深圳公司已經關門。在此之后，三凱和晨興希姆通將三五互聯和友派公司告上法庭。

雖然三五互聯的高管否認上市公司與友派公司存在關聯關系，但曾在友派公司工作的員工們透露，2010年友派公司成立之初，三五互聯方面參與了友派公司的招聘，并向公司派駐了財務人員，“工資都是三五互聯打給我們的。”上述曾供職于友派公司的人士表示。

對于上述疑問，楊小亮表示，他咨詢了律師，從廣義上說，友派公司不算三五互聯的關聯公司，“在當時我們肯定要強勢控制他們。”

三五互聯在2012年年報中稱，公司將集中資源，主要采用直銷方式直接面對企業客戶，為此，在合約期滿后，4月份與友派公司終止合作。多位友派公司前員工表示，生產一直持續到友派8月份倒閉前，直到現在公司還有大量存貨。

在此前的2011年的8月和11月，三五互聯在廈門和天津成立了兩家新的通訊業務子公司，當年的年報中，上市公司稱對天津、廈門三五通訊投入超過1億元進行終端項目投資建設。今年一季報顯示，三五互聯對廈門三五通訊已投入1020萬元，至今虧損3000多萬元；對天津通訊承諾投資總額1億元，目前已累計投入5000萬元，未實現營業收入。

“三五通訊都沒幾個人了，能花這么多錢？”三五互聯一位員工稱。即便投入頗豐，廈門三五通訊還是在成立當年不到4個月的時間內，凈虧超過800萬元。

2012年，廈門三五通訊虧損進一步擴大至2345萬元。

燙手的終端業務

對于三五互聯的內部員工而言，雖然沒有明確的公告和會議通知，但幾乎所有的人都清楚，公司已經放棄了移動終端業務，“早就不做了，不生產，外包生產也停了。”一位員工稱，即便負責移動終端業務的公司已經從友派通訊變為了子公司三五通訊，但自去年開始，公司大幅度削減該公司人員，目前三五通訊的員工數量僅為30余人，而這些人目前的工作是設計研發對講機。據三五互聯員工稱，龔少暉已經下了死命令，對講機如果還做不出業績，就把三五通訊也關掉。

2012年9月，對移動終端寄予厚望的龔少暉與知名汽車廠商阿斯頓馬丁合作推出了奢侈品手機，定價20萬~40萬元不等，記者采訪了許多三五互聯的員工，均稱這種手機一部也沒有賣出去。

自35phone和35pad面世后，一直困擾上市公司的問題就是質量，因為退貨率高，負責銷售的員工與設計研發及生產方面的人員產生了較大的矛盾，“產品質量很差，很多客戶抱怨連基本的通話功能都不能保障，所以退貨率很高。”三五互聯一位銷售人員告訴本報，退貨率高意味著銷售提成會被公司沒收，而僅僅在2012年一年，三五互聯銷售崗位人員離職數量就達到約600人。三五互聯在其官方微博上稱，目前企業擁有4000多位員工，而記者采訪了解到，目前該公司員工總數已經不到2000人。

一位三五互聯的中層領導稱，當初龔少暉不顧公司內部的異議，挖來了夏新手機部的大量人員，他們與原有員工并不默契。尚未在手機供應鏈、維修等方面形成積累的上市公司倉促開展了手機業務。“我們粗略計算過，包括友派公司、天津三五通訊和廈門三五通訊，上市公司和龔少暉本人的賬面投入可能接近3億元。”其分析，為緩解移動終端業務巨虧，龔少暉本人一直在該業務上有投入。

僅在2012年，上市公司投資在三五通訊上的研發費用就達1325萬元，而該公司的管理成本，按年報算約2000萬元。楊小亮亦承認各項廣告、渠道費用一年就要耗費幾千萬元，還不包括幫助三五通訊的貸款和其他款項。而三五互聯在移動終端產品方面的銷售額，2011年和2012年相加剛剛突破2000萬元。

2012年年報顯示，三五互聯由于研發、市場營銷與推廣費用的增長，以及廈門三五通訊巨額虧損導致公司凈利潤下降明顯。“可以說，公司這幾年的業績都被移動終端業務吞噬了。”楊小亮稱。

公告顯示，龔少暉目前已將所持三五互聯股份數的93.47%，占總股本42.37%的股權質押。“天津三五通訊由楊小亮直接負責，當時以手機研發制造的名義從天津市買了一塊地皮，并獲得了很多優惠政策，準備建造三五大廈，但其實公司內部都知道，我們根本不會在天津搞手機了。”上述三五互聯中層說。

楊小亮亦承認，公司雖沒有說不做移動終端業務，但目前沒有客戶定制的話，就不會生產，“我們已經不再強制銷售人員出售手機了，當時我們和天津市政府談判的條件就是在天津開展移動終端業務，談了很長時間，但是現在上市公司受到了移動終端業務的嚴重拖累，北京方面的人員可能要往天津遷，入駐這個大樓。”

制度改革

在廈門的上市公司圈子里，龔少暉和他的三五互聯成為了熱門話題，一些同在軟件園辦公的老板們將三五互聯的一系列舉動稱為“豪賭”。三五互聯內部的一些員工也覺得越來越難理解他們的董事長。

三五互聯有一項存在多年的考核制度，被稱為360度測評。這項測評牽涉每位員工的上級、同級和下級同事，考核直接與收入水平掛鉤。

今年初，三五互聯又推出了多項管理創新制度，如一線銷售無底薪的方式激勵銷售做多業績。對于中層簽訂業務績效對賭，具體方式是扣發部分工資，如果完成指標就予以返還，完不成業績則沒收這部分工資。這種直接來自高層的制度創新，在公司內激起了軒然大波，許多員工在2012年都沒有領到年終獎。

一個未經證實的消息是，為了向市場傳播正能量，龔少暉希望三五互聯的COO田承明（臺灣籍）回到臺灣“拿下”中華電信這個臺灣最大的電信服務商，而在幾次的接觸過程中，中華電信對合作并不熱心，而龔少暉則希望向外宣布雙方已經開始合作。

一些員工私下議論，2013年三五互聯可能還會有大規模的裁員計劃。

對此，三五互聯最新的并購對象中金在線董事長，同時也是三五互聯監事會主席的沈文策表示沒聽說過。

上市以來，三五互聯做過兩次并購。2010年9月，其以2590萬元收購北京億中郵70%股權，但后者在2012年凈利同比降幅超95%。2011年2月，三五互聯以5900萬元至1.25億元的募集資金，收購北京中亞互聯60%股權，但此后中亞互聯連續兩年凈利潤未達到收購時的承諾。

回溯三五互聯上市以來的業績，2010年凈利增長只有1.14%；2011年和2012年，凈利潤分別下降29.95%與86.54%；今年一季報顯示，公司凈利暴跌2024.7%，虧損321.02萬元。

5月初，三五互聯決意收購中金在線。中金在線2012年凈利潤僅有600余萬元。中金在線實際控制人沈文策持有三五互聯518.85萬股即3.23%的股權，并任監事會主席；中金在線第三大股東王平為三五互聯副董事長，同時也是三五互聯發起人股東中科宏易董事長；而韓華林則同為中金在線與三五互聯獨董。

廈門一家上市企業的高管稱，王平在這項交易中起了關鍵作用，但截至發稿，王平電話處于無人接聽狀態。

在5月10日三五互聯解禁的8584萬股中，龔少暉直接和間接共持8130萬股，占總股本的50.66%。

股價迎來“美好時代”后，5月21日，三五互聯出現一筆大宗交易，以11.17元的價格成交27萬股，賣方營業部為廈門證券上海陸家浜路證券營部，買方營業部為信達證券福州遠洋路證券營業部。