經濟觀察網 曹燦/文 在全球貨幣戰爭的硝煙下，幾乎世界各國的央行都加入到了貶值貨幣的運動當中。迫于美國政府壓力，安倍上臺后讓與美元爭奪避險資金的日元大幅貶值，使得日元的吸引力大幅下降。而另一個傳統的避險貨幣瑞士法郎也無法獨善其身。

在過去的四年間，瑞士政府官員和中央銀行家前所未有的搶購儲存外匯儲備。到2012年，他們外匯儲備的存儲量快速膨脹，已擁有價值4500億美元的各國貨幣，其中主要是歐元。這項數據和2008年同比增長了八倍，相當于瑞士年度國內生產總值的75%。平均到每個四口之家，每個家庭可以得到近25萬美元的外匯儲備，這些錢可以使得每個瑞士人在未來的很多年都能享受到足夠的鐘表，巧克力和奶酪。瑞士的領導階層會聲稱這些錢都是有遠見的、對未來的投資，但是他們的所作所為卻使瑞士人民現在的生活變得貧困。盡管這樣的決定看起來并不恰當，但當你看透當今的以凱恩斯主義為核心的主流經濟思想，一切就顯得理所當然了。

在過去的幾十年中，瑞士享有世界上最強的經濟基礎。瑞士一直以高存儲額、低稅、穩定而大量的出口額、低總值比率、平衡的政府預算以及世界上最盡職盡責的穩健財政政策而驕傲自豪。上述特點使得瑞士法郎成為了世界上最安全穩定的貨幣之一。但是在當今流行的貨幣貶值的競賽中，安全穩定的瑞士法郎卻被很多經濟學家視為瑞士經濟發展的障礙。這種黑白顛倒的看法側面反映了貨幣戰爭的荒謬性。

世界上的很多銀行家為了對抗經濟衰退都被卷進了巨大的貨幣貶值活動中。但是很多年以來，瑞士人一直拒絕加入貶值活動。正因如此，世界上的投資家都聰明的決定把大量的儲蓄換成穩定的瑞士法郎。從2008年12月到2011年10月，瑞士法郎相對于美元增值了55%，而且針對日元也增長了將近40%。這個漲幅是非常驚人的。更重要的是，相對于歐元，瑞士法郎增值了45%。由于瑞士被歐盟國家緊緊包圍，良好的地理位置使得瑞士所有的國際交易中，與這些歐盟國家之間的貿易往來占了很大的一部分。

在瑞士法郎出現大幅增長期間，瑞士經濟持續出現繁榮的趨勢狀態。百姓的工資和購買力持續增加，國民生產總值持續增長并且增長速度遠遠超過其他西歐國家。但是雖然出口數據一直是正增長狀態，很多瑞士出口商還是發現不斷增值的法郎使他們和其他國家貿易商競爭時處于不利位置。另外，不斷增值的貨幣也使消費者的終端價格得到限制，使得瑞士一直擁有低通貨膨脹率并伴隨偶爾出現通貨緊縮。在全球金融危機和主權債務危機的背景下，瑞士的優良經濟狀況是少數的幾個亮點之一。但是凱恩斯主義經濟學的說法還是使得瑞士的領導人認為他們貨幣的穩定性是負擔而不是財富。更應該指出的是，瑞士法郎的升值被看做是負面影響了其他國家實行的寬松貨幣政策。

在2011年8月初，瑞士國家銀行采取了一系列措施試圖扭轉法郎的命運。最簡單的方法是他們賣出法郎，買進其他國家貨幣，而歐元占了買進貨幣的主要部分。并且瑞士央行發出聲明，表示將無限度的購買外匯儲備以使法郎穩定在每歐元=1.2法郎的匯率上。瑞士國家銀行的這種行為，本質上是將他們的貨幣政策外包給了ECB（歐洲央行）。瑞士央行所有動作行為都必須和歐洲央行的行為相配合。更諷刺的是，瑞士最初沒有使用歐元的原因就是害怕這種結局的發生。盡管之前偏愛獨立自主的貨幣政策，瑞士央行的貨幣政策使得瑞士人本質上已經拋棄了法郎并接受使用了歐元。從那時起，法郎相對美元來說跌了23%，瑞典外匯儲備也出現了突飛性的增長，當時購買法郎以避免貶值的投資者也因此遭受重大損失。

高產量的國家整合剩余的產品和服務銷售到國外，并且該國家的增長和穩定能夠吸引大量的國外投資資金。這些情況都會導致對該國貨幣的需求增加，從而促使該貨幣升值。強大穩定的貨幣能確保低成本的物資和原材料，使得多產的工人能夠賺得更高的實際工資，但是對于大多數經濟學家來說，強大穩定的貨幣反而會使經濟衰退，應為它降低了產品的國際競爭性甚至還會導致價格下降（通貨緊縮）。他們把這種狀態誤視為經濟衰退。對經濟衰退的恐懼引發了那些花了大量國家儲備以保證國家貨幣保持低廉價值的國家之間的環球貨幣戰爭。瑞士法郎則是這輪貨幣戰爭中陪伴日元倒下的另一個犧牲品。（原載于財新網）

（作者系CCTV NEWS 經濟時事評論員，美國股票經紀和分析師，美國盛亞資本創始人兼CEO，著有《美元末日》）