經濟觀察網 曹燦/文 為了通過金融措施使經濟衰退能得到復蘇，美聯儲公開市場委員會再一次提高賭注，正在強制美國人去買進一個他們可能沒有能力付得起的賭博。在本周的記者招待會上，美聯儲主席伯南克試圖向世人解釋美聯儲為何要實行歷史上最寬松的貨幣立場。首先該政策給我們零利息率，然后是QEsⅠ和Ⅱ、扭轉操作，最后是“無限制的”QE3。

雖然這些政策根本無法帶來健康的經濟，但是美聯儲依然執迷不悟，決定把印鈔的規模翻一番，也宣布了柔性數據的計劃，以確保他們的印鈔活動將不受到任何硬性的限制，直到為時已晚。雖然他們的新政策會對經濟造成許多長期的挑戰，但是對于美聯儲來說，近期的最大挑戰是怎樣在他們的下次會議中繼續加大賭注，以保持寬松貨幣政策的強勁勢頭。

有個重大的新聞，那就是美聯儲現在正在加倍其印鈔量。除了正在執行的每月購買400億美元的抵押證券（刺激房地產的發展），現在美聯儲將會每月購買450億美元的國債。后者則取代了通過賣出短期債券買入長期債券的扭轉操作。問題是，美聯儲已通過其扭轉操作獲取喘息之機，所以新近的債券購買將會是純粹的資產負債表擴張。

為了給這些令人震驚的調節舉動披上溫和的外衣，美聯儲宣布，通過將未來的流動性撤出與兩套經濟數據掛鉤，為未來的政策決策添加自動導航裝置。如果失業率降到6.5%以下，或者通貨膨脹上漲到2.5%以上，那么美聯儲將致力于緊縮政策。伯南克可能希望借此消除公眾對美聯儲在較長時間內持續寬松的擔心。即使嚴格執行這些統計基準，美聯儲的貨幣政策仍舊過于寬松，何況這些目標原本就是專門設計為完全可變的，因此在本質上也沒有任何意義。

伯南克說，為了確認真正的經濟健康的標志，美聯儲將不會考慮由于勞動力參與率降低而導致的失業率下降。眾所周知，自2009年起，大部分的失業率下降源于之前數百萬美國人退出勞動大軍的隊伍。但像許多其他經濟學家一樣，伯南克沒能在分析出將這些沮喪的退出勞動力隊伍的工人考慮在內之后，美國真正的失業率將會是多少。那么，在美聯儲的激發機制生效之前，失業率必須下滑多少呢？沒人知道，這也的確是美聯儲想要的。

美聯儲的另一個目標——通貨膨脹，有類似的寬松標準。伯南克聲明，他將不會查看當前的通貨膨脹統計數字，而是將注意力放在“核心膨脹預期”。換句話說，他對可以明確顯示的數據并不感興趣，而是對那些被美聯儲灌多了迷湯的其他經濟學者所做出的善變預測更感興趣。他也清楚地指出，食品或者能源價格的上漲永遠不會成為告知美聯儲通貨膨脹到來的提醒。

在我記憶中，很久以前（而且我還能記住很長一段時間）美聯儲已經把食品和能源價格的“不穩定”增長踢出了衡量通貨膨脹到來的指標行列，并優先考慮“核心”指標。但是在絕大部分的情況下，這些不穩定因素出現在新聞頭條的頻率遠遠高于所謂的核心因素。換言之，伯南克只是較喜歡去關注較少的數字。在新聞發布會上，他清楚地表明，美聯儲將會避免關注“全球貿易大宗商品”的價格變化，而正是這些商品最容易受到通脹的嚴重影響。

這些主觀而又薄弱的標準讓美聯儲的官員可以輕易的忽視他們所對外聲稱的指導方針。如果美聯儲對通脹不作為，只是依賴他們對通脹的預測作為政策導向，如果他們的預測是錯誤的，那么將會發生什么呢？畢竟，他們在過去的十年里對事情的預測都遠遠脫離了實際。

即使是房地產泡沫破了以后，美聯儲官員還一再安慰我們說，不存在房地產泡沫。然后還向我們保證，問題僅僅局限于次貸債券。之后他們又向我們保證，房地產的減速將不會影響宏觀經濟。我可以繼續舉出他們做出的各種擔保，但我的觀點是，對于通貨膨脹這一問題，美聯儲是否也犯了同樣錯？就像其幾乎在每一件事情上都犯錯一樣。美聯儲是否能在通貨膨脹將要失控之際，采取措施使之停止？如果它能做到的話，又是以對整個美國經濟造成何種代價而實現的呢？

美聯儲在資產負債表中投入了超過1萬億美元的年增長，這是比最近的2008年資產負債表總數更大的數字。大多數的預測師認為，在2013年年末，美聯儲在其賬簿上將會有價值4萬億美元的資產，或許到2014年年末會超過5萬億美元。如果出現需要美聯儲收回流動性的情況，那么將會需要很大的銷售規模。美聯儲到底相信誰口袋里的錢足夠多，可以接管交易的另一方呢？

作為國債最大的購買者，美聯儲不可能在市場不會崩潰的情況下賣掉它們。當然其他的國債持有者會想要在美聯儲之前交易，但是什么樣的購買者會愚蠢到趕在美聯儲的貨運列車之前呢？重要的是美聯儲不可能與通貨膨脹作戰，這恰恰就是它根本不承認存在通貨膨脹的原因。

然而在伯南克的新聞發布會上，可能最荒謬的聲明就是他聲稱，美聯儲沒有忙于債務貨幣化，因為一旦經濟復蘇，它就計劃賣掉債務。這就像是一個賊宣稱并不是要偷你的車，因為他打算在不需要它的時候再還回來。為了讓這個類推更準確點，路上還不能有其他的車輛讓他偷。

如果美聯儲不購買，財政部不可能以其能負擔得起的利率支付其債務。這正是為什么美聯儲選擇將債務貨幣化。當然，官方承認該事實可能會使得美聯儲的工作更加困難。沒有債務貨幣化的渠道，政府將不得不在所有的福利保障和國防方面作出大量的即時削減，外加對中產階級的大幅度加稅。

正如我所在《美元末日》中預測的一樣，美聯儲最初踏上這場不幸之旅時，就已沒有脫身之計了。美聯儲采用了相當于“蟑螂屋”的貨幣政策。若是美聯儲的一個可變目標達成了，美聯儲提高利率，那么結果就可能導致比2008年更嚴重的金融危機。債券泡沫破滅、利率和失業率激增、房價暴跌、銀行破產、借款人違約、預算赤字膨脹，屆時包括聯邦政府在內的任何人都沒有辦法負擔新一輪的經濟援助。

為了產生虛假的經濟增長，以及用盡可能最欺詐的方式來償還美國的國家債務，美聯儲正全心全意致力于美元的崩潰。任何一個擁有美元財富的人都必須意識到，美國的經濟主導權被牢牢掌握在不負責任的官僚手中，而那些官僚想要建立一個與存在的現實世界截然不同的象牙塔式的世界。

（作者系CCTV NEWS 經濟時事評論員，美國股票經紀和分析師，美國盛亞資本創始人兼CEO，著有《美元末日》）