經濟觀察網 記者 彭友 受塑化劑事件影響，昨日酒鬼酒（000799）迎來了第二個“一字跌停”。但這似乎還沒有到頭，截至收盤，依然有7280萬股賣單堆積在跌停板上，信誠基金則預估還有一個跌停。

離奇席位大逃亡

昨日，酒鬼酒二度跌停，成交量40萬股，成交金額1549萬元。查看昨日的成交回報信息，買入的前三位營業部的買入量，也就在200萬元以內，分別是海通證券股份有限公司合肥黃山路證券營業部157萬元、中國銀河證券股份有限公司太原迎澤西大街證券營業部 129萬元、國泰君安證券股份有限公司嘉峪關新華中路證券營業部115萬元。

與之形成鮮明對比的是，昨日，一家營業部席位順利賣出了近1500萬元，折合37.51萬股。這家席位是中信證券股份有限公司上海浦東大道證券營業部。

坊間傳言，上述席位，與上周五出逃的席位，屬于同一家私募所掌握。上周五，國泰君安交易單元賣出107.11萬股，合計4586萬元。此外，國泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營業部賣出432萬元。當日，一家機構席位買入4282萬元，正好是一萬手的價格。

除了酒鬼酒跌停以外，昨日白酒板塊集體重挫，金種子酒、古井貢酒、伊力特、沱牌舍得都跌幅超過4%，塑化劑事件發酵跡象明顯。

塑化劑來襲

回溯整個事件來龍去脈。11月19日早間，有媒體報道稱，經檢測機構檢測，該媒體送檢的一瓶酒鬼酒中“共檢測出3種塑化劑成分。其中鄰苯二甲酸二丁酯（DBP）的含量為1.08㎎/㎏，超標達260%。報道還稱，“塑化劑超標在白酒行業里不只是酒鬼酒一家，其他品牌的白酒，也存在塑化劑超標的情況。”

上述消息迅速發酵，釀成了白酒股的暴跌。當日，酒鬼酒因緊急臨時停牌逃過一劫，但是依然殃及池魚：老白干酒跌停，沱牌舍得、金種子酒、水井坊跌幅都超過7%。

同日，酒鬼酒副總經理范震回應稱，不能確定媒體送檢的就是酒鬼酒公司的產品；白酒行業檢驗的國家標準里，沒有塑化劑這一項。

11月21日，酒鬼酒證券部人士也對記者表示：“報道出來后，公司便申請停牌，并緊急召開會議研討，按照白酒的生產過程和工藝流程，不存在添加塑化劑的可能。而且添加塑化劑對于酒企沒有任何好處，是一件毫無意義的事情。”

中國酒業協會在官方網站發布聲明表示，目前，中國白酒規模以上企業的白酒產品中塑化劑含量遠遠低于國外相關食品標準中對塑化劑含量指標的規定。但該協會今年8月的一份《關于白酒產品塑化劑有關問題的說明》透露，白酒產品中基本上都含有塑化劑成份，其中高檔白酒含量較高，低檔白酒含量較低。

上個周末，酒鬼酒回應稱，已鎖定了可能導致50度酒鬼酒塑化劑超標的三大元兇，一個是自動包裝線上的小塑料管，另一個是塑料瓶塞，還有一個就是去年包裝車間整修時，臨時使用過的一段長達10米的塑料輸酒管。

預估三跌停

查閱酒鬼酒前十大流通股東名單，截至9月30日，匯添富合計持有833.58萬股，國投瑞銀持有446.30萬股，廣發聚瑞持有422.14萬股，交銀施羅德持有356.97萬股，私募大佬徐翔旗下的澤熙投資持有313.41萬股。

此前，國投瑞銀和信誠基金（持有149.19萬股）公告宣布對旗下基金持有的酒鬼酒進行估值調整：自2012年11月19日起，其旗下基金持有的酒鬼酒估值價格調整為42.82元/股，與酒鬼酒停牌前的47.58元的股價相比，正好計提了一個跌停。

到20日，情況似乎進一步好轉。湖南省質監局當晚在其官網發布公告稱，沒有發現人為添加塑化劑行為。

上述消息猶如一劑定心丸，19、20兩日，多數白酒股都是維持橫盤或略有上漲，貴州茅臺、古井貢酒、瀘州老窖等紛紛收漲，不少券商分析師也發布了看好白酒股的研究報告。國泰君安行業分析師胡春霞認為，此次板塊下跌主要源于媒體的不實報道，存在錯殺的情況，隨著真相的明朗，悲觀預期有望進一步修復。

然而，噩耗并未就此終結。21日收盤后，國家質檢總局突然在官方網站披露，50度酒鬼酒樣品中DBP最高檢出值為1.04mg/kg。本報了解到，按照衛生部規定，食品及食品添加劑中DBP的最大殘留量為0.3㎎/㎏，這意味著酒鬼酒中塑化劑含量超標247%。

22日，酒鬼酒發布公告承認了此事，但其核心觀點為：“每天飲用1斤，其中的DBP不會對健康造成損害”。同時，各項檢測標準中“均未制定酒類中鄰苯二甲酸酯類物質的限量標準”。

雖然酒鬼酒多方辯解，但招商證券在一份內部郵件中明確認為：“酒鬼酒的銷售將受到嚴重影響，目前尚不明了公司是否要召回相關產品，如果面臨召回，酒鬼酒利潤確定將會負增長，在長期恢復上也遭受更大的壓力，目前的股價無以支撐相應的盈利預期。酒鬼酒有著良好的生態環境和釀酒條件，但是在塑化劑監控不嚴的問題上將付出巨大代價。”

由于坐實了酒鬼酒中塑化劑含量超標。當晚，匯添富、廣發等基金將酒鬼酒估值價格調整為38.54元，預估兩個跌停，信誠基金甚至給予了3個跌停的估值。

匯添富一位內部人士回復記者采訪時說：“為在最大程度上保障持有人利益，我們投研團隊將密切關注酒鬼酒事態進展，同時關注該股票在二級市場交易的活躍程度，在投資運作上時刻把基金持有人利益最大化放在第一位。”

“匯添富所持酒鬼酒股票，只占總盤子很小一部分，即使下跌也不會給凈值造成多大影響。而且匯添富建倉很早，已經實現了不少盈利，如今最多只是盈利收窄而已。”一位接近匯添富的私募人士對記者稱。

最后一根稻草

實際上，由于前期漲幅巨大，加之大盤持續低迷，從10月下旬開始，不少白酒股就開始了陰跌。此次塑化劑事件，則加速了下跌的過程。

對此，國泰君安胡春霞認為，四季度白酒進入信息相對真空期，缺少利好刺激，再加上終端銷售疲軟、年內基金持倉量和超額收益較高、市場對白酒增速中樞下移的預期強化以及新一屆領導人發表反腐講話等原因，前期板塊已累積負面情緒，出現相應的調整。而從歷史表現來看，資本市場對食品安全事件的反應通常較為敏感，加上前期負面情緒的累積，塑化劑事件成為壓垮板塊的最后一根稻草。

最新信息顯示，即使是白酒股賴以自豪的業績，也開始出現滑坡。五糧液集團最大的經銷商銀基集團（00886.HK）11月20日披露盈利警告，預計2012財年上半年（截至2012年9月30日的六個月）業績虧損，主要原因在于中國經濟放緩及白酒市場淡季而導致營業額下跌。

東北證券分析師朱承亮也指出，白酒行業即使沒有此次的安全事件，整體行業很可能已經在近幾年的最高點，高增長后，謹防白酒行業整體性業績下行。固定資產投資增速，白酒產能以及其他安全事件都將影響整個白酒板塊。這樣就不難理解，19日，東北證券客戶資產管理部賣出了1208萬元沱牌舍得。

一位不愿具名的私募人士對記者分析稱，整體來看，白酒行業利潤高，“財大氣粗”，危機公關能力強。但酒鬼酒地處湘西，此前還戴著“ST”的帽子，也沒有多少“背景”，所以以該公司為做空的突破口，比較容易切入。雖然酒鬼酒并不在融資融券的名單之中，通過釋放不利消息獲利的空間有限，但可以以點帶面，橫掃整個白酒板塊。

上海一位從事酒類銷售的資深人士告訴記者，實際上，白酒經銷商也將是“受害者”。不少經銷商一邊囤酒期望升值，一邊做多白酒股?，F在看來，白酒已經無法升值，至多按照原價退貨，同時股票還大跌，可謂“雙殺”。據本報了解，目前全國多地銷售網點都已將酒鬼酒下架。

招商證券在內部郵件中估計，此事短期將對消費者的消費需求會產生不良影響，臨近年關新的打款計劃時點，也會加劇經銷商的觀望情緒，導致企業銷售增長壓力進一步加大，應預防春節及后續幾個月內白酒企業業績不佳的可能性。

“酒鬼酒崛起時間尚短，品牌力不夠厚實，受此影響將面臨嚴重壓力，我們暫時將其剔除推薦類組合。”招商證券在最新的一份報告中如是坦陳。