經濟觀察網 記者 歐陽曉紅  行至10月的中國經濟企穩與否？似乎指數監測到的只是“表面”。

作為國民經濟最上游的大宗商品，其供需指數BCI已連續三個月回升，經濟企穩趨于明顯；而9月中國制造業采購經理人指數（PMI）為49.8，亦出現自今年5月以來的首次回升，釋放經濟回緩跡象，但國金證券報告認為，PMI指數回升的幅度弱于季節規律，并預測10月PMI數據將出現回落。

9月30日，大宗商品數據商——生意社（100ppi.com）發布2012年9月大宗商品供需指數BCI為0.33，均漲幅為2.24%，反映該月制造業經濟較上月呈擴張狀態，擴張動力繼續增強，經濟企穩趨于明顯。

在BCI監測的8個板塊中，漲幅最大的是有色板塊，漲幅為4.15%；橡塑漲幅為3.58%，紡織、鋼鐵、化工和建材漲幅均超過2%，只有能源和農副板塊下跌，其中，農副下跌2.01%。

縱觀近3個月的BCI指數，諸如：2012年7月BCI指數為0.04，反映該月制造業經濟較上月呈擴張狀態，經濟出現企穩跡象。8月BCI指數為0.22，反映該月制造業經濟較上月呈擴張狀態，擴張動力呈增長趨勢，經濟出現企穩跡象；9月BCI指數為0.33，反映該月制造業經濟較上月呈擴張狀態，擴張動力繼續增強，經濟企穩趨于明顯。

與此同時，9月中國制造業采購經理人指數（PMI）為49.8，這是自今年5月以來的首次回升，據此，也有觀點認為，經濟出現筑底企穩跡象。

不過，國金證券宏觀經濟研究小組報告認為，9月PMI總指數回升的幅度弱于季節規律。其邏輯是，從歷史上看，9月供需兩旺，PMI大幅回升，然而目前的回升幅度大大弱于季節規律，僅是收縮區間內、低水平下的反彈（8月PMI大幅下滑0.9個百分點），意義有限。

國金證券股份有限公司宏觀經濟研究小組負責人李治平認為，生產的擴張或不可持續。具體而言，生產指數較上月回升0.4%至51.3%，雖有所擴張，但主要是季節節日因素驅動不可持續。行業上看，處于擴張區間的主要是煙草、食品飲料等與節日效應相關、紡織服裝等與季節相關的行業。節后、服裝換季結束后，這些行業生產或將減緩。

國金證券報告認為，需求略回暖，但季節性因素居多。譬如，季節性因素支撐訂單需求小幅回升。9月新訂單指數較上月回升1.1%，大幅弱于歷史同期的回升幅度，且剔除外需之后，內需訂單下滑之勢延續。從行業上看，支撐訂單需求回升的主要是煙草、紡織服裝、食品飲料等行業，這可能是節前、服裝換季前的擴張效應。此外，9月非制造業PMI顯示，建筑業訂單、房地產業訂單均環比下滑。

李治平認為，外需訂單雖有所回升，但仍處于收縮區間，外需低迷狀況延續。此外，廣東省PMI繼續下滑（新出口訂單亦繼續下滑）、匯豐PMI新出口訂單更創42個月新低（44.9）；而非制造業PMI新出口訂單大幅下滑4個百分點，首度滑落至50%以下。

“考慮10月國慶長假、秋季農忙等現實因素，以及供大于求的環境，產出還將出現收縮；而廣泛受到關注的基建、地產等方面，10月非制造業PMI顯示二者的需求均滑落，預計10月PMI將位于50%以下并較9月下滑。”李治平預測。