經濟觀察網 記者 李曉丹  8月21日，央行啟動了天量逆回購，7天期限逆回購1500億元，14天期限逆回購700億元，合計達到2200億元。

最近兩個月，銀行間市場資金緊張狀況不斷累積，逆回購規模也不得不滾雪球般增大。此次逆回購規模驟增，既有資金緊張狀況疊加的因素，還有接近月末考核時點的因素。

申銀萬國證券研究所宏觀策略部首席宏觀分析師李慧勇認為，“從回購利率看，14天期利率3.60%，與16日持平，而7天期利率則比16日上升了5個基點，達到3.40%，這也意味著接近月末，銀行間市場利率緊張的情況有所加重。”

從7月份開始，市場對降準的猜測就沒有停止過，由于央行沒有公開對降準措施作任何形式的宣示，因此市場中不乏依據逆回購數量對降準的猜測。既有認為逆回購規模驟升后，意味著當回購到期時，降準順理成章；也有認為逆回購規模不斷增大，從釋放流動性的角度看基本上能夠替代降準的作用，而且由于回購操作本身對于金融機構的針對性強，逆回購還能起到降準所無法做到的“精確制導”的效果。

李慧勇認為，降不降不是一個問題，在外匯占款不足，穩增長壓力持續難以緩解，銀行間市場資金緊繃的大環境下，長期維系著20%（大型金融機構）的高準備金率水平并不合宜。但是何時才是降準的最佳時點，則并不能一概而論。

畢竟正如央行在貨幣政策執行報告中所述，當前主要問題是寬松政策無法有效傳導到實體經濟，而不是寬松程度不夠。因此，我們更傾向于把降準作為相對被動的寬松政策，即：降準是為了維持貨幣政策的一定程度的寬松水平，而不是為了單純增大寬松程度而降準。綜合各方面因素。

李慧勇預計，“年內還會有2次降準。”

李慧勇還認為近期應該關注以下方面：多部委醞釀出臺促消費新政、信用消費有望獲鼓勵；六部委出臺專項規劃，以及廢物資源化成國家戰略。