經濟觀察報 特約評論員 劉峰 我國經濟上半年實現了7.8%的GDP增速和3.3%的通脹水平，宏觀經濟最壞的階段似乎已經度過。但與此不相稱的是，上證綜指從2478點拾級而下，并危及2100點關口。市場人心渙散，不少股票價格跌破凈資產，大量股民逃離股市。

面對股市疲態，證監會加強政策暖風，努力吸引社保、險資、QFII等長期資金入市，并暫緩新股發行，實施年內第三次下調交易和監管費用，“救市”意圖明顯。另外，從8月初開始，證監會頻頻“喊話”，稱市場反應過度、奉勸投資者不要盲目跟風殺跌，表態支持“破凈”上市公司回購股票，聲明正在研究降低印花稅措施，還迅速發布了《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法（征求意見稿）》。密集轟炸下，市場信心部分恢復，股指開始連續放量上漲。

這“救市”的熟悉一幕終于再次上演。逃離政策窠臼確非易事。本輪的股市下跌并非是由于新股發行和費率過高造成，從邏輯上來講，暫停發行和降低費率自然不應該對股指產生實質性影響。但是，諳熟“政策市”屬性的投資者卻從中看出了“救市”端倪，政策所指必是趨之若鶩。至8月9日，上證綜指已經連拉5根陽線。投資者之前所擔憂的經濟衰退和企業凋敝立刻不足為慮，估值和風險的謹慎衡量全都拜倒在“有形的手”之下。本次的救市措施很可能會幫助股市企穩并逐漸回升。但是諷刺的是，這與正在努力推進的金融和證券市場改革卻是背道而馳。

實際上，“股市”新政本已將資本市場扶上健康發展的快車道。作為經濟晴雨表，股市當以有效、真實地反映經濟狀況和發展前景、更好地服務實體經濟為己任。2011年起，新一屆證券監管部門大力推進證券行業的整頓規范和創新發展，在健全發行、退市等制度、建設多層次多產品市場體系、完善上市公司治理結構、培育合理的投資者結構、提升市場效率和嚴控股市系統性風險方面，已經邁出了扎實和積極的步伐。2012年下半年，改革將進入創新試點的密集期，而其他更多的體系構建和制度建設等改革也在積極醞釀之中。如果假以時日，一個更為健康、高效、多層次、多產品的資本市場可謂呼之欲出，這也是最大程度發揮資本市場資本和風險配置功能的根本途徑，對于調整優化我國投融資市場結構、更好地服務實體經濟發展、有效配置金融風險將發揮巨大作用。

但“救市”政策卻是舍本逐末。體溫表不可能治療感冒發燒，股市晴雨表也不應致力調控股市漲跌。股市漲跌以企業業績為基礎，與經濟和貨幣環境密切相關。如今的“救市”政策在把股指拉向各方滿意點位的同時，把投資者逐漸建立起的價值投資理念、風險防范意識倒推回唯政策是瞻的投機思路，把政府套上了判斷股指高低、點評操盤買賣的角色，也把證券業的市場化改革拖到反市場化的軌道。假如股市暴漲，是否又要提高交易費用、嚴控資金入市呢？為“救市”而緩滯改革得不償失。

我國證券市場積弊深重，長期脫離實體經濟發展，當前的改革任務復雜繁重。外有國際金融市場衰退動蕩、國內政治體制和經濟體制改革攻堅的不利環境，內有功能扭曲、機制不健、架構失衡、層次單一、產品匱乏、信息失真、投資者保護缺失等嚴重問題，大量改革正待試點推進。而且，證券市場改革是項長期的任務，不會一蹴而就，未來的新困難還會層出不窮。

在致力于長期發展的改革大業上，在短期的利益糾纏和紛雜干擾中，改革者必須力戒旁騖，勿為片葉障目，勿為浮云遮眼，否則走走停停不僅會耽誤了行程，而且多半會陷入利益的沼澤逐漸迷失了真正要去的地方，空辜負了上路時的雄心和眾多期待的眼睛。