經濟觀察網 記者 李曉丹  隨著資金層面的不斷發出放松信號，在PPI持續走低的情況下，企業的真實情況成為反映經濟運行的重要指標。申銀萬國證券研究所宏觀策略部首席宏觀分析師李慧勇認為：“2008年和2009年企業的虧損面分別為15.3%和13.8%，而遠今年1-5月企業的虧損面達到17%，主要原因是企業的高成本。”

一季度和二季度GDP增速分別為8.1%和7.6%，和2008年第四季度和2009年上半年經濟增速很接近，當時GDP的增速分別為7.6%，6.6%和8.2%。

“企業虧損面和GDP總量相關性很高，當前企業的虧損比例應該與2008年和2009年相似，但是現在微觀企業層面的情況與當時完全不同，因此，僅從GDP總量考慮企業虧損問題是明顯不夠的，還應該從微觀企業自身的經營出發?？赡艿脑蚴钱斍捌髽I面臨著高成本造成該現象發生。”李慧勇認為，當前應該更加關注企業微觀層面的情況。

從2008年至2009年的全球能源指數看出，在2008年7月時，全球能源指數達到了249的高位，但是到了2009年4月該指數回落到了97， 期間能源價格的大幅下跌很大程度上降低了當時企業的經營成本。這就解釋了為什么企業在經濟增速大幅下滑的背景下，還能保持一定的盈利能力。

李慧勇認為，“當前大宗商品和油價仍處在高位震蕩之中，從而增大了企業成本高企的壓力，壓縮了企業的盈利空間，使得企業虧損面比以往經濟增長類同時期還要有所提高。”

“從上面的邏輯出發，企業未來盈利要明顯改善，可能會有兩種情形，一是出現經濟快速的“V”型回升；另一種是大宗商品價格下跌。“李慧勇分析，從目前的情況看，這兩個條件都很難實現，經濟下臺階走“L”型的底部，而大宗商品價格仍會在高位震蕩，企業在一段時間內的日子仍會比較難過。