經濟觀察報 記者 仇子明 李靚 限售期剛滿，包括董事長在內的高管團隊就拉開了減持套現的序幕，上市剛剛兩年，就計劃將“殼資源”賣予他人；與高管團隊在資本市場套現真金白銀相應的是，公司的股價在震蕩中不斷下行，公司的業績更是直線向下，甚至從來沒有超越過上市前一年的水平。一個“玩票”上市公司的典型樣本，發生在浙江上市公司新嘉聯（002188.SZ）的身上。

2月6日，新嘉聯停牌籌劃股權轉讓事宜，本報從一位接近新嘉聯現任第二大股東上海天紀投資有限公司（簡稱：上海天紀）核心層的資本市場人士處獲悉：此番新嘉聯停牌籌劃股權轉讓，若不出意外的話，其具體方案應該是以新嘉聯董事長為首的丁仁濤團隊會將手上的大部分股權轉讓予上海天紀。

2月9日，在問及本次股權轉讓是否是轉讓予二股東上海天紀時，新嘉聯證券事務代表張曉艷并未明確否認。張曉艷稱，新嘉聯最早將于周五晚間（2月10日）發布公告、最早將于2月13日復牌。

績“憂”股

2007年11月22日，以受話器、微型揚聲器等微電聲器件產品的研發、生產、銷售為主業的浙江民企新嘉聯登陸深市中小板，開盤價20.88元，較其發行價10.07元溢價100%，上市首日，新嘉聯一度沖高至26元，但26元卻被定格為該股的歷史最高價，此后盡管股價跌宕起伏，但總體向下。截至停牌前最后一個交易日，即2012年2月3日，該股收于9.12元，若考慮到該股曾于2009年和2010年兩次轉增股本，其復權價為17.78元。

上市后，新嘉聯的業績便開始“蒸蒸日下”，上市首年，即2007年，公司實現凈利2402.65萬元，較之上市前一年，即2006年減少400萬元，2008年至2010年，公司的凈利分別為1312.51萬元、1673.41萬元、451.2萬元，據2012年1月31日發布的2011年度業績預告修正公告，公司的盈利區間在100萬元至200萬元之間，可謂“王小二過年，一年不如一年”。

與業績每況愈下相應的是，新嘉聯的高管也“土崩瓦解”，僅在2011年，就有下列高管先后離職：2011年1月14日，原財務總監岳本曉的辭職揭開了高管集體離職的序幕；5月16日，原獨立董事孫優賢離職；6月17日，原證券事務代表單迎珍離職；7月1日，原獨立董事龐皓和原董事周麟離職；10月25日，原董秘兼副總經理許永春離職。

一位接近丁仁濤的市場人士透露，公司董事長丁仁濤在上市后不久也萌生去意，其原因有二，其一，丁仁濤已達72歲“高齡”，上市后的新鮮勁已經沒有了，希望可以套現以頤養天年。其二，丁仁濤與現任董事、總經理宋愛萍等意見不合，新嘉聯的發展不能完全按照其設想的規劃推進，故而不愿再插手具體事務，試圖全身而退。

上述說辭并未經過丁、宋的證實，但丁仁濤和宋愛萍正以減持套現向投資者展現著他們離開公司的決心。對于股民而言，新嘉聯上市的五年，是股價不斷向下的五年，但對于丁仁濤團隊而言，則是不斷套現的五年。

套現

早在2009年，即上市不到2年，丁仁濤就籌劃賣殼。當時的意向接手方是廣東的一家金融業公司，但該事最終告吹，并一度差點發生官司。

2011年8月16日，賣殼被再次提上議事日程，丁仁濤、嘉興大盛、宋愛萍等11位股東擬將累計2028萬股公司流通股，占總股本的13%轉讓予浙江國大集團，交易作價不超過每股11.8元。若按照11.8元為計，丁仁濤轉讓500萬股，可套現5900萬元，宋愛萍的270萬股，亦可套現3186萬元。

不過，早在上述賣殼方案之前，丁仁濤團隊就拉開了減持套現的序幕。2010年11月30日，滿三年的限售股剛剛解禁，丁仁濤就在大宗交易平臺減持450萬股，占總股本的2.86%，減持均價為12.8元，輕松進賬5760萬元。而從2007年上市至2011年這五年，新嘉聯凈利總和也不到5500萬元。

相較于董事長丁仁濤，公司董事、總經理兼現任財務總監的宋愛萍減持套現的時間更早，含宋愛萍在內的高管團隊早在上市滿一年，即2008年限售股解禁后就開始大幅減持。深交所公開交易信息顯示，僅2008年11月26日至12月19日的18個交易日內，宋愛萍等6名高管就分 55次合計賣出了358.2251萬股新嘉聯限售解禁股，共套現2428萬元。

2011年10月下旬，新嘉聯叫停了將股權轉讓予國大集團的計劃，理由是：國大集團的實際控制人浙江國資委對此“搖頭”。重組失敗后，丁仁濤團隊選擇繼續減持套現，11月8日，丁仁濤通過大宗交易平臺，再度減持300萬股，以減持均價的8.80元/股為計，套現2640萬元。

11月15日，宋愛萍通過競價交易以9.07元/股的減持堅持了12萬股；11月17日，宋愛萍亦通過大宗交易減持135萬股，減持均價仍是9.07元/股。

潛伏的“中天系”

上海天紀早就開始悄悄“潛伏”。2009年6月3日至8月18日，上海天紀便在7.4~8.1元的價格區間多次買入512.36萬股，占總股本的4.27%，在2009年度分紅10轉3后，上海天紀的股本增至666.07萬股。2011年5月6日至6月2日，上海天紀在9.64~11.01元的價格區間再度買入116.94萬股，占總股本0.75%，從而因持股數超5%而首次觸及舉牌紅線。

2011年6月9日至11月15日，上海天紀再度加倉，在上述時間內，以8.28元~10.98元為價格區間，買入新嘉聯771.99萬股；12月2日，再度買入12.01萬股?？傆嫵止闪窟_到1567萬股，占上市公司總股本10.05%，觸發二度舉牌的紅線。

上海天紀的“潛伏”并沒有一步到位，在2009年8月至2011年5月期間，有相當長的一段“真空期”。

據知情人士透露，早在2011年6月上旬，上海天紀與新嘉聯諸股東談好的轉讓價是8元左右每股，當時已經達成了口頭意向。但整個6月，新嘉聯的股價都扶搖直上，至8月中旬，甚至突破了久違了的12元。“所以，新嘉聯的股東們反悔了，要提價到11元多，上海天紀受讓股權的事因高管團隊的貪婪而作罷；隨后，新嘉聯才找國大集團談了11.8元/股的轉讓價。”

上述知情人士還透露，在國大集團受讓股權之事作罷之后，丁仁濤向上海天紀轉讓股權的“窗口”才二次開啟，“具體轉讓價是多少，還要看雙方具體磋商，但最終的轉讓價絕不可能還是那么高了。”

2月9日，記者以股東身份詢問新嘉聯證券事務代表張曉艷本次停牌股權轉讓的受讓方是否是上海天紀，后者沒有明確否定，只是表示“上海天紀有可能增持，之前就已經公告了”。在問及上海天紀入股后，新嘉聯主業是否會發生變更時，張曉艷明確給予否定回答。

但上述知情人士向記者透露稱，上次上海天紀受讓股權事宜擱淺，一方面是丁仁濤團隊臨陣變卦想提高轉讓價，另一方面則是丁仁濤不愿意“后來者”變更主業。“但這一次，丁仁濤松口了”。

記者在上海市工商局調取的資料顯示，上海天紀注冊于2006年3月23日，注冊資本為3000萬元，大股東是中天發展控股集團有限公司（簡稱：中天集團），占90%的股權，另10%股權由自然人胡國權持有，公司法人代表為周鑫。

公開資料顯示：中天集團是一家以土木建筑、房產開發、化工新材料、投資為主營業務的浙江大型民企，下設中天建設集團、中天房產集團等10多家成員企業。2010年，中天集團的營業收入為330億元。

若一切順利，中天集團將通過上海天紀實現間接控股新嘉聯，從而擁有旗下第一家上市公司；此外，中天集團目前還是浙江另一家上市公司香溢融通（600830）的第二大股東。“中天系”在資本市場的雛形已初見端倪。