經濟觀察網 記者 巢新蕊 一個半月左右的時間，國內期鋼市場每噸下跌幅度超過了1000元，跌幅超20%。

記者在采訪中發現，因看不清后市，鋼鐵企業參與套保的動力在下降，而部分企業和機構投資者正關注另一種玩法——在上期所螺紋鋼1201和1205合約之間跨期套利，買1205做空1201。

這種做法以前也有過。自2009年鋼材期貨上市以來，在主力合約由1月向5月的轉換過程中，二者價差均有一波擴大行情，時間大約在10月份左右。而今年，由于目前能造成市場反彈的基本面因素不多，加上9月以后，國內礦價、鋼價下跌遠超市場預期，國泰君安期貨分析師付陽介紹，國泰君安的很多大客戶，包括多家鋼鐵企業比往年更加關注這種風險小、收益較穩定的玩法。

每年1月是鋼材貿易商備庫的較好時機，5月是建筑鋼材的傳統消費旺季，1201和1205價差前期波動區間相對較小很正常，而后期如何則主要取決于市場對鋼材價格走勢的預期。

中大期貨分析師陳寅帥認為，目前期市價格已跌破鋼廠無利潤生產螺紋鋼的價格。他判斷，鋼材期貨價格對應的鐵礦石噸價跌到100美元左右已是底部，現貨對應礦石噸價在120美元左右?，F在螺紋鋼期貨的價格對應鐵礦石價格每噸約120美元。

他預測，目前期貨價格已經到了底部區間，市場有可能在這里迅速完成筑底，然后緩慢上爬。另一種可能是市場再進一步下挫，但期貨價格噸價不會跌到3600元。

來自國泰君安的研究報告也指出，超跌的市場后市總會出現短暫反彈，而一旦反彈機會出現，5月合約反彈力度將更大。

20天前，1201和1205合約接近平水，現在二者價差在50元之內波動。付陽認為，1205與1201 平水時介入機會較好，在價差從50元向100元走的過程中，投資者介入優勢會逐漸減小。而也有其他機構認為，價差由低位100元之下向上達到200元左右，是大資金買入5月合約賣出1月合約的較好套利機會。