《快公司》記者 李葉/文 沒有連續的漲停，更沒有突然暴挫。在市場極度萎靡的情況下，湯臣倍?。?00146）的行情顯得靜悄悄的，截止10月25日，近5個月的時間，這支來自創業板的股票每股上漲超過30元。

對于該股如此低調上漲的原因，大多數分析人士將其歸功于公司的成長性，而由于剛剛出爐的三季報業績增長超預期，再次使得公司在二級市場的股價有了強大的支撐。即便漲幅至此，券商分析師依舊唱多，更有分析師稱，湯臣倍健股價過百指日可待。

10月25日，記者就相關問題聯系湯臣倍健公司董秘辦，不過，董秘辦工作人員以董秘梁水生出差為由婉拒了記者的采訪。不過，對于行情上漲的原因，市場似乎并未給予過高的關注，投資者更為關心的是行情能否會持續。

“90元只是保守估算”

即便市場低迷，即便已經獲得如此之高的漲幅，券商依然對湯臣倍健贊不絕口，“買入”、“增持”的聲音紛至沓來。

從走勢上看，自5月27日，湯臣倍健觸及45.01元的低點后，開始穩步前移。但在該股拉升的過程中，并沒有連續暴漲，漲停板更是難覓。記者利用wind數據進行統計，自5月27日至10月25日，該股的區間漲幅已經達到66.27%，股價已經從5月27日的最低點45.01元上漲至10月25日最高的79.98元。與此同時，上證指數下挫11.94%，創業板指數下挫約4%。

即便如此，新近出爐的券商研究報告依然對該股一篇追捧。作為湯臣倍健上市的保薦機構，廣發證券更是毫不避諱。廣發證券的生物制品行業分析師楊挺在最近的研究報告中，給出了湯臣倍健90元的合理價格，并給出“買入”的投資評級。

而研究員楊挺在接受記者采訪時還說：“90元只不過是我們給出的保守估值，因為目前市場大環境不好，這在一定程度上壓抑著該股的上漲空間。而從公司本身的情況看，未來5年有望成為一家市值200-300億的公司，從長遠看，未來達到400億市值也不是不可能。”

力挺湯臣倍健的券商并不是只有廣發證券一家券商。記者注意到，自該股2010年12月15日成功登陸創業板市場以來，所有的券商給出的評級均為“買入”、“推薦”、“強烈推薦”、“持有”、“增持”，長江證券給出的兩次“謹慎推薦”則成為所有券商研究報告中最差的評級。

不過，廣發證券給出的90元合理目標價值，或許真的算是保守。記者注意到，齊魯證券醫藥行業分析師胡德軍和謝剛給出的合理目標價最高值為102.5元，而第一創業證券食品飲料行業分析師李鏡池也繼續維持“強烈推薦”的投資評級，并上調目標價至93-106元。

業績超預期因姚明？

在公司本身的財報以及各家券商的分析中，不難看出，籃球明星姚明的代言成為公司業績超預期增長的主要原因之一。

10月21日，湯臣倍健公布的三季報顯示，報告期內， 2011年1-9月實現營業收入為4.77億元，較去年同期增長90.21%；營業利潤1.73億元，較去年同期增長100.38%；凈利潤1.48億元，較去年同期增長103.19%，7-9月實現凈利潤5826.28萬元，同比增長219.59%。

公司方面稱，業績的大幅增長，主要是公司隨著營銷網絡優化項目、品牌建設項目等募投項目的開展，逐漸對市場開拓產生效益，以姚明為形象代表的品牌力不斷加強而使主營的膳食營養補充劑銷售收入大幅增加所致。

而楊挺在接受記者采訪時，也將姚明的代言作為業績增長的主要因素之一。此外，幾乎各家券商的季報點評都認同是姚明的代言提升了公司的業績。從公司的業績情況看，似乎也比較相符。自去年7月份姚明簽約湯臣倍健形象代言人以來，公司單季度收入確實在走高。

但至于姚明的代言到底能夠給公司的業績帶來多大的提升，沒有人給出明確的答案。楊挺向記者坦言：“無法量化。”他說：“公司業績的提升，姚明代言只是業績增長的因素之一，通過明星代言，以及公司上市的形式，確實提高了品牌的知名度，但因此而帶動的業績提升沒法用數據來統計。除此之外，公司業務本身在市場也具備較強的競爭力。”

不過，對于公司未來業績的持續增長，分析人士并未達成共識。楊挺以及給出正面平級的券商研究員都表示，公司業績具備持續增長能力；但還有一部分市場人士則對業績的持續增長保持懷疑。

國都證券投資做顧問杜彤在接受記者采訪時則說：“公司業績的增長屬于非周期性的，伴隨著中國人消費觀念的升級，公司未來充滿機遇，但隨著市場逐漸被開拓出來，競爭也會越來越激烈，公司未來的業績也充滿不確定性。”

基金鐘情 散戶糾結

隨著湯臣倍健股價的一路走高，投資者的情緒卻顯得有些“分裂”。

從三季報的情況看，雖然有買有賣，但基金對于該股總體而言依然鐘情；從東方財富網股吧中的反應看，散戶的情緒則較為糾結。一些持有者對于該賣出還是該繼續持有難以抉擇；另外一些尚未持有該股的散戶，則在為是否該追漲而猶豫彷徨。

根據湯臣倍健三季報的情況顯示，截至三季度，公司前十大流通股股東全部為機構席位，其中9家為基金，共持有湯臣倍健30.97%的流通股；另外一家為國信證券。在基金席位中，景順長城和興全旗下分別有兩只基金同時持有該股。排名第一的興全社會責任股票型基金三季度增持了40.92萬股。

是會繼續上漲，還是會逐漸補跌，這是投資者最為關心的話題。陽光私募北京股商投資顧問公司高級研究員王偉強告訴記者：“該股之所以能夠持續走強是因為主力都在，而且目前走勢還沒有結束，雖然短期該股大幅上漲的可能性已經不大，但后市不排除主力繼續拉升的可能，主力可能會一邊拉升一邊出貨。”

但王偉強并不因此而看好該股。他進一步解釋：“目前保健品市場確實有一定的熱度，但是競爭也會越來越激烈，公司業績增長的持續性很難保持，或者說業績持續高增長是不現實的，所以對于這類股票要保持謹慎，股價已經上漲至此，超額收益的可能性已經不大，追漲更沒有必要。”

截至10月25日收盤，大盤以1.66%的漲幅飄紅，創業板指數也上漲了3.29%。但湯臣倍健微跌0.61%，收于77.80元，市值85.08億元。