本刊記者 劉翔 / 文 劉麗杰 / 攝   Stay hungry，stay foolish!

這是2005年，喬布斯在斯坦福大學畢業典禮上“贈送”給即將畢業的學生的話，也是劉二海所喜歡的。好的翻譯，都會融入譯者自己的見地，這句話之于劉二海也不例外。

求知若饑，謙卑若愚。

聯想之前，畢業之后

“劉總，人特好。”

在記者還未與劉二海見面之前，其所投某公司里的一位普通員工，如此描述聯想投資董事總經理在自己心中的印象。

西安電子科技大學通信及信息系統專業碩士畢業后，劉二海選擇了沿著所學專業找工作的路。就這樣，他來到了吉通通訊，一做就是6年。至今仍然可以被拿出來說道的，是一件有關IP電話的事。

在吉通，劉所供職的部門人數不多，主要做一些通訊產品的研究。當時，除了電信和聯通，吉通通訊也拿到了IP電話運營牌照。作為部門負責人的他，通過項目合作等形式，從別處融了資金，開始在部門“內部創業”的機會里大展拳腳。經過一番努力，其所在部門當時的收入，達到了吉通通訊全年收入的百分之七八十。

2000年，劉二海去了外企，時任美國冠遠科技中國公司副總經理。那是一家大約有四五十億美元市值的納斯達克上市公司。

“我打算去做投資，VC這個行當不錯，你可以研究一下。”劉回憶自己當時的領導曾這樣建議過他。但由于那會兒經濟形勢不好，想法就暫時擱淺了。

后來，劉又輾轉到鐵通網絡公司，擔任運營總裁。正當他覺得遇到發展瓶頸的時候，聯想投資總裁朱立南出現了。“在北大念EMBA的時候，認識了朱立南。”兩人數次溝通后，朱說聯想正缺像劉二海這樣的一個人。

于是，在SARS平息后的8月6日，劉二海正式入職聯想投資。

在聯想

“您的老領導，后來做VC了嗎？”

“沒有，退休后去享受生活了。我們現在依然經常聯系。”

“當初只是讓你研究研究投資行業，沒想到……”

“我當真了。”

的確，劉二海很認真地當真了。智聯招聘、易車、人人網、滾石移動、神州租車……這些出現在我們生活之中的閃亮名字，也都出現在了劉二海投資筆記的扉頁里。

但他并不愿過多地去言說自己那些知名的投資故事，反而常常把所投企業經歷過的不易，拿出來分享。

2005年，劉二海主導投資了智聯招聘。之前的智聯，曾在1998年的時候獲得過一筆投資，但2002年的時候，公司一度徘徊在生死的邊緣，創辦人也離開了。后來，在美國做投資的劉浩，自己出錢促成了智聯招聘與央視《絕對挑戰》欄目的合作。劉二海說，雖然現在看來是一個經典案例，但在SARS肆虐的當時，能自己掏錢將網站盤活，是需要魄力的。

同樣從困境中走出來的還有易車?；ヂ摼W泡沫破裂后，易車的日子也是舉步維艱，不少員工選擇了離開。一位有夢想的放牛娃，將公司剩下的物品收拾打包好，自己搬進居民樓中繼續創業。從給別人做軟件開發做起，逐步成就了一家領跑行業的服務于汽車產業的媒體公司。

“每個企業家都會有自己的故事，他們的故事也會伴隨著我們的故事。他們坐過山車的時候很難受，我們也一樣。”

采訪結束后，又想起那位員工對劉的評價。對于扮演家庭和社會各種角色的我們來說，還有比“好人”更溫暖的嗎？

Q+A：這是創業家的時代

F=快公司    L=劉二海

F： 您認為，中外產業結構有別？

L：是的。如果說美國等發達國家的產業結構有點像比薩，可分為傳統行業和高科技行業兩層結構，一層在另一層上發展，那么中國的結構就是，在傳統行業尚未發達之時，互聯網等高科技產業也融入進來，傳統和新興混在一起，就形成了沒有清晰結構的產業狀態，像是千層餅。

F：在這種千層餅的產業結構中，您是如何選擇投資行業的？

L：我比較看重5類機會。首先是純科技類，像聯想投資曾投過的人人網、天涯社區等；其次是科技對傳統產業有所滲透的行業，易車網、智聯招聘則屬于這類；第三類是傳統公司，但由于吸納了新科技而變得很有潛力，如麥包包、斯波帝卡和21客，他們的銷售依賴線上進行；第四類，與第三類差不多，但科技的作用往往在企業內部價值鏈、供應鏈上起到了作用，伊美爾、神州租車就是很好的案例；最后一類就是純粹的傳統產業。我的投資小組一般涉及前4類。

F：有了明確的經緯度，怎么選擇好的企業呢？

L：選擇企業有非常多的緯度，但也有基本原則。那就是找到非常好的行當，再找到行當中合適的團隊，把事和人結合起來看。企業一定要有核心價值，要么團隊非常優秀、要么行業是先行者、要么有獨到的創新?？傊?，一定要有非常獨特的東西。

F：您曾在微博上談到，這是個創業家的時代？

L：對，中國的機會很多。當然，創業成功所需的條件也很多，天時、地利、人和不可或缺。天時即在正確的時間點；地利即在正確的領域和行業；人和就是你和你的團隊。優秀的創業者都會對業務熟悉、有策略性思維、能發現人才并凝聚團隊、強調執行及目標導向、善于學習。

F：現在是聯想投資的第5期基金，是怎樣的規模？投資重點又是怎樣的？

L：第5期是5億美元加上35億人民幣的規模，基本上還是以早期企業為主，早期擴張期結合。

F：您通常怎么給早期企業估值？

L：對于投資人來說，比較難。通常情況下，早期項目的作價是以下這幾個要素的平衡：第一，公司未來盈利到現在的折現，這是基礎；第二，公司所處的發展階段；第三是團隊，如果團隊強，價格就會高，因為未來的風險降低了；第四，談判；第五，公司需要的錢數；第六，一般投資人在第一輪投資所占股份不會超過30%。這些要素都會影響早期項目的估價，但早期項目作價沒有現成的公式可循。

早期項目作價不可能太高，因為企業還沒有太多東西。另外，公司在早期要太多錢其實也沒有太大用處，因為模式還不清楚。只有在模式清楚、需要擴張的時候才需要大量的錢。

F：每當主導完成一筆投資，是否很有成就感？

L：成就感談不上，投資一個項目是痛苦的開始，投資后會面對各種各樣的問題，這個過程其實是痛并快樂著。要說成就感，大概要到從項目退出賺錢的時候，可能會感覺到些許成就感。