孫健芳/文 幸福的泡泡總是相似的，不幸的泡泡總是各有各的不幸。重新翻開《藍籌的狂歡》這個稿件時，我的第一感覺即是如此。

此文章與我2007年8月4日寫的《可怕的藍籌》都是講述那個烽火連天、戰鼓雷鳴時代的躁動和夢想。我敢說，目前市場上盤桓的這些所謂的財富大佬都與那個年代的迅猛生長有關。

與當時相比，我之后才更清晰地明白，那個有關藍籌泡泡的故事必然會發生。

這一輪泡泡給很多人帶來了機遇，也促動了中國真正的、專門做二級市場的私募基金開始發展和壯大。2007年6月9日，經濟觀察報舉辦了中國第一屆私募基金峰會，與會大佬們是我從深圳一個個游說過來的，有楊駿、但斌、趙丹陽、劉明達，還有林園、劉迅、程能紅等其他人士。

現在，這些人有的是斯人遠去、讓人不勝唏噓；有的是遠離故土、漂泊海外；有的淡泊低調、投資方向輾轉；也有人是矢志不移、堅守理念。

讓我們繼續回到泡泡的主題上。這些泡泡的發源，其實與2005年那場股權分置改革拉開中國股市新一輪上漲的大幕有關。

壓抑了許久的市場終于熱情迸發，大盤藍籌股“蘇醒”。2006年，基金公司帶來的賺錢效應帶動大量資金入場。但很快，泛濫的流動性將這場盛宴逐漸推向了空中樓閣。之前很多基金公司發行基金實行攤派制度，銀行為了發基金，甚至強迫員工去購買，但后來，尤其是2007年，還出現了基金“搶購潮”。

但那個時間點是2006年11月，誰也看不透未來。

巨量的資金入場能夠買什么？

當然只能買藍籌！回頭看去，思維是異常清晰。這與現在的情況剛好相反，在股市波動、資金離心的情況下，如果一個人想發動一場有關大藍籌的戰爭，那他腦子肯定進了水。

當時大家看好大藍籌的理由正如文中所寫的“在資本市場全流通的背景下，大盤藍籌公司整合收購加速，資源配置效率提高，做大做強的時間和速度迅速提升”，當時中國股市也有了“漂亮50”的說法。

到2006年底，上證指數已經在2700點左右，有人開始擔心市場泡沫，中國私募基金之父趙丹陽就是其一。時間往后，他越來越緊張，并經常因為壓力而失眠。而到2007年5月29日，滬指已站在4335點高崗上。

讓我們聽聽他在6月份參加經濟觀察報私募基金峰會上的演講，“過去兩年，中國股指若按滬深300算已達5.15倍，而過去100多年，從美國到日本大型市場里，任何一個股市上漲5倍、6倍以上都是非常極限的位置。在投資市場上，風險永遠是第一位的……”他依舊提醒，“永遠不要忘記風險?！被剡^頭來，這是多么珍貴的箴言，但在當時，沒有人聽得進去。

我在之后一篇文章《可怕的藍籌》中寫到“機構們不斷地換掉老的估值“眼鏡”，換上新的“估值眼鏡”。因為股價的上漲，老估值體系已經無法解釋這種上漲。

隨著泡泡不斷被吹大，人們的思維開始游離出正常范圍。資金不斷進入市場，優質小股票承載能力有限，機構們只能不斷發動這場有關藍籌股的大躍進運動。事后看起來十分荒唐的事情竟然在2007年不斷發生，本來估值決定股價，在當時變成了股價改變估值體系。

2007年10月，在大藍籌起舞帶動之下，滬指站上6124高點，而此時有人已經將滬指看到萬點關口。

滬指最終無法突破萬點，同樣無法突破的還有經濟規律。2008年,中國經濟的潛在增長率就開始下降，但表面依舊亢奮，8月份開始的全球經濟危機將中國經濟拉入低谷。中國股市也開始不斷下挫。

如今，股市仍在不同時間演繹不同的生離死別，這些故事有了新的參與者，他們同樣是歡喜泡沫的推動者，也是悲傷泡泡的受害者。