站在位于天津跑馬道高檔寫字樓的渤海產業基金辦公室里，能夠鳥瞰天津著名的歷史風貌五大道景觀，這家公司辦公室非常氣派，其設計和裝飾風格十分考究，而前臺工作人員使用的蘋果一體機顯出了這家公司高貴之處。

在渤海產業基金的官方網站上，一段介紹該基金的話異常醒目：“渤海產業投資基金的設立，打破了中國私募股權投資基金領域由外資基金主導的局面，推動中國本土股權投資的專業化發展?！?

渤海產業基金突出闡明了其本土基金的身份，也明確地撇清了和“外資”兩個字的瓜葛。事實上，清一色的國有出資人背景無疑也讓外界很自然就認同渤海產業基金的這種說法。

2006年年底，在天津市政府的大力推動下，負責產業基金審批的國家發改委于06年12月15日正式批準渤海產業基金及其管理公司的設立。

趕在年底的倒數第四天，渤海產業投資基金首期基金（下稱渤海產業基金）在天津掛牌，首期基金規模60.8億元，同日，基金的管理公司渤海產業投資基金管理有限公司（下稱渤?；鸸芾砉荆┮舱匠闪?。

為此，渤海產業基金舉行了隆重的掛牌儀式，眾多重量級的嘉賓和媒體被邀請到了現場。而渤海產業基金方面也公開介紹了渤?；鸸芾砉镜墓蓶|情況，公司注冊資本金為2億元人民幣，股東包括中銀國際控股有限公司（下稱中銀國際）、天津泰達投資控股有限公司和渤海產業基金的各出資人。

由于實際上在投資運作時的實體是渤海產業基金，因此，渤海產業基金的出資人和性質才具有決定性的意義。

而渤海產業基金方面介紹首期基金的出資人情況是：“渤?；鸸芾砉境鲑Y0.8億元，全國社會保障基金理事會、國家開發銀行、國家郵政局郵政儲匯局、中銀集團投資有限公司（下稱中銀投資）及天津市津能投資公司五家公司各出資10億元”。

高規格的出資人名單讓渤海產業基金身上匯聚了眾多的榮耀，“發改委批準的第一支產業基金”，“規模最大的人民幣基金”等眾多標簽都宣示了其重要的身份。而渤海產業基金自成立后也一直以“首只中資產業投資基金”作為自己身上獨特的標簽和民族基金的典范，適逢中國本土PE投資萌芽待發時，格外引人注目。

但真相卻并非如此。

很少有人將注意力停留在中銀投資身上，事實上，其為中國銀行股份有限公司（下稱中國銀行）在香港注冊成立的全資附屬機構，盡管最終出資人自然是國有性質的中國銀行，但由于注冊地在香港，外資身份非常明確。

渤海產業基金上述對基金的出資人的表述和介紹顯得非常精妙，僅是籠統、模糊地提及了相關出資方，但卻并未說明實際出資的情況。

而蹊蹺之處正是在此。正是由于中銀投資的特殊身份也使得渤海產業基金的身份性質也發生了巨大的變化。

本刊記者獲得的商務部批復等多份法律文件都證實，渤海產業基金管理公司及渤海產業基金的設立中，并非全部是人民幣出資。

這些未公開的文件顯示：在渤海產業基金中，中銀投資作為境外發起人，以港幣首期認購相當于10億元人民幣的份額。而在渤海產業基金管理公司中，中銀國際以貨幣形式出資相當于9600萬元人民幣的港幣，占注冊資本的48%，中銀投資以貨幣形式出資相當于1000萬元人民幣的港幣，占注冊資本5%。

從法律架構上，渤海產業基金因包含境外發起人而屬于外資身份明確無疑。但這些，一直都被渤海產業基金作為秘密而未向外界披露，即便是其被投資的企業也并不知曉。