經濟觀察報 評論員 郭宏超 2008年初，著名的私募基金經理趙丹陽突然清盤了旗下的A股信托，業界無比震動。那時候A股正處在歷史上最好的那段時期，隨后A股市場就開始了暴跌歷程，所有人對趙丹陽的精準判斷驚嘆不已。

市場里的人都認為趙丹陽是對行情的準確判斷使得他清盤了旗下的私募基金。2009年初，趙丹陽在給投資者的信中預言“我們相信2009年中國股市將會形成重要的底部”。有人認為這是趙丹陽即將回歸A股的信號。

這一次趙丹陽又對了，A股市場從這一年的年初開始了一波翻倍的行情，但是那些人卻錯了，趙丹陽沒有回到A股市場，他帶著他旗下基金投資者的信任先到了加拿大市場，再到新加坡市場，后又轉戰到華爾街。

事實上不是因為美國市場比中國市場更好，趙丹陽在2009年初坦言，“相比美國，中國的基本面要好很多……更重要的是，中國仍舊是全球制造業最有競爭力的地區，也就是說中國未來的損益表仍然是最堅挺的?！彼难孕斜畴x讓很多人迷惑。

說起趙丹陽，筆者就想起2007年6月的那樣一個下午。無法忘記，在北京金融街威斯汀酒店的大堂吧里，對面的趙丹陽清澈的眼神里那一絲掩飾不住的疑慮。

在那次長談里，這位開創了中國私募基金陽光化道路的 “投資圣手”對于已經發展了三年之久的陽光私募依然沒有任何看到合法地位的處境疑慮重重。我們可以想象，沒有法律的護航，這位被追捧為“私募教父”的投資人深深體會到那絲高處不勝寒的恐懼。

事實上，那時候中國的陽光私募已經借道信托遍地開花。彼時，證券私募界充斥著濃濃的樂觀氛圍，沒有人在乎趙丹陽的不安，甚至有人笑他“刻舟求劍的趙丹陽，已經被淘汰了”。

其實，趙丹陽的專業素養無須再談，基于市場的變化，趙丹陽投資的貴州茅臺、張裕A、東阿阿膠、同仁堂等等，無一不是中國最優秀的上市公司。但是清盤以后他雖然時不時回望中國股市，但至今沒有再回歸中國股市。他曾經說過，“在外漂泊流浪之人才知道家的重要?！彼麚牡牟皇侵袊氖袌鲎兓?，而是從業環境的不確定。

探路的人最早體會不安全的氛圍。與信托公司那樣一份《證券投資集合資金信托計劃投資顧問合同》又能在多大程度上保證私募基金毫無負擔的成長？甚至作為投資顧問的私募基金能不能操盤資金都被質疑。

時至今日，私募基金經過六年的發展已經規模巨大，有人估計這個行業的資金體量已經高達萬億。去年，私募排排網對國內43家頂尖私募基金管理機構的調查顯示，多數私募管理機構認為，目前私募證券投資機構發展中面臨的最大問題是法律地位不明確。

當前，信托產品的發行管理部門是銀監會，陽光私募在證券市場上的運作又受到證監會監管，在多頭監管形式下，既可能出現重復監管也可能出現監管空白。信托平臺是私募實現合法化的“華山一條道”，去年信托公司暫停開設證券賬戶，又鉗住了陽光私募的“咽喉”。

中國經濟高速發展，中國的投資市場也正處在黃金時代。相比較之下，美國的經濟前景并不確定。趙丹陽放棄了在中國做投資的確定性，選擇了美國私募投資環境的確定性。

我們都承認，在中國投資前景更光明，私募基金的發展空間更廣闊，但是像趙丹陽這樣具備優秀的投資專業素養，執著、自信、理性、尊重資本的職業投資人卻選擇了出走。趙丹陽帶走的不是資本，中國不缺資本，資本流失也不可怕，我們要思考的是，在中國市場經濟高速發展的過程中，在中國經濟轉型的時刻，我們的社會要有對創新事物接納、對新生事物寬容、對創新行業人才接受的勇氣和速度。

孤獨的不止趙丹陽。三年前的那天下午，還碰到了另外一個著名投資人，他已經完全置身于香港市場，他說他已經不做A股市場，在香港分享中國經濟高速發展的成果。