央行突然加息了!在主要發達國家繼續采取超寬松的貨幣政策的時候我們逆勢而為意味著什么？主要有三大方面的意義:1.通脹和樓市泡沫已經成為當前中國最主要的問題,而靠數量調整力度不夠。2.人民幣增值加快會帶來人民幣金融資產升值的預期,當年德國和日本都經歷過,所以加息防止泡沫膨脹。日本當年沒有加息,直到今天還在為那時的寬松貨幣政策所導致的資產泡沫而后悔。而德國當年加息卻避免了日本的悲劇!3.告別寬松貨幣政策的特殊環境?！笆濉币巹?政府提出了不求高增長而求高質量的可持續發展模式的目標,加息就是為今后健康的貨幣環境打下基礎,而且意味著中國政府率先釋放退市的信號!當然,今天只是打開了加息的通道,今后央行還會根據上述所提到的三點政策目標實現的效果好與壞,再來決定是否采取繼續加息的策略。

不可否認此時加息的負面影響也不容忽視:首先,在人民幣升值的過程中,在世界跟我們相反的貨幣政策環境下,會激發熱錢的流入,進一步增強人民幣升值的壓力;其次,雖然銀行息差不變,但銀行信貸業務正在面臨全面整頓,加息對銀行的利潤也是一個打壓;另外,加息增加企業融資成本,再加上人民幣升值、大宗商品價格上漲,內外市場消費能力有限,企業的盈利能力會受到影響;最后,因為消息突然,還可能對股市暫時帶來利空影響。但不管怎樣,既然政府在此時加息一定是做好了相應的“補救措施”!比如,加強對外資的管理,疏導銀行資金進入“十二五”期間需要大力扶持的行業。至少我認為,物業稅和房產稅等會推遲一段時間。

從另一個角度看,今天中國政府主動采取人民幣升值和加息的政策組合拳,事實上意味著我們正在負起大國的責任,沒有加入到今天愈演愈烈的貶值競爭游戲中!目前由于美國、歐洲和日本繼續實行超寬松的貨幣政策,使得全球的流動性迷失了價值方向,市場正在從美元資產、歐元資產等“軟通貨”轉向大宗商品和新興市場的 “硬財富”上,導致這類資源所在國家的貨幣升值、通脹加劇、泡沫膨脹。

（作者系復旦大學經濟學院、金融學教授）

（文章來源：10年10月19日   和訊網）