為紀念中國資本市場誕生20周年，由騰訊財經、CCTV2《市場分析室》聯合主辦的“資本市場20年20人論壇”于8月15日在京舉行。首場論壇的主題為：“激辯中國創業板——創新還是創富”。此次論壇的舉辦，標志著騰訊財經紀念中國資本市場誕生20周年的系列報道全面啟動。

在15日舉辦的首場論壇上，劉紀鵬、曹鳳岐，方泉、鈕文新等就目前中國創業板市場存在的“高價發行、高市值加高超募、創業板的公平與效率、創業板的投資機遇”等熱點話題進行了深入探討。曹鳳岐在會上論證了創業板市場設立10個月以來取得較好成績，同時分析了創業板市場存在的諸多如三高（高發行價、高市盈率、高市凈率）、超募、創新變創富等“成長的煩惱”。他指出創業板應該在制度上完善，使其真正發揮鼓勵中小企業創新發展的作用，而不是成為“億萬富豪俱樂部”。創業板健康發展，需要在創業板定位、限制高市盈率發行、完善退市機制等方面多做制度改革。

在會上，劉紀鵬發表了《對創業板公平與效率缺失的反思》的主題演講，他指出原本為平民服務的創業板今天看來已經成了“貴族學?！?，用710億資金堆積了“100個嬌生慣養的孩子”。而如果按照5000萬元至2億元規模的獎金就能扶持一家創業板的初衷來看，創業超募的資金至少可以扶持200余家創業公司上市。一邊是超募資金無處可投，一邊是成批的缺錢公司被關在了創業板審批的高門檻之外，不能不說創業板的效率嚴重缺失。此外，“一股獨大”是創業民營企業的新問題，創業板造富的同時，必定造成不公平。一個缺乏公平和效率的創業板，或將泯滅創業激情。

不同于曹鳳岐的觀點，鈕文新認為創業板基本上不成功，不夠完善的機制給了創業板發行者一個超規模大比例而且高額的收益，這不叫回報叫圈錢。重監管，輕市場機制建設，使得我們的監管成本越來越高。創業板交易制度不適合機構交易，現在買創業板股票不太理性，不是一種投資行為。

方泉認為，盡管現在A股市場總體市盈率15倍，但是創業板板和中小板還在縮水，二級市場對一級市場形成這樣的現象，制度有著不可推卸的責任。而不同于劉紀鵬的降低門檻、將超募資金用了未上市的企業的觀點，方泉認為創業板超募資金留在企業總比留給二級市場機構或留給投機性熱錢等相對有效得多。他不認為超募現象跟過去20年資本市場中國企一股獨大是換湯不換藥的方式。二級市場投資者整體尚處于不理性、不成熟的背景下，資金超募到上市公司那兒比放在二極市場投機好。他相信創業板的改革和進一步市場化健康發展會越來越近。

出席論壇的嘉賓還有央視財經頻道制片人吳小杰、騰訊網副總編輯馬立、業內知名券商研究所所長、基金經理等。并有包括CCTV財經頻道、上海證券報、中國證券報、證券時報等在內的15家主流媒體報道了此次活動。此外，本次論壇還得到了中國人民大學金融證券研究所、北京大學金融與證券研究中心、中國政法大學資本研究中心等學術機構的大力支持。

“資本市場20人論壇”介紹

“資本市場20人論壇”是騰訊財經以紀念資本市場誕生20周年為契機推出的大型系列論壇，論壇將匯集中國資本市場最具代表性的多位專家學者、財媒領袖，組成資本市場20人俱樂部。并將根據中國資本市場20年的歷史之爭、現狀之爭以及未來之爭提煉出多個中國股市焦點問題，組織業內頂尖專家學者進行辯論，通過學術爭鳴、圓桌討論、在線訪談等多種形式探討中國資本市場未來的發展方向。