在剛過去的5月份，白酒行業投資再次掀起了一波小高峰，“白酒”投資在一級市場中似乎顯得更加“炙手可熱”。

5月11日，陜西的西鳳酒業成功引進了中信產投、光大金控和新天域資本等戰略投資者，緊接著江蘇的今世緣酒業獲得了4.68億元投資，這筆資金是由國泰君安創新投資發起、其他四家投資公司跟投，使今世緣順利增資擴股。

在此之前，白酒行業早已在一級市場中成為香餑餑。今年3月，湖北的稻花香酒業引進了平安信托1.5億元戰略投資；去年10月，安徽的雙輪酒業100%被深圳盈信投資收購；在更早些時候的去年6月，安徽的古井集團40%股權被上海浦創投資獲得。

大家可能已經忍不住要問了，白酒行業屬于傳統的制造產業，與之前本人強調的“優勢行業中選優勢企業”完全不符（創東方專注的優勢行業主要包括新材料、新能源、新IT、新體智四個方向），那么到底是市場“錯了”，還是我們判斷太過片面？

我要回答的是，大家都對了！

是的，傳統行業不是創東方的主投方向，我們選擇投資的行業方向都是國家支持和鼓勵的行業，同時也與創業板和中小板的受理申請的行業方向吻合。很顯然，創業板是鼓勵那些新興科技行業登場，促使他們加快發展。對于普通的傳統制造行業，上市難度往往非常大。

不過，傳統的制造行業中也會有一些“不平凡”者，市場潛力巨大，銷售增長快速，憑著特殊的工藝以及品牌名氣和文化底蘊，能夠實現甚至比高科技還要快增的步伐。這其中就包括白酒行業，白酒行業的高速增長可能會令一些創新行業都“望塵莫及”，2009年白酒行業總利潤達234.9億元，而五年前為該數據為58.7億元，5年增幅高達300%，年復合增長超過了35%！這種高利潤增長率必然會引起資本的濃厚興趣。

除了快速增長的市場，白酒的另一亮點是抗通脹性，君不見每次物價大漲來臨之后，白酒必是大漲價產品，在一輪食品飲料漲價退潮之后，白酒卻是只漲不跌的。

品牌白酒的文化特性、高端消費特性及具有定價權優勢，使其與高新科技行業有著完全不同的屬性，決定了其投資考察的先決因素也不同。

白酒的品牌是投資考慮的第一要素，因為白酒行業之所以會成為傳統制造業中的“高利潤”者，成為賺錢很多的行業，根本在于其“文化”屬性，在于其品牌知名度。白酒的工藝其實較簡單，沒有太多需要攻克的高端技術難點。如果要從頭開始打響一家酒品牌，則需要花費數年甚至數十年時間，以及大量的資金，這對于創投來說，時間成本太過昂貴，不符合投資高效率的準則。所以首先要選一家品牌已有相當“歷史”和“知名度”的二線品牌（好的一線品牌基本上都已上市，且規模較大增速放緩）。如5月PE進入的西鳳酒就是“四大名酒”中唯一未上市公司，而今世緣進入了全國白酒前十強，都是響當當的“名酒”系列。

同時我們還要看白酒公司改制的“決心”，二線“名”白酒國有股主導雖已打破，許多公司都有了改制上市的想法，但一些公司在改制上猶豫徘徊，各方利益難以均衡，還需要時間來大力改變觀念，這樣的“名酒”公司也暫時不考慮。已擁有了清晰的上市觀念，引進資本、改制、上市，吹響了上市的號角，擬定了上市的“時間表”，這樣的公司上市的態度已很堅決。所以往往投資白酒公司都是進入上市前的項目，初創期則往往不予考慮。

另外，安全性是白酒的另一需要格外重視的要素，可以從其“歷史”來看是否出現過隱患，如消費者喝了有無投訴，是否造成了一定的損失等等；還可以到工廠看看其生產流程，是否安全可控等等……因為食品飲料“安全性”在某種程度上來說，就是企業的生命。雖然有的在經歷事故能夠轉危為安，但更多的是一經打擊便日落西山。

除了上述提到的品牌名氣、公司改制上市決心和質量安全性外，投資白酒企業同樣要遵循“投資準則”，如高成長性為重要要素，所投的白酒公司至少要每年凈利增長要超過30%；企業的團隊考察仍是第一要素，其激情、誠信、敬業、學習的本性都是我們所喜歡的……如果你沒有忘記我曾經提到過的十個方面的投資準則，嚴格按照“十個準則”逐項進行，應該就不會錯到哪里去了。

如此看來，在傳統行業中仍然存在可投資的特殊行業，這些特殊行業中能夠發掘出優勢的企業。以創東方的觀點看來，這個行業仍然不是公司的主投方向，不過，如果有合適的個案，我們不排除會進行積極接觸和大膽投資。

“酒逢知己千杯少”，品牌酒業和投資人都需要自己的知己，或許有一天創東方也會在白酒行業找到自己的“知已”呢。