[新聞提示]：2月4日，央行只在公開市場發行420億元三個月央行票據，發行量比上周減少80億元，發行利率也連續兩周持平。而受信貸收緊的影響，最近兩周貨幣市場利率快速上升，與央票發行收益率的利差迅速擴大，央票回籠資金能力已經下滑。[點擊全文]  

[經觀視點]：春節將近，央行一般會在節假日之前保持適度充裕的流動性。春節雖然成為貨幣政策難得的靜默期。

但難掩央行回籠的巨大壓力。今年1季度，央行面臨超過2萬億元央票和正回購到期。財政存款的季節性波動也增加了央行在年初回籠貨幣的壓力。而貨幣市場利率與央票利率間的利差倒掛削弱了機構投資者對一級市場央票的熱情，公開市場業務難以有效發揮對沖效力。 

央行通過數量工具回收流動性的常規手段無非有三，上調央票利率、上調準備金比率和重啟3年期央票的發行。

目前前“兩只鞋子”已經落地。預計，春節后央行有可能更多更快地使用央票利率、法定準備金比率這兩個政策工具。在此基礎上，可能還會動用差額準備金率、發行定向央票以及重啟3年期央票等政策工具。(特約點評人：中國工商銀行投行研究中心副處長 史晨昱）