21日，國家統計局公布了2009年的國民經濟數據。這是一份沉甸甸的經濟答卷，在席卷全球的金融危機的險惡環境下，在美日歐等主要經濟體的增長依然下滑的情況下，中國經濟風景獨好，全年GDP增長8.7%，經濟總量達到了33.5萬億元，走出了一條漂亮的“J曲線”。不僅完成了“保八 ”的預定目標，經濟總量更是超越日本，成為全球第二大經濟體，成績的確亮麗。

毫無疑問，在2009年所有的數據里，最大的亮點莫過于8.7%這個數字了。事實上，從近十年中國經濟增長看，8.7%的增長是 2001年以來第二低的經濟增速，甚至低于改革30年來年均增速，但考慮到這個數字是在全球經濟一片蕭條的背景下取得，對這個數字本身就會有敬畏感：筆者記得，2008年中央經濟工作會議提出“保八”的目標之后，很多人對能否完成這個目標并不看好。

2009年初，國際權威機構不斷調低全球經濟增長的預期，特別是在1月份，中國進出口同比下降了43.1%，財政收入下降了 17.1%，規模以上工業企業利潤在一季度大跌37%，而CPI和PPI在一季度雙雙進入了負數時代，中國經濟體的各項“生命體征”都全面告急，改革開放以來沒有哪一年的情形如此險惡和困難，在這種情況下，要“保八”的確需要信心和勇氣。然而這幾個數據到了2009年12月的時候，卻發生了井噴般的逆轉：進出口同比大增32.7%，其中出口1307.3億元，月度出口創造了歷史最高紀錄，中國一舉取代德國成為全球第一出口國；財政收入5000多億元，同比增速高達56.5%，創下了本世紀以來的新高。從季度來看，一季度增長6.1%后開始觸底反彈，二季度增長7.9%，三季度8.9%，四季度更是高達 10.7%，再次達到了兩位數的增長?？紤]到根據第二次全國經濟普查的結果，對2008年的經濟數據進行了調整，使得2008年經濟增速達到了9.6%，這事實上意味著，8.7%的增長比年初預定的“保八”的目標事實上足足高出了1個多百分點。按照目前的匯率，中國經濟的總量達到了4.92萬億美元，在 2010年上半年超越5萬億美元應該沒有很大的問題，到時，中國將成為繼美國和日本之后，第三個GDP總量超過5萬億美元的國家。

與8.7%相對應的，是在寬松的貨幣政策下，民眾對未來物價的擔憂。如果簡單地看物價指數CPI，2009年全年負增長0.7%，物價上漲的趨勢似乎不明顯，但實際上，如果我們仔細分析，2009年CPI的數據建立在2008年的基數之上，2008年全年CPI是5.9%，創下了 13年來的新高，在這么高的基數上用CPI來衡量整個物價的真實走勢，顯然沒有太大的說服力；其次，如果我們看看CPI和PPI的變化態勢，2009 年，CPI同比在連續9個月負增長之后于2009年11月份正式轉正，2009年12月份漲幅擴大至1.9%，但從環比看，CPI在7月份持平之后，已經連續5個月環比上漲，這是和老百姓的感受一致的，而PPI盡管從同比看，連續12個月下降，但環比已經連續8個月上漲，這也和民眾的感受相一致。因此，筆者認為，應該對于物價未來的走勢在政策上高度關注，不可掉以輕心，引發惡性的通脹，這在以往的歷史上都是有深刻的教訓的。

盡管如此，但筆者并不認為2010年中國經濟的最大挑戰是通脹問題。事實上，經過2009年刺激性的政策之后，中國經濟取得了巨大成績的同時，亦付出了不菲的代價，經濟結構更加失衡，部分行業產能過剩問題更加突出，整個經濟體的技術含量和知識含量亦呈現低水平的重復，壟斷行業和關鍵領域的改革舉步維艱，而“國進民退”使得民間投資的環境更加錯綜復雜，過度寬松貨幣政策制造的流動性足以引發惡性的通脹。在這種情況下，政策的取舍更為艱難。但就最大的風險而言，筆者認為并不在于物價自身的態勢，而在于以房地產和股市為代表的資產價格泡沫的破滅。

官方的數據表明：2009年，全國完成房地產開發投資36232億元，比上年增長16.1%；全國商品房銷售面積93713萬平方米，比上年增長42.1%。而房地產銷售總額達到了令人咋舌的4.4萬億元，占GDP的比重高達13%，過剩的流動性導致的房地產泡沫嚴重已經成為不爭的事實。筆者擔心，由于我們對房地產泡沫的調控政策稍顯滯后，使得2010年調控難度明顯加大，如果房地產泡沫一旦破滅，大量的資產將涌向實體經濟，從而導致惡性通脹的可能。因此，2010年中國經濟最大的挑戰，莫過于我們能否讓資產價格泡沫通過政策的調控“軟著陸”，避免對物價和經濟本身造成太大的傷害。

展望2010年，可謂改革30多年來最關鍵的一年，發展方式的轉變，經濟結構的調整，資產價格泡沫的治理，收入分配的破局，關鍵領域改革的推進，千頭萬緒，考量管理層的政策智慧。但可以期待的是，改革能夠繼續，更多的民眾能夠在一個公平的制度框架下擁有更多的分享經濟繁榮的機會。

（文章來源：２０１０年１月２２日　　　《東方早報》）

(作者系經濟學博士)