經濟觀察報 記者 趙娟 程志云 上海，黃埔江畔，陸家嘴，花旗大廈8層，上海重陽投資管理有限公司（下稱重陽投資）的辦公室。

一位是白手起家，專注前瞻的職業投資人，一位是科班出身，聰明絕頂的明星基金經理，裘國根和李旭利,一對雄心壯志的拍檔在這里撰寫國內財富管理市場風起云涌的開篇。

即將過去的這一年中，全球經濟步入金融危機后的復蘇，中國正成為這一輪復蘇中新的財富高地，國內財富管理業亦從起步進入“群雄角逐”時代。同在這一年，投資界的這兩位傳奇人物發起合伙制陽光私募——重陽投資，已經做好準備應對財富管理業“群雄角逐”時代的挑戰。

重陽投資的目標正是成為中國一流的專業財富管理機構，爭做行業的引領者。

對于進入“不惑之年”的裘國根而言，財富本身已不是他的最大追求。

關于理想，他的回答很簡單：一個四十歲的男人還想再做一些事情。

2008年，裘國根的名字伴隨著福布斯中國富豪榜的出爐首次出現在公眾視野，他是這一榜單上少有的依靠職業投資積累起數十億財富的國內富豪。

其實在投資界，裘國根早就是一個傳奇人物。

1993年，裘國根從中國人民大學投資經濟系碩士畢業后，來到位于深圳的君安證券資產管理部門做了一名交易員。3年后，裘國根選擇創業，開始自己的職業投資生涯。

在1996年-1997年和2005年-2007年的兩次大牛市里，他的財富獲得爆發式增長，每次牛市都有約20倍的投資收益，而在之間的8年，他的投資收益依然保持著30%的年復合增長率。

大牛市中獲得超額收益，熊市中保住勝果，平衡市中獲取穩定收益，長期看就是驚人的復合增長，裘國根在投資界脫穎而出。

“在沒有機會的時候要穩??；但一旦看到進可攻退可守的機會，我會比別人更敢于出手?！濒脟f，判斷機會、如何抓住機會，兩次牛市中，他都有清晰的主線。

1996-1997年，裘國根投資的主要品種有深科技A，四川長虹，深發展A等，2006-2007年，萬科A、吉林敖東、長江電力、招商銀行、工商銀行都給他帶來了滿意的回報。

另一個可以佐證的例子是，2001-2006年股權分置改革的大背景下，裘國根成功投資了招商銀行、招商證券、國泰君安等多家公司的法人股。如今，這些股票價值已十余倍成長。

十幾年前，中國的證券投資剛剛興起不久，不少投資新富迅速產生，但能夠在十年后做到資產呈幾何倍復利增長的人卻很少。

很多人向裘國根請教其賺錢的“秘籍”，但大多數人最想知道的是“最近買什么股票能賺錢”。但在裘國根眼里，這反而最不重要。

《對沖基金風云錄》一書中，作者比格斯總結的成功投資人需要具備的3個要素：求知欲，求勝欲，以及在不確定環境中的決策的質量。

裘國根很認同，這些都是成功的必要條件，而重要的還在于“掌握可復制、可持續的方法論，并做到獨立思考”除此以外，他認為在逐漸成熟的中國證券市場，要獲取持續領先的投資業績，考驗的是投資人對行業和公司的理解深度。

2006年裘國根從深圳轉戰上海，把公司更名為“重陽”。所謂“重陽”意味著復合增長、登高眺遠。

實際上，伴隨著中國經濟的迅速發展，不僅僅身處投資界的裘國根親身經歷著中國財富升級的裂變期，各行各業亦是如此。2002年到2007年是中國經濟增長的黃金6年，直到2007年，經濟高速增長積累的大量資金才進入資產市場，體現出財富效應。裘國根認定，資產管理在未來潛力巨大。

2008年，正是上榜福布斯中國富豪榜的這一年，裘國根發行了第一只陽光化私募信托產品“深國投-重陽1期”，開始了“二次創業”。

一個有意思的小插曲是，恰是在醞釀“二次創業”期間，裘國根開始堅持每天跑步4000米，時至今日已經將近5年了。

跑步看似一項枯燥的運動，卻是對持久力、專注力的鍛煉，“我想我會一輩子堅持下去?！濒脟f。

2009年“二次創業”中，裘國根多了一個伙伴。這就是李旭利。

認識裘國根的人都會對他的謙遜留下深刻的印象，講話間常神采奕奕，邏輯縝密。

而長著一張娃娃臉的李旭利非常隨和，多年的職業經理生涯在他身上留下了深刻的印記，談到專業話題李旭利的語氣常是堅定嚴肅，但有時在他那副銀框金屬拉絲眼鏡背后，也能偶爾捕捉到那狡黠的一笑，這是一個絕頂聰明的人。

如果說裘國根從一開始就是創業者，那么，李旭利的成長到成名則伴隨著國內資產管理第一批正規軍——公募基金發展至今的全程。

無論是讀書還是工作，李旭利一直以來就是同齡人中的佼佼者。

1998年，從五道口（中國人民銀行研究生院）畢業，李旭利沒有選擇政府部門、銀行，也沒有像許多同學一樣去證券公司從事投資銀行業務，而是認真思考后選擇了資產管理這一尚未開始發展的行業，去參與籌備第一家基金公司南方基金。

此后，一路順風順水。從南方基金的研究員、交易員，到26歲時做南方天元基金的基金經理。2004年，年僅30歲的李旭利成為當時全國最大的基金公司南方基金年輕的投資總監。

在晨星 （中國）2003年度基金經理年度獎評選中，李旭利成為大規模封閉式基金的獲獎者；隨后他管理的基金又獲得 “首屆中國金?；皙劇?。2005年李旭利出人意料地離開了工作了8年的南方基金，去籌建交銀施羅德基金管理公司，作為投資總監一手打造了交銀施羅德的投研團隊。

歷經十年的共同基金職業生涯，李旭利深知資產管理行業廣闊的前景，對共同基金的投資與研究理解深刻。2009年，雖然在基金業內廣受認同，他還是決定離開共同基金行業去開創自己的新事業。而此時，江暉、呂俊、石波等公募精英早已走入陽光化私募的行列。

其實，1991年，剛上大學的李旭利就與系友裘國根在人大證券協會相識。而今，證券投資的濃厚興趣已變成對事業的追求，再一次將他們聯系在一起。

在新重陽投資的框架下，李旭利主管研究，裘國根負責交易，二人共同制定投資決策。

裘國根天生是個創業者，李旭利從入行起就對大型資產管理有自己的理解?？瓷先ネ顿Y經歷和性格不盡相同的兩個人在投資理念上卻是一拍即合。

在“二次創業”中，裘國根有意識地將自己的投資透明化，在他看來，決定長期投資業績的首要因素是投資方法，其余如智商、專業背景、信息量、勤奮、運氣等起輔助作用，而分析方法不能是簡單的線性的，同時還要克服慣性思維的影響。

“如果能持續錄得領先于市場平均水平的收益率，那將是一家優秀資產管理公司的水平”，裘國根認為，在下一個牛市到來前，20%左右的年復合增長率是個優異的回報。

李旭利則直言，無論是國內外投資界，任何投資秘籍都是電影《功夫熊貓》中的那白紙一張，是需要自己去領悟的。

在李旭利過去的投資中，除了對宏觀分析與資產配置的理解，他的特點也是投資業績的穩定，這與裘國根如出一轍，“最重要的是要控制好風險，防止管理資產出現大的本金損失?！?

謹慎、縝密的思維是投資的出發點，不能冒進，但僅有這些是不夠的。在風險可控的情況下，該出手時就出手，甚至比很多人還要狠，這才是裘國根和李旭利各自勝出的另一關鍵。

羊群中的一般人不至于餓死，但是跟風的永遠無法做領頭羊，真正厲害的則是要立于“羊群之外”。

根據公開資料，截至今年三季度末，重陽3期重倉持有青島啤酒、復星醫藥、東阿阿膠三只消費類股票，及早布局、集中出手，不僅回避了上半年周期類股票修復上漲后的調整風險，在大盤調整期中，重陽的凈值還創出新高。

合伙人的加盟給重陽投資注入了活力。

2009年，裘國根與李旭利合伙經營的新重陽剛一亮相，分別通過招商銀行、交通銀行私人銀行發行的兩只產品重陽3期和重陽5期募集資金均超過12億元。截至目前，上海重陽管理的信托資產總量已經超過了40億元。

深圳一位私募界同行感嘆，“這正是裘、李合力的作用，在此之前，陽光化私募的發行過10億還是難以想象的事情，重陽的出現在把整個陽光私募資產管理的市場做大了?！?

重陽投資旗下的信托產品整體回報豐厚，去年9月成立的重陽1期收益率已超過130%，今年9月份剛剛成立的重陽3期增長率已經接近20%。

而在日常生活中，裘國根和李旭利都是再簡單不過的人，投資是最大的興趣，也早已是他們生活的一部分。除了出差和必需的商務活動，二人大多數時間也過著“朝九晚五”的規律生活，其實這背后是投資和做人的“自我約束”，或者說“自律”。

在2009年，裘國根和李旭利的事業進入了新的起點。除了重陽的品牌已經逐漸為公眾所知，在客戶中獲得良好的口碑以外，更重要的是他們感到自己站在一個事業的入?？?。

在李旭利看來，2008年是一個轉折點。2008年之后，整體經濟增速或將逐漸平穩，但隨著前幾年經濟高速發展下的資本積累，社會已從一個資本稀缺經濟體進入資本充裕的經濟體，財富管理的需求剛開始集中暴露出來，“工作中我們能感受到很多財富沒人打理?！?

提到財富管理，最早可以追溯到1986年我國首次向個人投資者發售債券。隨著多層次的資本市場的形成，多品種的資產配置工具出現，使得中國的財富管理市場在最近幾年迅速發展。2007年可以稱得上中國財富管理行業的井噴之年，這一年，銀行理財產品、公募基金、陽光私募的數量或規模都有了跨越式的增長。

實際上，招商銀行、貝恩資本、波士頓咨詢公司等有多個機構統計顯示，經歷了金融危機，全球財富縮水約12萬億美元，而中國的財富增長并沒有出現逆反，目前已超越了德國和英國，位居第三，僅次于美國和日本。上述多個機構均認為，中國的財富增長的速度不僅是現在，而且在未來10年，都將保持迅速甚至高速增長。

這個大的變局正是裘國根和李旭利的出發點。

另一方面，國內的投資者在親歷危機后，對一個專家級財富管理機構的需求越來越強烈。目前，國內的財富管理機構主要以券商、公募基金為主。但高端財富管理需求快速增長，呼喚體制合理、資質健全的新型資產管理機構，這也正是私募基金在這兩年大量、迅速崛起的原因。

成為中國一流的專業財富管理機構，做行業的引領者——正是重陽投資明確的目標。

“凡事有利于向這個方向走的正確的事情，我們都會做?！濒梅Q。目前，重陽投資的注冊資本為3000萬元人民幣，將來重陽還計劃繼續引進新的高級合伙人。

合伙制資產管理公司與有限責任公司的最大區別在于將業務合伙和資金合伙有機結合。合伙人分成兩個層次，高級合伙人和一般合伙人。高級合伙人組成公司決策機構，一般合伙人則是業務核心，他應該是在公司發展中不可或缺人或者在公司成長過程中做出重大貢獻的人。

在美國，早在1956年巴菲特就與幾個親戚成立了合伙人公司，目前私募基金中除了重陽，朱雀、星石也都是合伙制，未來的“中國巴菲特”或將從這些私募中產生。

“目前特殊組織體制下的資產管理行業中，主流仍是公募基金，但是我們高度認同，5-8年內，以陽光私募為代表的資產管理公司中未來肯定會崛起一家或幾家有一定競爭力、有一定管理規模的公司?！濒脟J為。

從國外資產管理公司的發展歷程看，1979年量子基金成立，在上世紀90年代初拋空英鎊一戰而成名，成為全球頂級的對沖基金不過十三四年。老虎基金、韓國未來資產等資產管理公司都在不長的時間內迅速發展。李旭利認為，現在正是國內對沖基金發展的導入期，真正的黃金期要等更多衍生工具推出后，屆時，國內出現數百億規模的私募基金也很有可能。而2010年，股指期貨、融資融券的推出已經箭在弦上。

站在重陽投資的辦公室，隔窗望去，是滔滔黃浦江，無論歷經了多少時代的變局，江水總是向著一個方向湍急流奔。

而今江畔的陸家嘴已是全國金融機構最為匯集的區域。

就在這里，百舸爭流。