經濟觀察報 羅博/文 敦實穩重，戴著一副黑邊眼鏡，與9個月前兩會出場時微圓的臉龐相比，朱從玖如今顯得有些消瘦。

在即將過去的這個2009年里，新股發行制度改革拉開序幕以及IPO重啟、創業板的推出先后成行，這些重磅事件的背后，無不存在這位證監會主席助理兼發行監管部主任執導和參與的身影。這一年，他才44歲。

從央行金融司到證監會辦公室，從上交所再到如今的部門。作為在金融監管系統最為年輕的高層官員，低調、沉穩而務實的朱從玖被市場所期許。

出生于1965年3月的朱從玖，16歲就進入安徽財經大學 （原安徽財貿學院）攻讀金融專業。四年之后，又進入中國人民銀行研究生部——“金融界的黃埔軍?！睂W習，23歲即獲得碩士學位，并順利進入中國人民銀行總行金融管理司工作。

在央行工作的4年，讓朱從玖積累了一定的金融從業實踐經驗，也為他順利轉身證券監管系統奠定基礎。

據接觸過朱從玖的人士介紹，他很聰明，而且記憶力超群。在與媒體并不多的接觸中，朱從玖基本都能叫出各大證券類媒體記者的名字。

1993年，朱從玖到剛剛成立一年的證監會工作。在此后的6年，他歷任證監會辦公室副主任、國務院證券委員會辦公室副主任和深圳專員辦事處專員。

據悉，在1995年，赴任深交所總經理、黨委書記一職的莊心一（現為證監會副主席）曾有意帶朱從玖一起開拓局面。由于朱從玖當時有些猶豫加上時間緊，于是張育軍隨其一起成行。當時張育軍和朱從玖同樣是中國證監會辦公室的副主任，朱從玖還當過證監會第一任主席劉鴻儒的秘書。

與深交所失之交臂4年之后，朱從玖卻與上交所結緣。1999年4月，他被調任上海證券交易所副總經理。

次年9月，一改空降的慣例，朱從玖接替屠光紹升任上海證券交易所總經理，此時的他年僅35歲。這也讓他成為上交所歷史上最年輕的總經理。

如今，朱從玖不僅在證監會領導中最年輕，也是金融監管系統現任高層官員中最為年輕的一位。去年2月赴任證監會主席助理兼發行監管部主任時，他還未滿43周歲，被媒體認為是證監會的少壯派。

出生于安徽肥西縣的朱從玖，被人認為“有著安徽人的聰明、堅韌和穩健”。低調是金融業界對朱從玖的一致評價。瀏覽他發表過的觀點，涵蓋長期規劃、當前任務、階段性成效以及貫穿其中的主導思路，客觀樸實，扼要明晰，很少有帶有主觀色彩的情緒表達，更沒有博出彩、耀功績的言語。

在上交所，朱從玖度過了為時不短的9年。在此期間，打造中國真正的 “主板市場”是他一直的夢想。

有人這樣評價朱從玖：雖然健談卻不愿多談；思想開放卻行事謹慎。

在管理思路上，朱從玖認為，現代資本市場是一個層次豐富、功能精密的有機整體，主板市場在其中發揮著核心的作用。2002年他就提出，上交所成為世界一流交易所的重要標志是發展成為一個藍籌股交易所。

“對我來說，這既是一個夢想，同時也是必須要完成的目標?！敝鞆木帘硎?。

可以看到，在朱從玖任職上交所的9年里，無論是在2005年之前的漫漫熊途，還是2007年前后的A股牛市，上交所的工作均堅定不移地圍繞大藍籌市場展開：推動金融產品創新，推出ETF和國債買斷式回購；完善公司治理制度，進行投資者教育；擴大機構投資者隊伍；完善交易機制，推出大宗交易等，特別是挖掘一些優質藍籌在上交所上市。

雖然進入新世紀的前5年，A股陷入熊市，給主板市場的建設帶來極大的挑戰和阻力，但朱從玖帶領上交所團隊四處游說，吸引了寶鋼股份以及長江電力等一批大藍籌股陸續登陸上交所。

隨著2005年股權分置改革工作啟動并在之后兩年逐漸完成，加上A股持續走好，中國鋁業、中國遠洋、中國神華、中國石油、中海油服、中海集運6家H股藍籌公司相繼回歸A股。銀行、保險等金融類股票也陸續登陸上交所，滬市規模得到快速提升。

截至2007年11月30日，滬市股票總市值為24.3萬億元，相當于2006年GDP（國內生產總值）的115%，流通市值達5.5萬億元。而在2005年底，滬市總市值僅為近2.3萬億元。

朱從玖一直以來的主板之夢終于初具雛形。

他認為，在一個經濟全球化的時代，判斷一個交易所是否重要，首先是交易所市值規模大??；其次是交易所的效率，這一方面體現在對產品的定價能力上，另一方面體現在交易速度上；第三是交易所的吸引力，為保持吸引力，交易所要有持續創新能力和適當的監管。

因此，朱從玖在2007年底表示，還要鼓勵和推動更多企業上市；推進股票、債券和衍生品市場的并行發展，把上交所建成一家綜合性的交易所；開發更多的可交易的產品，如房地產基金，讓中小投資者分享房地產的收益。

同時，朱從玖將發展眼光投向全球——打造國際板，一是吸引紅籌股回歸，二是吸引國外企業赴上交所上市。這也被認為是上交所成為國際性交易所一個重要步驟。

就在鋪路國際板之時，2008年2月，朱從玖被調任證監會主席助理并兼任發行監管部主任。

委以重任之后，43歲的朱從玖面對的是不容小覷的挑戰。

2008年9月，在全球金融危機倒逼之下，A股持續下跌，融資低迷，證監會暫停A股IPO，并以新股發行制度改革推出作為重啟IPO的前提條件。

在證監會內部，發行體制的改革被定為是資本市場發展改革的重頭戲，是一把多年未解的“懸劍”。

有著央行金融司以及交易所直接接觸企業、機構投資者、普通投資者的背景，朱從玖熟稔其中的利益關聯，也令他在改革之中更加兼顧各方利益。

因此，2009年3月兩會期間，朱從玖提出發行體制改革有三方面思路：一是股票定價要進一步市場化；二是要強化買方對賣方的約束力；三是在風險明晰下，兼顧各方利益，尤其是小投資人的利益。

據悉，此前，朱從玖曾收集了各方面的議論和建議，甚至召集機構征求意見，并對此進行綜合分析。根據這些情況，證監會尋找最迫切需要改進或改革的問題，以推進發行體制改革。

今年6月，新股發行制度改革第一階段改革正式出爐。7月，暫停9個月的IPO正式重啟。10月，創業板也正式成立并推出。

這三項任務均是2009年證監會最受投資者關注的工作。而且，A股融資功能的恢復與推動創新創業型企業的上市，為企業渡過金融危機提供了良好的融資發展機會。在后續的新股發行中，新股發行價格的放開確實使改革向市場化邁進。但一、二級市場的差價、新股暴炒卻依然存在。

當然，正如證監會所表態的，這只是新股發行制度改革第一階段的措施。

朱從玖坦言：“資本市場的市場化非常復雜，市場是一個制衡的機制，只能不斷地朝著市場化的方向努力。但從這次國際金融危機來看，市場并不總是有效?！?

因此，在證券發行監管與新股發行制度改革中，如何尋找市場與政府間的平衡點依然是朱從玖未來面臨的挑戰。