益于2009年空前的貸款增長，中國銀行業的盈利在3季度已經基本回升到了全球金融危機爆發前的水平，有些銀行的利潤還創出歷史新高。最近一個月，人們對中資銀行業績的樂觀情緒開始被一種擔憂取代——中國銀行業可能面臨多達5000億元人民幣的資本金缺口。在香港和上海上市的中資銀行股票，過去一個月的平均跌幅超過10%。

確保資本金充足，是銀行抵御風險的重要一環。通常監管機構會要求銀行持有不少于風險資產8%的資本金。今年前11個月，中國各銀行新發放貸款9.21萬億元人民幣。而銀行資本金的積累，主要依靠留存利潤和外部融資，增速遠遠趕不上資產規模(存貸款余額)的增長。這種情況下，出現資本充足率普遍下降的顯現也不足為怪。

對于中國銀行業目前暴露出的資本金缺口，市場反應以負面為主。但作者認為，對銀行資本金問題也可以積極看待。與英美等國銀行出現巨額虧損，資本金嚴重損失，被迫請求政府注資維持運轉的狀況不同，中國銀行業的資本金缺口主要是貸款增長帶來的結果，并不意味著中國銀行業的資產負債表質量出現了嚴重惡化。實際上，中國銀行業目前的不良貸款比率，仍處在歷史的最好水平。

目前，中國四大上市銀行的資本充足率都在11%以上。與全球同行相比，這一絕對水平并不低，完全可以滿足巴塞爾協議中8%這一國際公認的底線。從補充資本金的渠道看，中國銀行業目前的資本金缺口基本可以通過市場消化。

中資銀行股目前的總市值超過10萬億元。5000億元的融資需求，相對其市值和中國市場每年IPO的規模而言，都在可以承受的范圍。由于不希望對銀行的控股權被稀釋，中國國有控股機構可能會認購相當一部分的銀行增量股本。另外，銀行通過利潤留存和發行債券，也可以彌補部分資本金需求，最后對資本市場構成的凈資金需求會遠遠少于5000億元，和幾家大盤股上市的影響差不多。

從另一個角度講，資本金缺口也對銀行的擴張構成一種良性約束。銀行雖然可以通過股市融資，但也要付出利潤被攤薄的代價，特別消化了上述預期后銀行股目前的估值已經明顯落后于市場平均水平。與加息等貨幣政策工具相比，銀行受制于資本金壓力，主動控制貸款增長，給經濟帶來的緊縮效應要緩和得多。

中國銀行體系迄今能夠平穩度過本輪經濟波動，與嚴格執行資本充足率的監管標準密不可分。面對今年大規模的信貸增長，中國銀監會強化資本金要求，防范未來不良貸款風險的思路日漸清晰。銀監會的除了一方面盯住資本金的數量(提高資本充足率的要求)，同時也日益關注目前銀行資本金中的“水分”，包括要求在資本金中扣除銀行互相持有的次級債，限制銀行通過信托計劃發放表外貸款等隱形風險資產。這雖然給中資銀行增加了“差錢”的壓力，對中國的金融安全而言卻并非壞事。

（文章來源：09年12月24日  FT中文網）