經濟觀察報 評論員 呂尚春 10月15日，財政部“各級政府土地出讓收益等收入，可用于地方政府籌集配套資金”的告知，將“土地”又一次推上了擔當救贖的要位。這不僅是中央政府第三次督促地方政府配套資金到位，更是中央政府首次在文件中正式提出 ，“土地出讓收益可用于中央配套資金”。

從房地產持續的成交熱度，以及各方“地王”交錯登臺，土地資本溢出的富足，令人注目。但另一個客觀存在的事實是，自1994年分稅制以來，“財權上收，事權下放”已成不爭之實，基層地方政府的作為空間，逐漸傾向于“賣地換錢”，以補足公共開支所需資金。也就是說，雖在2008、2009年地方政府費盡心機，終于讓“地王”重回舞臺，但由于長年以來各級公共開支形成的對“土地財政”的依附，如果土地資金承擔新的任務，就意味著此前與其關聯的公共開支行將削減，因此有論者稱 “土地收益能多大程度上用于中央投資配套，是一個大的未知數”也就在情理之中了。

另一個值得注意的消息是，許多地區的土地供應緩慢，未完成年初計劃。1至8月份，北京住宅用地供地完成率僅為34.88%，上海完成率為35%，二者比肩而行。土地奇缺，成為地產企業在拍賣場上爭相舉牌的導因?？上攵?，土地溢價動輒超過100％，對于地方而言，當然會追求土地資源釋放的效率，堆積供應量、壓低土地價格豈不是天方夜譚。

當然，如果房地產買地需求蜂擁不斷，那北京、上海的供地完成率自會從35％相應上提，但問題是買土地的“大佬”已經越來越少了。銀行的貸款越來越嚴，他們只喜歡與大型房地產公司聯姻，而中小房地產企業只能在冰冷的審批窗口外無助張望；地方政府對于高地價的渴求，更使得只有少數名副其實的地產大佬才能在拍賣場上馳騁。也就是說，買得起地的人少了，賣地的東家，拿出來的土地自然減少。

土地，天生與重金相伴。但房企在資本市場只占到微弱席位，唯有依賴銀行貸款。房地產企業在國內IPO，從掛出“紅牌”到開始放行，通過審批者少而又少?？傮w看，全國有近5萬家房地產公司，卻只有120家上市。自2006年以來的三年多時間里，房地產企業在A股市場完成IPO的公司，沒有超過十宗。

在房地產企業上市規定中的一條鐵則是，申請IPO公司只有通過發改委《產業結構調整指導目錄》的審批要求，才能轉由證監會開始過會程序。而根據目錄，限制別墅類房地產開發項目，主要針對的是以中低價位、中小套型普通商品住房建設為主的房地產企業，同時，證監會要求，房地產企業IPO募資不得買地、囤地，而應用于正常開發投入。也就是說，基于數年前開始的宏觀調控，限制投資類住宅，而扶持中小型自用住宅的用意，從行政指令映射到了資本市場。顯然，多數房地產企業的住宅產品是豪宅、塔樓兼而有之，僅僅建造中低價位的地產企業少而又少，可想而知，過會者寥寥自是必然。企望與資本市場聯姻的人，只能跨過香江，接受港交所聆訊。

這樣看來，與“土地”承擔的重負相比，相應的資本環境并不匹配。一方是地方政府“惜地”，一方是資方市場“限行”，土地交易勢必在瓶頸中前行，每一塊土地的單幅價格是高了，但是參與到土地購買、建造各式各樣住宅的企業少了，當然土地出讓收益也就變成“收益密度”雖高，但卻沒有了規模效應。資本市場的改良無法施以急就章，金融創新其路漫漫，而當下要旨在于，改變土地拍賣的“饑餓效應”，降低爬上高位的土地門檻，讓更多的社會資源參與到城市化進程的洪流中來，土地才能真正承擔全球經濟危機氛圍之下的“救急”作用。