經濟觀察報 記者 周潔 北京京西重工正在醞釀重啟全盤競購德爾福的計劃。

因債權人反對，德爾福此前與美國私募股權投資公司Platinum Equity以36億美元價格達成的全盤收購計劃已被推翻。目前，美國破產法院正要求德爾福重新公開出售其資產。

“京西重工有意向參與這件事，但因為涉及的情況很復雜，一切還在討論過程中?！币晃痪┪髦毓炔咳耸肯蛴浾咄嘎?。

這家年內剛成立的新公司于3月30日以1億美元的價格收購了德爾福全球汽車懸架和制動項目，準備在北京構建高端零部件產業園區，而全盤收購德爾福曾被列入其下一步并購計劃中。

今年6月1日，德爾福宣布與Platinum Equity簽署收購協議，該協議還包括通用汽車為交易提供的40億美元融資，京西重工被迫放棄全盤收購德爾福的計劃。不過現在上述收購協議已被推翻，京西重工將再次獲得參與競購的機會。

競購存疑

根據紐約南部破產法院的裁決，關于德爾福重新公開出售其資產一事，法院將在7月23日之前終止出價，并于7月底之前批準交易。這意味著對德爾福資產感興趣的潛在買家，仍然可以在7月23日前自由競價。

“雖然京西重工有重啟競購的考慮，但現在還沒有做出最終決定，全盤收購德爾福是一件很復雜的事情，我們要做多方權衡，不會草率行事?！本┪髦毓炔咳耸勘硎?。

一位接近京西重工的人士向記者透露，資金問題是京西重工對待全盤收購德爾福問題態度謹慎的原因之一。

此前有消息稱，京西重工為競購德爾福已經準備了60億美元，遠高于通用汽車與Platinum Equity私募基金聯合出資的36億美元，但京西重工相關人士向記者明確表示，這個信息“相當不準確”。

事實上，京西重工的注冊資本僅為8億元人民幣，其中首鋼出資4.08億元，占總股本51%，北京市房山區資產經營公司出資2億元，占總股本25%，天寶集團旗下寶安投資發展有限公司出資1.92億元，占總股本24%。

不過也不排除京西重工聯合國內外投資機構進行全盤收購的可能性，“目前已有投資機構就聯合收購德爾福一事找過京西重工，但我們內部還在評估可行性?！鄙鲜鰞炔咳耸客嘎?。

此外，強大的競爭對手也讓京西重工對全盤收購一事略感遲疑?！半m說美國破產法院否決了德爾福以內定方式出售給私募基金Platinum Equity和通用汽車，但它們畢竟是內定的，即使重新公開投標，它們也更具優勢?！痹搩炔咳耸勘硎?。

事實上，通用汽車再次獲取德爾福的決心也沒有受到破產法庭裁決的影響。作為通用汽車一直依賴的關鍵零部件供應商，德爾福的最終歸屬決定了通用汽車未來的關鍵供應鏈是否會受制于人。

通用汽車在一份聲明中表示，公開出售德爾福，并不意味著通用汽車撒手不管，通用汽車仍然會給德爾福破產案提供一個全面協議，保留一個強大團隊來領導德爾福，并支持其商業拓展計劃。

在此前被破產法官否定的內定并購計劃中，通用汽車出資已達25億美元，美國私募基金Platinum Equity則掏其余的11億美元。

當然，這還不是京西重工惟一的競爭對手，據外電報道，德爾福的債務人持有資產(DIP)貸款提供者和曾參與過德爾福競購的卡爾·伊坎(Carl Icahn)均表示有意再次競購德爾福。據悉，卡爾·伊坎是一個非?；钴S的投資家，也是美國另一家汽車零部件公司輝門(Federal-Mogul)的董事會非執行主席，在此之前他也曾收購過李爾、德納等美國汽車零部件公司的資產。

非核心資產入囊

無論京西重工全盤收購德爾福的結果如何，該公司此前收購的德爾福懸架及制動系統等非核心資產都不會受到任何影響。

據京西重工內部人士透露，該交易已于上個月獲得了美國破產法院的批準，目前正在做相關的資產交割準備，“預計資產交割首日為11月1日”。

“京西重工對全盤收購德爾福暫時沒有明確的意愿，相比部份技術資產的收購而言，全盤收購太過復雜，而且時間倉促、競購者眾多，所以京西重工的態度比較審慎，但仍然會持續關注其它的收購機會?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

該人士向記者坦言，京西重工收購的德爾福制動和懸架系統，在整個德爾福屬于非核心資產，不是太大的業務，但是對于一個剛成立的公司來說，這項業務每年的銷售收入能達6、7億美元，已經不是一個小盤子了。

事實上，京西重工成立的目的，就是要成為北京汽車高端零部件的產業平臺，通過并購，引進關鍵的技術和業務，而不僅僅是玩資本游戲。

京西重工內部人士告訴記者，對于京西重工來說，消化吸收已收購業務的關鍵技術，維護好現有的定單，保證經營順利開展是首要任務，希望一開始就能做得更扎實一些。

“全盤收購德爾福的確可以幫助我們快速擴大規模，獲得很多先進的技術，但是不確定因素太多，債務的問題、美國政府和通用汽車的態度問題等等，都會影響最終的收購結果”，該人士表示，最終是否會決定參與德爾福核心資產的并購，還要看這與京西重工的未來發展方向是否契合，在收購方面，京西重工其實更傾向于底盤系統和電子系統。

“當然，我們也在考慮其他的并購項目，目前還有正在談判的，也有已經進入到實質性階段的談判對象?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?。