賺錢的日子似乎總是過得太快。
今年以來的短短3個月時間里，上證綜指從1820.81點上漲至2373.21點，漲幅達30.34%。但在一路“飄紅”的市場中，2008年業績普遍超越公募基金的私募基金們，卻多數表現不振，既輸于大盤、也輸于自己的“老對手”——公募基金。
《投資者報》記者4月上旬統計發現，雖然絕大多數公募、私募基金都取得了正收益，且部分基金的凈值增長率甚至達到50%左右，但整體而言，一季度公募基金平均23%的收益、私募基金平均13.47%的收益，都未跑贏大盤30.34%的漲幅。
為何在2008年整體表現超越公募基金的私募群體，在一季度操作不靈？其背后究竟是什么原因所致？記者采訪發現，多數私募保持熊市思維，采取空倉或輕倉的投資策略，沒能很好地把握2009年以來的兩波反彈行情，是其總體收益跑輸大盤和公募基金的主要原因。
私募平均收益不及股指一半
記者從各信托公司網站上公布的證券投資信托計劃（即通常稱之為的“陽光私募基金”）中選取了90只可供比較的私募基金數據，并就此展開分析和采訪。
統計顯示，2009年第一季度90只私募基金的平均收益率為13.47%，還不到大盤30.34%漲幅的一半。而跑贏大盤的私募基金僅有11只，占90只基金的12.22%。
另外，華寶?合志同方一號的凈值基本保持不變，華寶?塔晶獅王、平安財富瑞智一期信托、華寶?塔晶獅王二號的凈值不升反降，成為排名墊底的基金。
私募基金的座次與公募基金一樣，在一季度也發生了很大的變化。
2008年的冠軍私募——重慶信托?金中和一季度下滑至15名，而原來排名末端的深國投?睿信系列則絕地反擊，其中，2008年虧損幅度達56.94%的睿信3號以55.62%的凈值增長率躍居榜首；2008年的墊底者——萬利富達曾虧損了61.85%，一季度以8.97%的收益排在第49位。
私募基金面臨的是絕對正收益的壓力，如睿信系列等不少基金的凈值雖有較大增長，但累計凈值增長仍為負值，它們目前的情況還遠不能說是“成功”。
私募敗因詳解
私募基金向來以操作靈活、出手狠準著稱，但在今年一季度大盤兩波反彈中，為何其中的大多數表現黯然失色，業績也出現了巨大分化？
記者注意到，在去年A股市場單邊下挫的熊市背景中，私募基金“無為”的空倉行為可以大幅戰勝市場，這也成就了去年它們普遍超越公募基金的業績，但這種策略在2009年已經行不通。
此外，更重要的是，上述90只基金在具體操作中秉承著四類差別較大的模式，即堅定做多、堅定做空、適當做多、快進快出。其中僅有第一類模式在一季度取得較好的業績表現，但采用第一類模式的私募基金少之又少，因而導致了大部分私募基金在一季度的投資收益方面體現為雙輸局面。
今年表現較好的為堅定的看多派，他們敢于重倉持有熱點股票，能很好地抓住兩次反彈機會，獲得較高收益。這類私募基金以上海睿信投資管理有限管理公司李振寧為代表，他曾表示在2008年10月起就滿倉操作，此后仍加倉配置了上海世博會、基建等概念股和熱門行業類股票。
該公司管理的睿信3號，凈值從去年12月25日的44.34元起飛，至2月25日漲至61.76元，賺了23.92%，而同期大盤的漲幅為18.76%；至3月25日漲至69元，一個月內凈值增長11.72%，而同期大盤漲幅為3.85%。
除李振寧之外，堅定看多者還有深圳尚雅資產管理公司的石波、深圳尚誠資產管理公司的肖華等人。但后兩人都來自公募基金，受長期價值投資理念影響更深，且對其他機構投資者的投資動向有更加充分的了解，因此，相比而言他們投資時更大膽，敢于出手，也都獲得了不錯的收益。
第二種操作模式是堅定看空，這類私募基金經理一直保持空倉狀態，凈值基本保持不變。典型代表是深圳新同方資產管理公司的劉迅，他曾多次表示對后市不看好。記者發現，劉迅管理的新同方1號、2號自2008年10月以來，凈值增長率幾乎為零，這兩只基金應是處于空倉狀態。
與新同方相類似的，還有通聯資本1期、通聯資本2期、通聯資本3期、道合、龍馬、鑫鵬1期、百利安2期等幾只基金，它們的境遇相差不大。
三是適時參與，見好就收。這類私募基金一般能夠把握住兩次機會中的一次，取得中等水平收益。如泰石1期，該基金在一季度的總收益約為26.31%，而僅在1月20日~2月20日，其凈值即增長了20.6%，此后凈值增長很少，應是見好就收的表現；明達1期、明達3期、國軒、中歐瑞博1期等，也是在把握了2月初的行情后，凈值即保持不動。
還有一類私募雖然錯過了2月初的行情，但大膽跟進，在3月以來的上漲行情中獲益匪淺。如深國投?銀信寶在一季度的總收益為18.58%，3月凈值增長達14.77%。類似的還有深國投?高特佳添富等。
第四種操作模式是快進快出，投機操作。這類私募基金在市場上居于多數，它們若碰巧選對了股票和時機，凈值便也跟著上漲；若是選錯了，凈值便來回震蕩。這類基金的凈值表現極不穩定，其投資手法也沒有一定特點。在2009年一季度的行情中，它們能夠取得一定收益，但不會很突出，個別操作不善的甚至還會出現虧損。
如深國投?金域藍灣1期，該基金在2008年12月25日～2009年2月13日，凈值僅增長了0.37%，明顯錯過2月初的上漲行情。此后該基金開始追高加倉，但不幸在2月下旬趕上股市回調，一個月內（截至3月13日）基金凈值反虧損7.97%。
記者對90只基金的數據展開對比后進一步發現，只有12只基金很好地把握了兩次反彈機會，取得了與大盤持平甚至超越的業績，占所有基金的13.33%；有52只基金把握了兩次反彈機會中的一次，取得了遜于大盤的收益，占總基金數的57.78%；有22只基金保持空倉狀態，凈值基本不變，占總基金數的24.44%；還有4只基金因選股選時錯誤，凈值不但沒有增長，反倒出現了小幅虧損，占總基金數的4.44%。
