醫生給患者看病一般有兩種方法，一是對癥開藥，二是對其進行調理。然而，美國政府除了這兩點，還選擇了第三條路：宣布患者其實沒病。

迫于美國國會和銀行業的壓力，美國財務會計準則委員會(Financial Accounting Standards Board，簡稱FASB) 決定放寬按市價計算的會計準則，允許金融機構在資產計價方面擁有更大的靈活性。

這意味著從新規則實行的第二季度開始，美國銀行賬面上無人問津的問題資產到底價值幾何，可以由銀行來自己判斷，而不必像現在那樣必須按照市場價格來計值。

美國國會的邏輯

美國國會的邏輯是，如此銀行的資產負債表一下子變得健康，對投資者的吸引力變大，可以吸收到更多私人投資使得銀行的資本金充足，利于銀行擴大放貸，而政府也不必向銀行繼續注資。

由于蓋特納的公私合作銀行復興計劃，給與投資者慷慨的補貼，美國銀行不良資產的購買者應該不會少，然而愿意出售者可能難以尋覓。根據蓋特納的公私合買問題資產計劃實施細節，美國政府將出資750億至1000億美元，為私有資本購買金融機構問題資產提供擔保，用以吸引最多1萬億美元的購買需求。

按照重新啟動的不良資產救援計劃中資產收購方案，購買者將是基金經理和保險公司，而不是政府。私人投資者會獲得財政部聯合投資，以及美聯儲的低息貸款和聯邦存款保險公司（FDIC）的擔保。

分析人士指出，其中每增加1美元私人投資，納稅人就要提供相應的1美元股份和可以達到12美元的其他形式融資。就算交易虧損了，私人投資者們也可以安然脫身。并且放松原計劃問題證券項目中基金管理公司的申請條件，可能在未來吸引更多機構參與、擴大交易證券范圍。這次誘人的條件也立即引起了諸如黑石基金、太平洋投資管理基金等基金經理的興趣。

但是，在流動性匱乏的市場里，按市值計價極有可能無法體現資產的真實價值，優質資產可能會被低估。而且許多銀行仍然持有其價值高于市場價格的資產。

有非常典型的例子可以說明這個問題。Wells Fargo銀行已經把其資產組合（大部分來自于收購Wachovia）的價值消減到70美分。然而市場價格卻只有它的一半。就算通過貸款，持有到期的話，購買者可能的出價只會在與預估的“經濟價值”相近的水平，但如此也只能達到60美分。因此，誰會愿意現在賣而直接損失這10美分呢？

藥效初顯

美國政府臨時修改會計準則可謂用心良苦，但是推出時機也令人尋味。即便失業人數不斷上升，企業利潤大幅下滑，全球市場仍隱隱出現了一絲企穩的跡象，至少沒有變得更糟。

在G20倫敦峰會后，各國官方利率降低至谷底，政府承諾采取大規模財政刺激計劃以及各大央行重振市場的其他舉措都在一定程度上緩解了金融市場的緊張狀況，可能給不斷下滑的企業信心帶來支撐。

在美國、歐洲與中國，多項制造業采購經理人指數（PMI）近幾個月份均上揚，預示著制造業活動的收縮勢頭可能正在放緩。而且銀行間拆款利率也在回落，一些信貸市場正在解凍。在美國，供應管理學會發布的3月份美國制造業采購經理人指數（PMI）為36.3，從去年12月份的32.9持續回升。

歐元區制造業也出現了類似情況，Markit Economics的3月份綜合采購經理人指數為37.6，高于經濟學家預計，從去年12月份33.9的歷史低點開始回升。中國物流采購聯合會發布的3月份中國制造業采購經理指數為52.4，并且首次超過50這個經濟回暖的統計臨界點。

Moody's Economy.com首席經濟學家贊迪(Mark Zandi)表示，金融體系也出現了一些企穩的跡象。隨著政府救助舉措逐漸在市場發揮作用，它們可能為全球經濟開始走出危機低谷奠定基礎。而倫敦銀行同業拆息(Libor)是反映金融行業穩健狀況的一個關鍵指標。

去年秋天雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)申請破產之后，Libor（倫敦銀行同業拆放利率）曾一度飆升，因為銀行之間都不愿互相拆借。然而近段時間，3個月美元Libor維持在1.13%左右，并且這一利率自今年初以來就一直在回落，較去年10月10日的歷史最高水平4.82%更是顯著下滑。這表明銀行間市場開始回暖。

同樣在金融市場，高評級公司債的發行量正大幅上升，預示著市場可能正在恢復正常，重新承擔起它們的關鍵作用，為需要資金的公司提供融資。短期公司信貸市場也出現了好轉跡象。短期商業票據的利率已經下滑，各家公司已經逐漸減少了對美國聯邦儲備委員會(Fed)為商業票據借貸者提供的一項特別融資便利的依賴。

另外，美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行和瑞士央行等五大央行在4月6日又一次宣布總額近3000億美元的貨幣互換協議，以改善金融市場的信貸狀況。而這次不同以往在于，其目的是保證滿足美國金融機構對其他貨幣的需求。這四家央行將分別為美聯儲提供最高至300億英鎊、800億歐元、10萬億日元和400億瑞士法郎的本幣流動性。這些協議到2009年10月30日前有效。

有分析人士指出，美聯儲此次與其他央行明確可以取得其他貨幣的金額，可能表示美國金融機構的外幣需求有所放大，這或許是投資者的風險偏好開始回升，并愿意投資海外市場的信號。

煎熬等待

然而，還是有人擔心美國財政部1萬億美元銀行復蘇計劃的有效性。雖然其火力聽起來不小，但是隨著美國更多的消費信貸惡化和公司違約，金融業的未來依然難以預測。

索羅斯在接受路透社采訪時就表示，修復銀行體系和樓市對經濟復蘇至關重要，但是美國銀行業“基本處于資不抵債”的狀態，而美國財政部上月公布的公私合買問題資產計劃將發揮作用，但重組銀行資本方面的安排尚不足以讓銀行能夠或愿意提供信貸。

索羅斯并不是在危言聳聽，根據國際貨幣基金組織(IMF)的最新預測數據顯示，全球銀行和保險公司的不良資產規?？赡苓_到4萬億美元。到2010年底，源自美國的不良資產或達到2.2萬億美元。

美國19家最大銀行正在進行的“壓力試驗”將在4月底得出結論，這是問題關鍵。據統計，目前美國不良資產救援計劃（TARP）已經支出了7000億美元中的將近一半。加上有毒資產計劃，總計高達6080億美元。一旦“壓力測試”結束，如果銀行將會有更多的漏洞需要去堵，而其他的產業也在高呼救援，剩下的920億美元恐怕難填其壑。

如果到時候結果不好，除非公眾氣氛出現逆轉，否則美國國會繼續拿出更多救市資金的可能性極小，同樣會令新計劃因資金不足而止步不前。盡管還有聯邦存款保險公司300億到5000億美元的應急信貸額度，但是這些錢需要國會批準。

金融體系的狀況現在沒有變得更壞，有可能是醫生先前開的藥方和鼓勵患者的心理作用起到了一定作用。但是病情是惡化還是好轉仍然有待觀察。當然目前不可能出臺強制性醫治的“調理”措施，雖然未來的方向應該在于此，這也就是加強金融監管一直是口號，而具體行動遲緩的原因。