角逐創業板，一直潛行的VC（風險投資基金）和PE(私募股權)都準備好了嗎？

在這些風險創投的背后，看到的是國內諸多A股上市公司的身影，參股創投正成為當下最熱門的話題，這些上市公司也因為具有創投概念而變得炙手可熱。

但創業板的推出，能否給參與其中的創投公司以及背后的上市公司帶來可觀的收益？《投資者報》記者采訪了兩家國內創投機構：深圳創新投資集團北京分公司總經理劉綱和硅谷天堂創業投資有限公司總裁鮑鉞。

《投資者報》：聽到創業板即將推出的消息，有什么感覺？

劉綱：這肯定是一個好消息。2000年深圳創新投成立時，是奔著創業板的，但后來沒有創業板我們也活下來了，并且做得很好，所以我沒有特別驚喜的感覺。

鮑鉞：我是剛剛從網上看到這個消息，等了這么多年，創業板終于能推出來了，感覺很高興。

《投資者報》：創業板對你們究竟意味著什么？能給你們帶來哪些具體好處？

劉綱：大家最先想到的就是我們退出更方便了，但歸根結底，它是建立多層次資本市場的重要一步，是為了促進中國中小企業的快速成長。我國中小企業的產值占GDP的60%、財政稅收的50%、就業安置的75%，它的地位非常重要。有了創業板，中小企業就有了很好的融資渠道，這也是我們愿意看到的。

鮑鉞：這對中國創投事業也是一個很大的推動，畢竟多了一個退出渠道。

《投資者報》：金融危機對你們的影響大嗎？2008年上市退出情況怎樣？

劉綱：整體情況還可以，只是下半年受到了很大影響。去年一共有8家公司在海內外上市。

鮑鉞：我們去年退出了4家半，都是上市退出的，情況還不錯。

《投資者報》：你們是如何選擇退出方式的？

劉綱：從收益率上考慮，我們優先選擇上市退出的方式。深圳創新投自成立以來，一共投資了210個項目，其中上市退出的有37個（15個在A股、22個在海外）。目前還持有的100多個項目，預計2/3會在中小板和未來的創業板上市。

鮑鉞：我們成立以來共投資了26家公司，已經退出的8家全部是國內上市的方式，創業板將來也會是我們退出的一個重要渠道。

《投資者報》：你們在A股上市的收益率最高是多少？基金的平均年收益率怎么樣？

劉綱：我們曾經在2002年投資的濰柴動力，當時的入股價格是每股1元，深圳創新投資集團出資2150 萬元，占10%股份。2004年3月11日，濰柴動力H股在香港上市，我們所持股票市值當日即增加10 倍以上。去年股價最高時，賬面盈利達到了100多倍，按現在的價格計算也有50倍左右。

一般來說，我們的年收益率都在35%以上，不過這個數字是動態變化的。我們每年年底都會計算投資利潤，把已上市公司的市值、已退出的股票價格匯總，最后模擬出一個凈值。

鮑鉞：我們一個比較經典的投資案例是對深圳萊寶高科技股份有限公司（下稱萊寶高科）的投資。2006年6月，我們通過受讓方式入股萊寶高科400萬股，每股價格10元。萊寶高科上市前進行了利潤分配，每10股送2股派4.3元。2007年1月12日，萊寶高科在深圳股票交易所成功上市交易，以其最高價50元計算，陽光基金第一筆投資當時獲利近5倍。

我們現在共有13只基金，管理資產規模約30億元。前兩年經濟形勢好的時候，基金的年收益率達到200%~300%，即使在去年經濟形勢不好的時候，仍有一個項目，在一年多點的時間里為客戶賺了50%的收益。我們沒有準確計算過每只基金的年收益率，因為90%都是強制分紅，時間不固定。只要哪個月有項目退出了，我們就會馬上向客戶分紅。我們去年8月和今年2月都進行了分紅。

《投資者報》：你對即將推出的創業板有何預期？

劉綱：目前只是有了一個創業板上市的管理辦法，頒布實施細則、受理上市申請都需要一個過程，我們不清楚證監會的工作節奏，所以很難預估。創業板和其他市場不同，創業企業的風險較大，所以證監會應該規定一個合格投資者制度，比如資產應不低于50萬元等等。

另外，從全球經驗來看，創業板的市盈率會比主板、中小板高一些。2004~2005年熊市中，中小板平均發行市盈率（攤?。┘s為16倍；2006年的牛市中，中小板平均發行市盈率為26倍左右，最高達41倍?？梢钥隙ǖ氖?，我們收益將會更高。

鮑鉞：創業板上市的管理辦法到5月1日起才正式實施，很多細則還沒有出來，所以很難說最終會是什么樣子。不過，既然這個法規已經出來了，總不能再等幾個月還不開市吧？我覺得最遲7月份就該受理上市申請了。第一批會有多少家呢？就算有100家，也不是每個企業都有機會的，符合條件的企業太多了，大家的競爭會很激烈。

《投資者報》：你們目前所投資的公司中，是否有計劃爭取第一批到創業板上市？如果有的話，現在已經開市準備申請了嗎？

劉綱：我們在北京地區有6家公司符合上市條件，目前正在進行股份制改制和上市輔導，爭取能有企業第一批登陸創業板。

鮑鉞：是否選擇去創業板上市，這個問題不是我們說了算的，還要看企業的意愿，另外券商的意見也得考慮。我們有5~6家企業可以申請上市，其中兩家也確實正在運作，但名字不能說。

《投資者報》：有了創業板之后，你們在投資時和以前會有什么不同？

劉綱：沒什么不同。風險投資的特點，就是投資那些創新的、高成長性的企業，這個核心內容不變。不過對項目的把握上，在進行結構設計時，我們會考慮創業板市場的特點。

鮑鉞：我們不會把創業板作為選擇企業的標準，事實上，我們投資的很多企業都符合主板的上市條件。在我看來，最重要的是你投資的公司價值怎么樣，所謂“美女不愁嫁”，只要公司好，退出不是問題。