9.887元，這是魯信高新(600783.SH)每股所含創投金額，高居所有創投公司榜首，其與3月30日股價（17.69元）之比為55.89%，也是唯一一家(創投資金與股價相比)高于10%的上市公司。僅從數據來看，“創投第一股”不負盛名。

而有關專家估計，在目前其所投資的幾十個項目中，超過半數企業可以直接申請創業板。日前，魯信高新公司董事長李功臣也表示，作為本土創投企業，公司最大的優勢就是土生土長，和投資項目管理團隊溝通通暢，能真正了解企業價值；作為山東省屬企業，與各個地市保持著很好的交流溝通，項目源不缺乏。

李功臣透露，公司目前擁有的項目，除已成功IPO的華東數控外，還有三家已向證監會申報上市申請材料，另有兩家在股改進程中。

據悉，魯信高新投資的企業包括山東神思、招遠金寶、青島國風等數十家公司，其中包括山東龍力、山東新北洋、山東通裕等一批在省內已經被列為“種子選手”的待上市企業，以及已經成功上市的山東如意、華東數控和東岳化工。

主營轉型創投

打造第一家以創投業務為主的A股上市公司的舉動，讓魯信高新獲得“創投第一股”的稱號。目前，公司離實現自己收購山東省高新技術投資有限公司（下稱高新投），主營業務轉型的目標已經近在咫尺。

2008年9月3日，魯信高新公告，公司擬通過發行股份購買資產的方式，向控股股東魯信集團非公開發行數量上限不超過17000萬股，發行價11.81元/股，以購買魯信集團持有的山東省高新技術投資有限公司（簡稱山東高新投）100%的股權。

2009年3月19日，公司再次召開股東會通過了定向增發股票收購控股股東山東省魯信投資控股集團有限公司持有的山東高新投100%股權的一系列相關議案。目前，只等證監會最后批復。業內人士估計，收購重組工作可望在三季度完成, 而創業板到時也即將開鑼。

高新投是山東省出資設立的國有獨資公司，而李功臣現在同時兼任山東高新投總經理。山東高新投給自己確立的戰略定位是要成為在信息產業、生物醫藥、新材料、環境科學等科技領域內具有投資管理核心競爭力的、主要業務指標位居國內前茅的大型基金管理型高新技術投資控股集團。根據相關評估報告，山東高新投評估值為20.07億元。截至2008年12月31日，其總資產達17.02億元，負債合計3.91億元。

揭秘高新投

山東高新投在風投行業內頗具影響，自2001年開始，清科集團每年都進行中國創業投資年度排名，目前已經成為創投行業最具影響力的評價和參照體系。2003年，山東高新投曾位列本土創業投資機構榜首；此后，隨著國內創投行業的發展，競爭日趨激烈，高新投的排名有所下降，2008年，其排名列中國本土創業投資機構第28位。

高新投的總體目標是：到2012年管理資產規模達到100億元；2008~2012年累計新投資項目數量30~40個，投資額10億-15億元；2012年項目保有量約50個，投資項目上市數量10~15家。力爭在5年內，綜合競爭力進入國內本土創投前三名。

資料顯示，高新投2008年實現營業收入781.73萬元，投資收益8837.60萬元，營業利潤7603.23萬元；2006和2007年，山東高新投分別實現投資收益7955.36萬元、11624.28萬元；近3年凈資產收益率分別是6.72%、6.25%、9.21%。而中瑞岳華出具的盈利預測審核報告則顯示，高新投2008年度與2009年度凈利潤為12017.62萬元和9019.08萬元，年均凈利潤為10518.35萬元。

李功臣表示，與國際知名創投企業相比，公司的基本思維和投資理念與國際創投有所不同。與國際創投企業更多地博取上市前后市盈率的差價相比，公司則通過發現有發展潛力企業進行投資，在企業成長過程中享受企業權益增加；在退出方式上，可以通過上市退出，也可以通過公司回購、出售給財務或戰略投資者等多種方式。

高新投成立至今，累計投資的項目計42個，其中7個已退出；12個擬退出或正在履行退出程序；其余23個項目總體經營情況良好，目前仍準備繼續持有。截至目前，高新投項目庫備選企業達500多家，其中擬上市企業233家，目前公司與項目單位已達成初步投資意向，正在重點推進的項目15項。同時高新投已與國內外知名創投企業、私募股權基金建立了密切的戰略合作伙伴關系。

合理估值18.45元

盡管創投概念受到熱捧，但北京博觀創投的鄒劍龍認為，創投業務平均利潤率在20%-30%，但盈利的不確定性太大，創投項目能夠上市只是少數（行業認可為10:1），大部分項目無法上市或需長時間等待，讓創投公司很難長期保持優良業績。

目前，公司的傳統業務表現也不容樂觀。魯信高新2月24日公布的2008年年報顯示，公司各項經營業務均出現下滑，全年實現營業收入3.45億元，同比下降54.28%；凈利潤464.39萬元，同比下降16.67%；每股收益僅0.023元。而目前公司超過800倍的市盈率和近期近4倍的漲幅將考驗持有者的心理承受能力。

鑒于目前A股市場尚無創投行業的上市公司，因此有關評估機構在2009年2月27日，選取了15家創投概念上市公司、7家券商類上市公司，以及A股市場兩家信托上市公司作為可比公司，通過算術平均，得到所有可比公司的平均市盈率為52.93倍，市凈率為5.23倍。

魯信高新定向發行之后，總股本將達到3.7億股，按中瑞岳華9019.08萬元作為高新投2009年的盈利基數，折合每股收益在0.24元左右。按平均市盈率52.93倍計算，魯信高新的合理股價應在12.70元左右；按高新投2008年所有者權益13.05億元和平均市凈率5.23倍計算，其的合理股價則應在18.45元附近。