創業板真的來了。就像此前諸多分析機構所預測的那樣：5月前后創業板就會明晰。證監會暗示，“首批創業板公司將在8月上市”。

一時間，為了給創業板預熱，以及表達投資者對創業板上市公司的期待，創投概念股孕育而生，并在3、4月達到炒作高潮。

以中國寶安(000009.SZ)、紫江企業(600210.SH)、大眾公用(600635.SH)等創投概念股為代表，一批公司拔地而起，但在股價倍增的背后是投資者對炒作公司真實信息的迷茫。

到底是“破石頭”還是“美玉”？誰是真正的創投概念股？這個創投概念又價值幾何？或許沒有人真的知道，而就連上市公司自己也說不太清。

而《投資者報》的研究發現，在77家A股具有創投概念的上市公司中，建議投資者重點關注魯信高新（600783.SH）、南京高科（600064.SH）、復星醫藥（600196.SH）和同方股份（600100.SH）（詳見B03）。

有含金量的創投概念股

3月31日，中國證監會發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，辦法自5月1日起實施。這意味著籌備十余年之久的創業板將正式開啟。

創業板推出將使創業投資資本退出渠道日益順暢，創投公司通過先期投資有巨大發展潛力的公司股權，做大做強后，一旦成功在創業板上市則將給參與的投資方帶來巨大的收益。目前，A股上市公司中的創投概念股多達百家，但各上市公司受益程度不一，投資者難免有魚龍混雜的感覺。

因此，我們以創投公司的行業地位、創投公司的孵化能力、上市公司每股所含創投金額（注：即單位股票中所含有的創投資金?？梢院唵卫斫鉃?，持有一家創投概念上市公司股票，股價中含有多少創投資金。在不考慮創投效率快慢和創投回報高低的前提下，單位股票所含創投金額越高，其可能給投資者帶來的創業投資回報就越高。）和每股所含創投金額與股價的比值等四項指標來綜合評價哪些創投概念股具有較高的含金量，希望給投資者一個參考。

由于創投公司創投行業的收益率波動率較大，因此，優秀的創業投資團隊能夠憑借其強大的資源、管理和戰略規劃，持續實現高于行業平均水平的回報率，創投公司的投資水平是一個重要的參考指標?？紤]到目前我國創投公司能力相差懸殊，排名靠前的創投公司一般具有較強的投資能力和較大的資本規模，另一方面從創投公司的過往投資業績也能在一定程度上代表其未來的孵化能力，因此我們參考清科公司2008年VC&PE機構年度排名和China Venture對各創投機構投資事件的統計，以此來簡單劃分創投公司的素質。

此外，對創投概念股而言，每股所含創投金額即每股所包含的投資于創投公司的資本能代表其投資價值，而每股所含創投金額/股價比值越高，則表示上市公司每單位資金能買到更多的創投資本，投資價值也就越大。以上指標綜合衡量后我們建議投資者重點關注的參股創投的上市公司分別為魯信高新（600783.SH）、南京高科（600064.SH）、復星醫藥（600196.SH）和同方股份（600100.SH）。

從“創投第一股”之稱的魯信高新在二級市場上連續上漲就可見一斑。公開資料顯示，魯信高新準備收購的山東高新投是山東最大的綜合類創投公司，已累計投資的項目共計42個，累計投資10.8億元，項目總體經營情況良好，公司的創投項目華東數控(002248.SZ)已經成功上市，據悉還有新北洋、金寶電子和寶莫生物等3家公司申報了上市材料。另外，山東高新投項目庫備選企業達500多家，其中擬上市企業233家，目前公司與項目單位已達成初步投資意向，正在重點推進的項目有15項。

另外，南京高科除出資1900萬元組建南賽世科技創業投資有限公司外，其在2008年3月以獨資發起的方式，投資5億元人民幣成立的南京高科新創投資有限公司，重點對擬上市公司實施股權投資。南京高科作為南京高新產業的龍頭企業，實際控制人是南京市國資委，其在南京的龍頭地位媲美上海的張江高科。其參股南京賽世創業投資公司經營中涵蓋投資高新區內的中小企業，創投的概念具有實質內容。

與魯信高新相比，復星醫藥屬于相對低調的創投概念股。事實上，早在七八年前，公司就已經開始廣泛進行股權投資。目前復星醫藥直接投資的公司已經在A股上市的就有羚銳股份、海翔藥業、海正藥業，同時復星還控股國藥集團49%，持有天藥集團38%左右的股權。另外，其所投資公司還沒有上市的有花紅藥業、重慶藥友、神力科技、永安保險等等。在2007年的年報中，可以看到復星對20多家非上市公司進行了股權投資，其中不乏具有上市潛力的高科技公司和醫藥公司。這一點非常值得投資者關注。

隨著創業板的推出，同方股份有望分享創業板的投資盛宴。公司是我國高科技企業的龍頭代表，其威視安防業務穩居世界前三位，并且是全球最大的集裝箱檢測設備供貨商。特別引人注目的是，公司至少有10家子公司符合創業板的上市要求，有市場預期首批將有2～3家進入上市流程。而且公司旗下的創投企業也很多，包括同方創新投資（100%控股）等多家創投企業。

創投概念股“草船借箭”

創業板推出，一方面將給A股帶來新的價值，增加股票供應量，給投資者提供更多投資選擇，另一方面，將給企業提供更多公開發行的機會，給上市前股權投資人提供便捷的退出通道。

近期，創投概念股二級市場表現遠超大盤。自從2008年10 月28 日A 股市場最低點以來，二級市場與創投有關的個股不斷演繹出大幅飆升的走勢。以Wind資訊錄入的創投板塊為例，截至2009年3月30日，按流通市值加權平均計算的創投板塊累計漲幅已達70.76%，大大超過滬深300 的漲幅51.27%。

我們認為，在創業板正式推出的前提下，創投概念股仍然是市場反復追逐的對象，蘊涵著長期投資機會。一方面，作為廣義創投概念股的上市公司已經向市場證明了，企業通過創投公司間接持有的企業股權價值一旦上市將得到成倍的提升，持有相關上市公司股票的投資者將得到豐厚的回報；另一方面，股權分置改革之后，中國的資本市場已經步入正軌，對于新上市的公司，特別是具有高成長性的中小公司，市場給予很高的溢價。

具體來說，推出創業板給A 股市場帶來最大的機會是“創投”或“參股創投”上市公司價值的提升，同時由于創業板帶來的承銷收入增加和券商直投等業務的開展，券商也將受益匪淺。

以中小板上市的同洲電子（002052.SZ）為例，2001年，深圳市創新投資集團有限公司（簡稱深創投）聯合其他三家本土創投機構與同洲電子成立了注資2000多萬元的合資公司，其中深創投以768萬元投資居第三大股東。2005年，同洲電子產值由2001年的不足1億元增長到9億多元，利潤達6000多萬元。

2006年6月27日，同洲電子在深圳證券交易所中小板掛牌上市。2007年7月，深創投在同洲電子上的股權解禁，其中一次減持就套現6566萬元（以19.74元的均價拋售了332.6萬股），此后深創投仍持有約1000萬股同洲電子。在創投公司賺得同洲電子成倍收益的同時，那些持有創投公司股權的公司也相應得到不菲的股權投資回報，可謂上演了現代版的“草船借箭”。

但是，考慮到目前我國創投公司投資能力參差不齊，業績相差懸殊，暫時只能從創投公司的過往投資業績來推斷其未來的孵化能力，重點持有的創投公司以質量好、已有成功上市案例為首選，同時持有創投公司股權比例較高，或者下屬企業中具備大批滿足上市條件的企業。

目前，已經孵化出多家中小板企業以及旗下還有多家公司等待上市的深圳市創新投資集團有限公司無疑是國內創投企業的龍頭，此外，清華紫光科技創新投資有限公司、浙江天堂硅谷創業投資、浙江省創業投資集團公司、深圳市達晨創業投資有限公司、珠海清華科技園創業投資有限公司、山東省高新技術投資有限公司等成功拓展了許多項目，投資參股的企業都有在中小板成功上市的案例，是國內實力較強的創投公司。

需要提醒的是，即便握有最具上市可能性的項目資源，項目上市所帶來的倍增效應也要到8月以后才能確認，而要套現則需等待更長時間。所以，在目前相關創投股已被爆炒的前提下，投資者介入任何一只股票都需倍加謹慎。

創業板第一批16家公司猜想

深圳證券交易所副總經理陳鴻橋曾在公開場合表示，創業板將重點支持新興企業，包括新經濟、中國服務、中國創造、文化創意、現代農業、新商業模式等六種模式的企業。那么，創業板開閘后，第一批名單究竟可能會有哪些公司？這些公司如果能上市，對其投資的創投公司將從中直接獲益，而持有創投公司股權或者直接持有待上市企業股權的上市公司也有望分得“一杯羹”。

根據規定，到創業板上市的企業應當是依法設立且持續經營三年以上的股份有限公司，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%，企業發行后的股本總額不少于3000萬元等。

根據統計，目前國內中小企業超過430萬家，但是符合條件的不到1萬家。而在這1萬家中，現在已經基本符合上市條件的企業可能只有幾百家。根據市場信息篩選，預計上市公司或者創投公司直接參股的有待在創業板上市企業有16家（見左表）。

而來自相關方面的消息顯示，為了預防過度炒作，首批創業板或增至50至100家，但未有定論。

不管怎樣，創業板已經來了。而我們正在從公開資料以及的采訪中努力探尋那些具有投資價值的創股概念股。