因美聯儲“開動”印鈔機而陷入貶值深淵的美元，在二十國集團領導人第二次峰會（即G20峰會）開始前一周就開始了反彈?！斑@幾天美元整體走強?！北本┘魏鲜R科技信息有限公司首席外匯分析師王洋4月1日告訴記者。
很明顯這是美元為了維持其霸主地位，為G20峰會刻意營造出的一種“強勢”氛圍。此前，國際社會對美元儲備貨幣質疑不斷：俄羅斯3月16日率先提交議案，要求G20峰會引入“超國家儲備貨幣”；3月23日，中國央行行長周小川在央行網站發表文章，提出在長期內用“超主權儲備貨幣”來改革國際貨幣體系。
對此，4月2日在英國倫敦舉行的G20峰會并沒有完美的結果。正如此前普遍預測的一樣，G20只可以商定金融監管的原則，但是不可能制定細則?！艾F在的貨幣體系框架是美元，目前還沒有任何一種貨幣能夠取代它，主要是改革的問題。對人民幣來講，就是要擴大在國際貨幣基金組織（IMF）中的話語權?！敝袊r業銀行的外匯交易員對《投資者報》記者表示。
本次G20峰會，因各國認識及利益差異，在全球金融體系改革方面可謂分歧重重，尤其體現在全球貨幣體系重構上。SDR之議主要是在國際舞臺上亮出人民幣的聲音。G20峰會更多的是一個“說”的場合，人民幣的國際化最終還是在于可自由兌換。
人民幣自由兌換時間表
業界人士看來，人民幣國際化已經有了一個時間表。3月25日溫家寶總理主持召開的國務院常務會議上，審議并原則通過關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業、建設國際金融中心和國際航運中心的意見，“2020年，將上?；窘ǔ膳c我國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心”受到廣泛關注。
截至2008年6月底，已有375家各類外資和中外合資金融機構匯聚上海，占在滬金融機構總數接近一半。其中，有17家外資銀行總部設于上海，占全國外資法人銀行的2/3。另外，有5家外資法人財產險公司將境內總部設在上海，占外資法人財產險公司總數的5/7。
有專家表示，國際金融中心要扮演規模巨大的國際流動資金的中介角色，各種貨幣經常大量匯集或流出，若人民幣不能自由兌換，再多的機構集聚也不會產生可觀的資金流量。此番國家層面首次明確上海要建成國際金融中心，人民幣開放加快進程應是題中應有之意。
從1996年12月1日起，我國實現了人民幣經常項目可兌換。實現資本項目可兌換在內的人民幣完全自由兌換，成為國外匯管理體制改革的最終目標。早在2003年，黨的十六屆三中全會通過的《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》中，提出了要“在有效防范風險的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制，逐步實現資本項目可兌換”。2007 年10月15日，黨的十七大報告中再次強調“逐步實現資本項目可兌換”。
一個名副其實的國際金融中心，當然離不開本幣的國際化；而人民幣國際化的關鍵，其實就是自由兌換。中國農業銀行高級經濟師何志成判斷“上海2020年建成金融中心之前，人民幣將實現自由兌換?！?/FONT>
力推SDR爭發言權
SDR即特別提款權，這個在國際貨幣體系中屢次被拎起又屢次被冷置的貨幣單位，隨著央行行長周小川3月23日《關于改革國際貨幣體系的思考》一文的公開發表，一時間變得炙手可熱。
SDR是國際貨幣基金組織于1969年創設的一種儲備資產和記賬單位，亦稱“紙黃金”，最初是為了支持布雷頓森林體系而創設。周小川指出，SDR有著緩解主權貨幣作為儲備貨幣內在風險的功能，但這一功能至今沒有能夠得到充分發揮。周小川建議，應當著力推動SDR的分配，在此基礎上考慮進一步擴大SDR的發行。其中，周小川也提到，SDR定值的籃子貨幣范圍應擴大到世界主要經濟大國，也可將GDP作為權重考慮因素之一。
4月1日，對外經貿大學金融學院副院長丁志杰在接受《投資者報》記者采訪時表示，目前中國在IMF中所占的投票權很低，僅有3.65%，而美國占到了17%以上。
對于擴大SDR的作用，不僅僅是央行行長的口頭之說，也就是周小川發表力推SDR文章的當天，國家外匯管理局局長胡曉煉在介紹胡錦濤主席出席G20峰會相關情況的中外記者吹風會上表示，中國積極支持IMF采取發行債券的方式融資，“我們對于IMF采取多種形式的融資、包括新借款安排，都在進行研究和考慮”。
丁志杰指出，盡管對IMF出資并不等同于SDR份額認繳，但擴大IMF的實力，眼下正是改革國際貨幣體系的需要。3月27日，國務院副總理王岐山在英國的《泰晤士報》發表文章，題目就叫“G20不可以只管自身所需”，下面的副標題是“中國相信發展中國家，應當在國際金融體系的運作當中，擁有更大的發言權”，可謂是中國力推SDR的絕佳注腳。
目前，中國擁有SDR份額為80.901億特別提款單位（約合120.23億美元），占總份額的3.72%，投票權則為3.65%。相對于中國進出口貿易全球第三的地位來說，中國在IMF的權力很不對稱。
人民幣匯率面臨壓力
特別提款權采用一攬子貨幣的定值方法。目前以美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣綜合成為一個“一籃子”計價單位。根據IMF公布的相關資料顯示，目前每一單位特別提款權由0.6320美元、0.41歐元、18.4日元和0.0903英鎊組成。
按照貨幣籃子每5年復審一次的約定，再過2年也就是2011年，SDR將要重新修訂貨幣籃子?！案鶕罱?年外貿額大小的慣例，人民幣屆時很有可能將進入貨幣籃子?！倍≈窘苷f。從2004年開始，中國進出口貿易總額首次超過日本，到2008年位居世界第三位。
其實，中國力推SDR對自身而言也是一把雙刃劍?！半m然進入SDR的貨幣籃子并沒有強制規定必須是自由兌換的貨幣，但其匯率水平必須要公認合理才會被國際社會所接受?！鄙鲜鲋袊r業銀行的外匯交易員表示。
在匯率問題上，這些年來中美摩擦不斷，西方國家對人民幣低估的喧囂一直就沒有停止過。中國央行目前采取的是以“一籃子”貨幣為基礎、有管理的浮動匯率體制。中國政府需要力保人民幣匯率的穩定，以最大限度挽救勞動密集型企業為主的出口行業。因此，人民幣匯率在當前的形勢下不太可能做出大幅度升值的“犧牲”。
而央行副行長蘇寧也對外公開表態：我們不會人為推進人民幣國際化，能做的是盡量減少制度障礙，給使用人民幣創造便利條件。言外之意很明確，那就是匯率穩定第一，其次才是國際化。
這樣一來，人民幣匯率將面臨更大的壓力?！叭嗣駧挪荒茏杂蓛稉Q一直被西方國家尤其是美國指責為中國政府進行匯率管制，如果將來人民幣進到SDR的貨幣籃子，即使權重很小，國際爭議肯定少不了?！倍≈窘苷f。
倒逼利率市場化
不能不承認，人民幣利率的市場化程度還很低，央行定價的基準利率顯然要比具備一定市場定價機理的上海同業拆借利率(SHIBOR)對社會的影響深遠得多?！叭嗣駧乓坏┳叱鰢T，利率市場化的壓力甚至會超過匯率壓力?！倍≈窘鼙硎?。
對發生國際收支困難的成員國在必要時提供緊急資金融通，也就是給組織成員國發放貸款是IMF的一項基本職能?！癐MF放貸以SDR進行，利率也是按SDR各權重貨幣的利率綜合計價。人民幣進入到籃子里，現行過高的、非市場化的利率水平必然使得貸款國家對中國大抱其怨?！倍≈窘苷J為。
改革國際貨幣體系，對外是擴大人民幣發言權，對內來講，本質上則會倒逼利率市場化。
迄今為止，債券市場、貨幣市場的利率已經基本實現了市場化，未被市場化浪潮認真觸及的，主要就是銀行（特別是國有商業銀行）的存款利率。而在中國M2的絕大部分是各類存款，存款利率的市場化可能導致貨幣供應的穩定性出現問題，這才是我們的難題。
G20峰會上的貨幣交鋒，中國領導人除了強調發展中國家的立場外，并沒有過多的言及自身。峰會召開前，周小川代表中國政府對“超主權儲備貨幣”的倡議，用意在于敲山震虎，顯然不是要讓人民幣立刻去在國際舞臺上爭得滿堂喝彩。
人民幣國際化“曲徑通幽”
某業內人士表示，人民幣國際地位和經濟實力相適應的表述，說明了人民幣的國際化方向?！暗诂F階段，我們更看重的是實利，而不是虛名”。
3月28日，在“金融危機與國際新秩序：目標與途徑”的論壇上，央行金融研究所副所長焦瑾璞建議，一個貨幣要國際化，不是提出來就能夠達到的，要靠市場來推動。中國首先要做的就是努力讓世界更多地區的貿易以人民幣計價和結算，擴大人民幣市場交易量。
該目標顯然正在積極推動。央行有關方面透露，從去年12月份至今，中國人民銀行先后與其他央行及貨幣當局簽署了總計6500億元人民幣的六份雙邊本幣互換協議。記者獲悉，就在3月29日周小川在哥倫比亞出席泛美開發銀行年會期間，還代表中國央行與阿根廷中央銀行簽署了一份700億元貨幣互換的框架協議。
“4月2日已經簽署了相關正式協議。并且，人民銀行還在與其他有類似需求的央行就簽署雙邊貨幣互換協議進行磋商?！毖胄斜硎?。上述業內人士認為，貨幣互換就是在夯實人民幣國際地位。
貨幣互換又稱貨幣掉期，通常是指市場中持有不同幣種的兩個交易主體按事先約定在期初交換等值貨幣，在期末再換回各自本金并相互支付相應利息的市場交易行為?！耙郧暗馁Q易結算，都是以美元為中介，有了貨幣互換之后，就可以直接用對方的貨幣來支付了，等于是少了一個中間環節?！鞭r業銀行的外匯交易員說。
上述業內人士稱，兩年之后即使擴大了中國的SDR認繳份額，到時上繳的依然是我們的美元儲備，而不會是人民幣。至于進入一籃子，關鍵是貿易結算有需要才行，“國際貨幣基金組織不會拉一個用處不大的幣種進來，即使你的貿易額再大”。
央行一系列的貨幣互換協議，可以說是人民幣在國際化道路上的“埋頭苦干”。
