美國政府對其債務違過約嗎?

歷史上至少出現過一次：1934年1月31日，美國總統羅斯福宣布1美元的價值已降到59.6美分，并把政府收購黃金的價格定為每盎司35美元。

這一舉措使得美元與金本位脫鉤，美國政府單方面對美元實行貶值后，美元債券的價值損失了約75%。

當時的背景是倫敦經濟會議即將召開，世界經濟大蕭條。但是，羅斯福沒有與會而去度假，美國政策的強勢使得倫敦經濟會議試圖拯救全球經濟的愿望落空。

國際貨幣體系缺陷加重危機

今天的美國政府似乎有讓上世紀30年代的那次事件重新上演的沖動，美聯儲宣布他們要創造有利于經濟復蘇的那種通貨膨脹率，以刺激經濟復蘇為由大量注入流動性，變相讓美元貶值。

而且這次前所未有的大動作又是發生在世界G20倫敦峰會之前，然而無論美國承認與否，情形已經變得非常不同。上世紀30年代“美國貿易占世界貿易的很大比重”，因此那時美國的“國內政策具有至高無上的重要性”（赫伯特?菲斯：《1933年：危機中的人物》）。

如今美國貿易比重下滑嚴重，雖然各國仍然以美元作為貿易結算和主要儲備貨幣，但美國政府可以為所欲為的時代已經逝去，至少需要考慮中國的感受。

就在溫家寶總理表示出對美元資產的擔憂后，中國央行行長周小川連續發表兩篇署名文章，發出對美元主導的國際貨幣體系的不滿，并且提出了自己的方案。

在《關于改革國際貨幣體系的思考》一文中，周小川說此次金融危機的爆發與蔓延使我們再次面對一個古老而懸而未決的問題，那就是什么樣的國際儲備貨幣才能保持全球金融穩定、促進世界經濟發展。

歷史上的銀本位、金本位、金匯兌本位、布雷頓森林體系都是解決該問題的不同制度安排，這也是國際貨幣基金組織（IMF）成立的宗旨之一。但此次金融危機表明，這一問題不僅遠未解決，由于現行國際貨幣體系的內在缺陷反而愈演愈烈。

對于儲備貨幣發行國而言，國內貨幣政策目標與各國對儲備貨幣的要求經常產生矛盾。貨幣當局既不能忽視本國貨幣的國際職能而單純考慮國內目標，又無法同時兼顧國內外的不同目標。

理論上特里芬難題仍然存在，即儲備貨幣發行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值的穩定。

當一國貨幣成為全世界初級產品定價貨幣、貿易結算貨幣和儲備貨幣后，該國對經濟失衡的匯率調整是無效的，因為多數國家貨幣都以該國貨幣為參照。

經濟全球化既受益于一種被普遍接受的儲備貨幣，又為發行這種貨幣的制度缺陷所害。從布雷頓森林體系解體后金融危機屢屢發生且愈演愈烈來看，全世界為現行貨幣體系付出的代價可能會超出從中的收益。

不僅儲備貨幣的使用國要付出沉重的代價，發行國也在付出日益增大的代價。危機未必是儲備貨幣發行當局的故意，但卻是制度性缺陷的必然。

能否創造超主權儲備貨幣

周小川還提出，應該創造一種與主權國家脫鉤、并能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣，從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標。

超主權儲備貨幣的主張雖然由來以久，但至今沒有實質性進展。上世紀四十年代凱恩斯就曾提出采用30種有代表性的商品作為定值基礎建立國際貨幣單位“Bancor”的設想，遺憾的是未能實施，而其后以懷特方案為基礎的布雷頓森林體系的崩潰顯示凱恩斯的方案可能更有遠見。

早在布雷頓森林體系的缺陷暴露之初，國際貨幣基金組織就于1969年創設了特別提款權（下稱SDR），以緩解主權貨幣作為儲備貨幣的內在風險。遺憾的是由于分配機制和使用范圍上的限制，SDR的作用至今沒有能夠得到充分發揮。但SDR的存在為國際貨幣體系改革提供了一線希望。

周小川認為，超主權儲備貨幣不僅克服了主權信用貨幣的內在風險，也為調節全球流動性提供了可能。由一個全球性機構管理的國際儲備貨幣將使全球流動性的創造和調控成為可能，當一國主權貨幣不再做為全球貿易的尺度和參照基準時，該國匯率政策對失衡的調節效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發生的風險、增強危機處理的能力。

哥倫比亞大學經濟學家斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)日前發表演講時也表達了同樣的想法，他認為以美元作為外匯儲備的體系是問題的一部分，因為這意味著世界上太多的現金都流入了美國。他在演講中說，世界需要一個全球性的儲備體系。

國外專家認為，這項提議使得中國重新定義了這場爭論，是中國在受到發達國家壓制的眾多領域采取的非常強有力的反擊。同時，這也給以更加公平的方式為國際貨幣基金組織融資奠定了基礎。許多國家都面臨著向國際貨幣基金組織提供額外現金的壓力，而中國就是其中之一。

美元角色短期難以改變

但是，中國的方案馬上就遭到了美國的反擊。在美國眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)的一個聽證會上，美國聯邦儲備委員會主席伯南克和美國財政部長蓋特納都對中國方面提出的關于創建新國際貨幣的想法表示了批評態度。

而美國總統奧巴馬也表示美元目前仍然非常強勁，并認為創立新型全球性貨幣取代美元的做法毫無必要。

3月25日，奧巴馬在白宮新聞發布會上表示，全球投資者仍將美元視為一項安全投資并認為美國經濟更為穩定。他同時對有關創立新的全球性貨幣以最終取代美元作為世界標準的提議表示懷疑。

對于中國對美國的批評，白宮經濟復蘇顧問委員會主席沃爾克（前任美聯儲主席）也表示并不同意。他說，中國聲稱自己現在持有這些美元有些糟糕的說法有些虛情假意。中國持有美元是自己的選擇，而不想拋出美元是因為不想讓人民幣貶值。

同樣，沃克爾也對用通貨膨脹作為解決債務上升的途徑表示了擔憂。他說，在歷史上擺脫或試圖擺脫這種處境的一個做法是通貨膨脹。不論你是有意這樣做，還是允許它的出現。如果美國允許發生通脹，那么所有這些美元都將砸到我們身上。他還表示，美國最大的優勢在于其歷史和名譽，不應讓這些面臨受到損害的風險。

然而，中國也承認實施這個方案的技術和政治難度非常大，因此即使得到其他國家的支持，這個方案短期內也不太可能改變美元的角色。

周小川說，重建具有穩定的定值基準并為各國所接受的新儲備貨幣可能是個長期內才能實現的目標。外匯管理局局長胡曉煉也在早些時間的講話中說，美元在國際貿易和投資中的支配地位近期不會改變。另一方面，由于“超主權儲備貨幣”的操作性存在極大問題，周小川提出的方案，表面上看似施壓美元，客觀上可能反而有助于美元短期保住地位。

這些表態只能說明，雖然中國迫切希望以美元以外的形式持有1.95萬億美元的外匯儲備，但目前又幾乎別無選擇。因為隨著更多的美元繼續通過貿易和投資涌入中國，中國除了以美國國債的形式儲備美元之外，并沒有其他現實的選擇。

好在本周即將在倫敦召開的G20峰會，美國總統奧巴馬沒有效法當年的羅斯福去度假，而是選擇和中國以及世界進行對話。

畢竟在與會前，中國明確地拋出了自己預想的選擇和方案，接下來要看的就是美國和世界的應變了。