中國人民銀行行長周小川無疑是這幾天全球最炙手可熱的財經官員，在全球金融峰會召開之際，他連續在央行官方網站發表文章，提議將國際貨幣基金組織的特別提款權改造成為超主權的世界儲備貨幣，以取代美元。周的提議罕見地得到了國際社會的熱議和重視，俄羅斯等金磚四國表態支持，歐盟表示了關注，而當事方美國總統奧巴馬幾乎在第一時間進行了否定性的回應。

在3月18日，美聯儲決定購買3000億美元的長期國債，增持兩房發行的房屋抵押證券7500億美元至1.25萬億美元，并增持“兩房”發行的機構債券1000億美元至2000億美元，美聯儲赤裸裸地企圖用印鈔票的辦法讓美國的債權人特別是中日等支付美國的救市成本之后，制約美元的發行的確已經成了國際社會的當務之急。事實上，從1971年開始，美國人就用這種弱勢美元的政策不斷解決其經濟的結構性矛盾，讓全球為其經濟買單。留給國際社會的答案只有兩個：要么通過制衡的機制制約美元的發行，要么廢黜美元，讓其他貨幣取而代之。

周小川提出的建立超越主權的世界儲備貨幣，就是上述辦法中的一種。超主權儲備貨幣就其邏輯而言的確無懈可擊。但是，在人類貨幣史告別金本位和銀本位而進入信用年代之后，任何一種成為主要儲備的貨幣，并不是國際社會刻意“設計”或者“規定”出來的，而完全是某一個國在政治、經濟、科技和軍事等綜合國力方面的全面體現。19世紀英鎊在事實上成為全球主要的儲備貨幣，是英國作為全球第一大國地位的結果；美元在二戰以后成為唯一可以接受的儲備貨幣，是與美國工業生產占全球的80%、黃金儲備占全球的3/4、唯一的原子彈擁有國等地位完全一致的。如果主要儲備貨幣的地位真的是“設計”出來的，那就應是凱恩斯命名的Bancor而不是美元。而Bancor之所以最終難產，是因為沒有人認為其會比美元更好。

那么，現在有沒有比美元更好的替代者呢？沒有。盡管美國的霸權地位大不如前，但美元對全球的滲透已無孔不入，讓其“退位”談何容易？而且，國際貨幣基金組織作為二戰后美元霸權的最好詮釋者，美國一家就占有16%以上的絕對否決權，以其特別提款權作為儲備貨幣，讓其承擔全球中央銀行的職能只是“山寨版”的美聯儲，即使特別提款權能夠被“設計”成超主權的儲備貨幣，也不過是美元的馬甲而已。

貨幣學派的宗師弗里德曼認為，是經濟決定貨幣而不是相反，可謂精辟至極。貨幣史也告訴我們，世界任何一種主要儲備的地位完全是一個自然的歷史過程，而不是人為創造的。只有在全球經濟完全一體化的情況下，才有可能出現所謂的超主權的貨幣。在人類經濟多元化的今天，國際儲備貨幣的未來也應該是一個多元化的方向，替代美元者肯定是包括歐元、人民幣、日元等大國經濟體的主要貨幣，而不是唯一的貨幣，更不是超主權的貨幣。在美國的霸權地位依然無人挑戰的情況下，改變金融秩序的關鍵是在國際貨幣多元化的趨勢下，讓美元自然地退位，而不是將其“設計”出局。超主權的貨幣就目前而言比美元更不可靠。

中國作為美國的最大債權國，美元的興衰攸關我們近兩萬億的外匯儲備的安危，短期而言，美元“退位”受損最大的就是我們。與其去設計什么“超主權的貨幣”，敲山震虎，還不如建立一種可行的制約美元發行的機制。筆者建議中國在第二次全球金融峰會上倡議設立“影子美元”，以此來制衡美元。所謂“影子美元”是以“G20國”為基礎，按照各個經濟體在全球GDP中的地位設計相應的比重組成“一籃子貨幣”，并與美元建立固定的兌換比例，根據物價水平和GDP增長預期測算美元的總量，以此作為制衡美元發行的規模的標桿。與特別提款權不同的是，“影子美元”是一種虛擬貨幣，本身并不具有儲備貨幣的功能，而只是用以監督美元的發行規模，當美元的發行超過“影子美元”時，“G20國”有權形成懲罰美國的決議（可以參照WTO的解決模式）。這樣，“影子美元”給美元無節制發行戴上枷鎖的同時，也承認美元作為全球主要儲備貨幣的事實，這比“超主權的貨幣”更具有現實性和可行性。

事實證明，在人類行為的任何一個領域，只有多元化才可以形成制衡力量，而任何一種壟斷，無論其是超主權的還是基于主權的，都最終避免不了信用泛濫的結局。就國際貨幣的未來而言，多元化的趨勢依然不可避免，歐元、人民幣、日元在將來都肯定會加入世界儲備貨幣的大合唱。

（文章來源：09年3月30日   南方都市報）

（作者系經濟學博士）