信貸規模限制取消、4萬億元政府投資項目啟動等外因與銀行慣于“早投放、早受益”等內因碰頭的結果，就是今年頭兩個月，銀行新增貸款猛增到2.69萬億元。

從記者在各家商業銀行了解的情況來看，這2.69萬億元新增貸款至少有一半是用在了“鐵公雞”（指鐵路、公路、機場）項目上。

“鐵公雞”項目滿打滿算就是4萬億元，除開1.12萬億元的財政資金，余下的不到3萬億元還要分兩年投入。在今年的政府工作報告里，公開明確2009年“新增貸款5萬億元以上”，可以說5萬億就是中央政府對銀行的一個硬性指標。

選擇貸款客戶，對商業銀行并不是一件容易的事，尤其是在經濟下行之際。此前，有不少銀行業內人士就表示，銀行是順經濟周期的行業，指望銀行逆周期行事“十分困難”。那么，這么龐大的信貸資金應該貸給誰？

日前，央行、銀監會下發一份《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》給出了答案。中央投資項目、涉農信貸、中小企業之外，鼓勵發展消費信貸將是今年信貸結構的一大重點。

各銀行搶食中央投資項目

大局意識是國家控股的工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等4家大型銀行一直所注重的，在2009年信貸指導意見中，4大行都將政府背景項目、基礎設施等領域作為投放重點。

工商銀行總行對下級分支機構的要求是，積極支持國家重點項目建設，對國家緊急啟動的建設項目加快信貸進入進度；中國銀行則在貸款結構上明確，從基礎設施建設、新農村建設、民生工程、災后重建、企業并購、自主創新、中小企業等7方面優先安排信貸資金；建設銀行則將50%的新增貸款投向了基礎設施。

農業銀行制定的“2009年信貸政策指引”提出，安排全年信貸投放計劃4800億元，并明確提出上半年信貸投放不得低于全年計劃的75%。在此基礎上，要求各級行切實加大對“三農”、基礎設施、重點產業和振興規劃項目、中小企業及個人信貸的支持力度。

“對國家投資的大項目放貸，下面的各級經營行是最為積極的，一來這些項目本身風險相對就小，二來他們也認為，貸款即使出了一點閃失，上級追究責任的力度也肯定要小于其他貸款?！鞭r業銀行總行的一位內部人士對《投資者報》記者表示。

這恐怕不僅僅是貸款經營者的心態，應該也是各家銀行最高決策層的普遍思維。經濟下行，各行各業普遍不景氣，選擇優質貸款客戶比以往要困難，但盈利的壓力又由不得銀行家們過于保守。在利息收入占總收入八成的現實下，對中國的銀行業而言，委實還找不出能夠取代貸款的盈利模式。

拉動消費信貸要發力

細覽央行“貸款十條”，在進一步調整信貸結構時，鼓勵發展消費信貸成為一大亮點。

從央行文件的措辭來看，關鍵是兩點：一是消除制度障礙，二是擴大信用消費。央行要求各家商業銀行，“系統總結近年來國內消費信貸政策的實踐經驗，及時消除制度障礙，研究和探索拉動市場消費，特別是拉動農村擴大消費的有效措施和辦法。引導金融機構加大消費信貸產品創新力度，改進消費信貸業務管理方式。鼓勵發展消費信貸，做大做好消費信貸市場”。

信貸對消費的推動效果明顯。家住東三環的易先生，一家三代四口，一直擠在一套不足50平方米的小房子里，最近換了一套90平方米的三居室?！耙倾y行不答應給我辦七折房貸，我根本想都不敢想要去換房子?！币紫壬f。

可以說，是二套房貸放開讓易先生“大大地”消費了一把。擴大內需一靠投資，二靠消費。其實，二者都對信貸有很強的依賴性。國家投資項目尚需要信貸配套資金，何況普通居民的消費？

消費水平高低，與信貸扶持力度關系莫大。央行“貸款十條”這次對指導商業銀行開展消費信貸可以說來了一次“精準定位”，汽車、住房、家電、教育、旅游等與民生密切相關產業的信貸消費，被一一點明，要求銀行予以扶持。

甚至，“支持有條件的地方試點設立消費金融公司，支持符合條件的汽車金融公司發行金融債券”等舉措，也首次被金融決策層提及。

對房地產信貸強調風險防范

比起對政府大項目、民生消費的“完全信貸支持”有所不同，房地產信貸基調則顯出一絲“公文般”的套辭：對符合貸款條件的廉租住房、經濟適用住房等保障性住房建設項目是“積極支持”；對中低價位、中小套型普通商品住房建設、特別是在建項目的信貸支持力度是“進一步加大”；對一般的商業性質的房地產開發項目，則只字未提。

目前房地產行業調整情況遠未明朗，銀行對地產信貸投放的謹慎態度暫無明顯變化?！澳壳敖^大部分的房地產貸款仍以相對保守的風險評估為基礎?！币晃还ど蹄y行內部人士表示。

央行“貸款十條”對目前“缺彈少藥”的房地產開出的資金融通方子是：支持資信條件較好的房地產企業發行企業債券和開展房地產投資信托基金試點，拓寬房地產企業融資渠道。對此，一位房地產業內人士“悲觀”地解讀為：房地產企業只能是自我圖存了，不要指望銀行信貸會來政策“救駕”。

這種悲觀并非完全是房地產業內人士的杞人憂天。

央行《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》指出，各銀行業金融機構要嚴格貫徹落實房地產信貸政策，努力改進和完善房地產金融服務、繼續支持房地產行業平穩健康發展，“并切實做好風險防范工作”。央行還責成人民銀行各分支機構和各地銀監局“密切跟蹤把握轄區內房地產市場變化和房地產信貸政策落實情況”。

“貸款十條”通篇吐露的是貸款大投放、金融大扶持的熱烈氛圍，唯獨對房地產，強調風險防范更甚。
新增信貸未惠
及中小企業
郭田勇
中央財經大學中國銀行業研究中心主任
◆ 當前票據市場利率較低、企業有套利機會，是票據融資量不斷攀升的主要原因，由于票據很有可能成為投機的溫床，因此，盡管降息空間比較小，但還是要有所行動。目前貸款結構表明，貸款過多地流入了國家基建項目和大型企業。中長期貸款一般用于基建項目，而沒有一定規模的企業很難拿到票據，這樣又有多少資金真正地流向中小企業呢？
優化利率結構
解決信貸失衡
魯政委
興業銀行首席宏觀經濟學家
◆ 據初步測算，2月份銀行投放在無風險領域的信貸高達83%，較上月的76.5%大幅提高了6.5個百分點，金融機構目前對非財政擴張領域的信貸謹慎態度絲毫沒變。中國信貸結構性問題依然突出。解決結構性失衡的問題，央行可以通過優化利率結構，從收益角度改善信貸激勵，誘導信貸結構改善。
政策層房貸
態度轉變
潘向東
光大證券首席分析師
◆ 這份意見的出臺是希望在政策上對“保增長、調結構”給出一些引導性的指引，引導經濟結構轉型，減少低水平的重復建設。意見稿提出“落實好房地產信貸”，體現了政策層在態度上有比較大的轉變，因為以往政府講話在談到房地產時，都是以“穩定”為主基調，并沒有如這次明確提出要“落實信貸”。