保羅克魯格曼/文 時間并沒有站到我們的一邊，我們可能只有一次機會去拯救銀行業以及房地產業的損失。因為時機遺失之后不可能再有一次機會，也因為人們對蓋特納的計劃信心正在變得越來越少。

這段時間以來不斷有消息描述奧巴馬政府有關拯救銀行法案的細節。假如報道是正確的話，說明蓋特納已經說服了奧巴馬重新采用“現金換垃圾”的計劃。這個計劃六個月之前被亨利保爾森曾經提出來過，但是最終被否決了。

這比失望更嚴重。事實上，這讓我感覺到了絕望。

直到目前，我們的經濟正在被我們機能失調的金融體系拖著后腿。就像經濟史學家能夠告訴你的一樣，這是一個并不新鮮的故事。一個金融業災難發生之后沿用已久的做法是：政府通過為許多的銀行債務提供擔保給整個系統提供信心。于此同時，為了弄干凈資產負債表，政府還會暫時的接管真正陷入困境的銀行們。

這就是1990年代早期時候瑞典人的做法。這也是里根年代當儲貸危機發生之后我們的做法。而沒有理由這一次我們不采取同樣的做法。

但是跟布什政府一樣，奧巴馬政府很顯然也希望找到一種解決困境的輕而易舉的辦法。在保爾森和蓋特納計劃中共有的一點是，它們都堅持說銀行賬上的有毒資產非常值錢，要比現在任何一個人愿意支付的價格要高很多。事實上，這些資產是如此的有價值，以至于它們能夠得到合適的定價的話，銀行們就不會陷入困境里了。

所以他們的計劃就是拿著納稅人的資金去推動這些有毒資產的價格上升到一個“公平”的水平線上去。保爾森先生的建議是，政府直接拿著錢去購買這些資產。與之不同，蓋特納先生采取了一種更為復雜的辦法，政府借錢給私人投資者，這些投資者可以拿著這些資金購買資產。根據奧巴馬先生首席經濟顧問的說法，這個主意是借助“市場里的專家”給這些有毒的資產進行定價。

但是蓋特納的做法只能是一條單行線：假如資產的價格上升了，投資者會獲得利潤。假如資產的價格下跌，投資者們卻不需要承擔什么責任。所以這并不是真正的讓市場來發揮作用。這只是一種間接的、矯飾的資助購買有毒資產的方式。

這個計劃的最大問題是：它可能不會有效果。是的，有毒資產在某種程度上也許的確是被價值低估了。但事實是，這場游戲的主管們曾經拿著他們銀行的資產打了這樣的一個賭：沒有房地產泡沫，對于空前的房地產債務保持信心并沒有問題。他們失掉了自己的賭局。沒有任何一種金融“哄騙”計劃——包括蓋特納的這項計劃——能夠改變這樣的事實。

你也許會說，為什么不試驗一下這個計劃，看看到底會發生什么事情？一個答案是，時間已經不等人了——每浪費一個月，就有60萬的工作機會要喪失。

無論如何，更重要的是奧巴馬先生正在浪費他所獲得的人們對他的信仰。假如這項計劃失敗了——這幾乎是木已成舟的事情——很可能他就不會再有機會說服國會再次給予更多的資金去做其他的事情了。

一切還沒終局，但已是為時不遠。

焦建/譯