專題：年報第一篩：34公司高危
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年報高危公司對未來經營狀況怎樣判斷？這些高危公司有無咸魚翻身可能？
從《投資者報》記者3月17日、18日采訪的多位券商分析師觀點看，他們對年報透露的業績下滑并不完全是悲觀判斷，在他們看來，對上市公司而言，業績突降會帶來投資風險，不過也可能蘊藏機會，這主要取決于業績下降的原因是否產生了新變化。
那么，這些公司的年報背后是否真能醞釀轉機？記者從34家高危公司中選取了8家（山西焦化、安泰集團、廣宇發展、世茂股份、鼎盛天工、長江證券、魯信高新、林海股份），分別對其采訪求證，從調查情況看，多數企業對未來一段時間的運營狀況偏向悲觀。
焦炭鋼鐵相對悲觀
作為焦炭行業的龍頭之一，山西焦化去年巨虧2.38億元，同比降354.61%。該公司董秘李峰告訴《投資者報》，焦炭價格在經歷1、2月份的短暫上漲后，3月份從1800元/噸又回調到了1580元/噸，這對于焦炭行業的發展不是很樂觀。他預計焦炭需求6月份才能真正回升。
“到那時，政府的支持政策，尤其是裝備制造業對鋼鐵的拉動才會大規模顯現，焦炭的下游需求也才會多起來?！?/FONT>
記者注意到，雖然李峰對未來幾個月的判斷相對悲觀，好在當前焦炭價格超出原料煤價格?！爸灰獌r格不倒掛，公司就有希望?！崩罘逋嘎?，現在一噸焦炭還有100元利潤。4月份若情況好轉，公司將復產炭黑加工和焦油加工項目。
去年利潤下滑88.05%的安泰集團同樣不看好未來走勢。其證券事務部工作人員接受采訪時表示，“目前公司業績沒有出現變化。雖然焦炭價格比去年提高了一點，但不是很多，只要鋼材市場沒有明顯好轉，焦炭行業將會繼續處于調整期?！?/FONT>
房企現金流告急
不僅僅是上述周期性行業企業，截至3月16日，已披露的35家房企上市公司年報顯示，它們的狀況也極不樂觀。2008年度，房地產上市公司經營性現金流量凈值共計-150.84億元，其中近七成現金流為負。
長城證券最近的研報指出，房地產行業還沒有回暖，多數公司存在較大的資金壓力，資金緊張的局面短期內難以緩解。
廣宇發展一位工作人員表示，今年以來該公司銷售沒有明顯好轉，和去年差不多。目前，公司業務來源單一，收入主要來自重慶魯能星城的銷售。年報顯示，廣宇集團去年凈利潤-3906.14萬元，同比下降178.55%。經營活動產生的現金流為-1.3億元，降幅為125.16%。
現金流之所以出現負數，這位工作人員認為一方面是因為房地產交易量萎縮，價格下跌，回收資金比較困難，另一方面是公司變更了會計處理，計提了大量損失，現金流量銳減。
“從公司發展戰略上，大股東魯能集團應該考慮對公司注入資產，這樣才能擺脫困境，但上層怎么決定，我們還不清楚?！?/FONT>
世茂股份現金流也不樂觀。年報顯示，其2008年經營性現金流量凈額為-6.65億元，每股經營性現金流為-1.39元。
不過，該公司董秘葛衛東并不擔心現金流匱乏。他告訴記者，去年沒有新的樓盤推出，利潤主要來自南京樓盤的項目以及減持海通證券的投資收益?？梢哉f只有進沒有出?，F在正在實施資產置換，轉型商業地產，待資產注入完畢，公司的凈資產和業績都會有改觀，現金流也會充沛。
券商、機械趨于好轉
記者注意到，相比焦炭、鋼鐵業的悲情，業績下滑扎堆的機械制造業有可能超預期提前復蘇。
東方證券研究員周鳳武認為，盡管國家主導的基建投資及其帶動的社會投資不能改變行業景氣下降趨勢，卻有助于減緩行業景氣下降的速度。隨著各主要領域重大項目的開工，有可能給工程機械行業帶來題材刺激的交易性機會。
鼎盛天工董秘葉志玲告訴記者，公司是國內最大的路面機械企業，受4萬億投資影響，今年的發展肯定好于去年。
“雖然目前還沒有什么效果，但這主要是因為從工程立項到開工還需要一段傳導時間，對公司產品的需求還沒有拉動?！?/FONT>
靠天吃飯的券商去年年報很難看，但第一家發年報的長江證券董秘辦一位工作人員已開始趨于樂觀：“雖然我們去年凈利潤下降70.32%，可今年以來股市成交活躍，股民開戶數猛增，經紀業務收入上升，今年的業績應會好于去年?！?/FONT>
警惕市盈率過高股票
在我們關注的高危公司中，創投概念第一股魯信高新從去年11月到3月16日漲幅約388%，市盈率飆升至676.89倍，幾乎是目前A股市場中市盈率最高的股票之一。
其證券事務代表房寧告訴記者，目前的市盈率是根據他們原來磨料磨具業務的收益計算，由于磨具利潤很少，導致每股收益很低，再加上創投概念受游資追捧，市盈率自然會攀高。
在民生證券分析師路陽看來，就魯信高新這樣的微利企業談市盈率高低沒有多少意義，重要的是看創業板背后還有沒有故事。
“如果創業板推出，市場對其預期增大，目前的市盈率根本不是問題。但如果創業板要推遲，很抱歉，創投概念股就會大幅下挫?，F在創投概念有點熱得發燙，投資者應該理智一點?！?/FONT>
引起記者關注的是，摩托行業中的林海股份市盈率也很高，達232.66倍。該公司董秘王婷透露，近期股價大幅上漲，更多的是游資炒作，和公司基本面沒什么關系。公司主要產品銷往國外，現在銷售沒有起色，汽車、摩托車下鄉政策對公司的影響還沒有顯現。
