危機中，應該相信樂觀主義者嗎？

如果選擇相信，花旗集團首席執行官潘偉迪會對你胃口：3月10日，在一份內部備忘錄中他宣稱，今年前兩個月花旗的營運已有盈利，而且表示公司2009年一季度業績可能達到自2007年以來的最佳。

當時的背景是美國道瓊斯指數迅速破位，落到重要心理關口7000點之下，整體金融類股處于極度弱勢，花期股價更是跌破1美元。

而出來的幫腔者之眾，令人不得不感嘆時機巧合。隨后，來自美國銀行的CEO劉易斯和摩根大通的CEO戴蒙也都紛紛發布消息稱，1月和2月這兩家銀行也將實現盈利。

美聯儲主席伯南克更是前所未有地在CBS著名節目“60分鐘”中表達對經濟復蘇的樂觀態度。

時局似乎突然好轉，在美國銀行業集體報喜的氛圍中，美國股市強勁反彈，連續多天上漲，并且重新站上7000點，花旗銀行和美國銀行股價漲幅竟然高達72%和83%。

因此，市場上出現了美國銀行業終于開始復蘇的言論。然而，華爾街并沒有普遍分享潘偉迪們的“天籟之音”。在信貸危機使全球金融體系和市場支離破碎后，許多人仍然質疑銀行業的體質，并且認為整個2009年經濟仍將維持疲態。

很多專家表示，目前要讓更多投資人放心，還需要政府提出全面解決銀行業的措施和對銀行本身健康情況的研判，現在更多的是“嘴巴上的復蘇”。

靜待“壓力測試”

關鍵問題還是要看美國財政部關于資本援助的更多細節出爐。由于美聯儲、聯邦儲蓄保險公司、通貨監理局和儲蓄機構監理局聯合執行的金融業“壓力測試”將在4月底開始，現在的計劃以及救援藍圖都不甚清晰。

資本援助方案將分“測試－援助”兩步走。資產在1000億美元以上的20家美國大銀行將首先接受“壓力測試”。其中包括花旗、美國銀行、摩根大通等，這三家資產規模占到美國銀行總資產的三分之二。

如果銀行未能通過測試，可以在半年內從私人市場籌資，如果屆時難以籌得資金，可向政府要求援助。但是，美國政府作為受援銀行的優先股股東將獲得9%的固定年分紅率。如此高額的固定分紅將給銀行帶來較大財務負擔，銀行只有在走投無路的情況下才會選擇向政府求援。

此外，銀行得到政府援助的條件是，必須提交一份計劃，說明將如何使用這些資金；必須每月向財政部報告放貸活動的具體情況，在專門網頁上公布；必須限制高層主管的薪酬。

美國銀行業的高管們顯然不愿受到如此多的限制，并且為了打消投資者對于公司會被國有化的擔憂，花旗董事長帕森斯和美國銀行CEO劉易斯都表示，公司資本充足，今后不再需要更多的政府注資。潘偉迪更是在壓力測試之前就給自己超過千萬的薪酬。

然而，政府救援做法的風險在于，如果銀行股價進一步下跌，或繼續大規模減記資產，政府注入資產也將縮水，這意味著納稅人將為此買單。據國際貨幣基金組織（IMF）估計，全球銀行業還有超過1萬億美元損失尚未暴露。

銀行健康堪憂

會不會有更多的銀行倒閉仍然要看銀行自身的健康情況。

以花旗為例，該銀行其實已經獲得美國政府450億美元的資金援助，2月政府還同意把若干優先股轉換成花旗普通股，已經使政府在花旗的持股比例升到36%。

根據湯姆遜路透公司的調查顯示，分析師平均預期花旗今年第一季仍將每股虧損17美分，全年虧74美分。這種悲觀論調部分是因為經過房屋貸款的重擊后，銀行業如今還面臨信用卡貸款違約率激增，以及商業不動產價值急速下滑的麻煩。

其中銀行的信用卡違約情況也讓人擔心。在經濟衰退加深之際，美國信用卡違約在2月升至至少20年最高位，而美國運通和花旗集團損失尤其慘重。

美國運通是按銷量計美國最大的信用卡運營商。該公司表示，其2月的壞賬率從1月時的8.30%又升至8.70%。此外，有報告顯示花旗集團的信用卡違約率也將從1月時的6.95%升至2月的9.33%。

當下華爾街流行用有形資本(tangible capital)的財務指標來衡量銀行的健康程度。有形資本就是用銀行的有形普通股價值除以其持有的有形資產的比例。以該指標衡量的花旗財務實力非常糟糕，僅為1.5%。投資者對花旗股權大量稀釋后帶來的公司治理和業務組合感到憂慮。

另外，從公開信息看一些地區性大銀行的有形資本指標都超過5%，而作為全國性大銀行，摩根大通為3.8%。美國銀行在此指標衡量下顯得不健康，僅2.6%，富國銀行為2.8%，它們也可能會像花旗一樣將優先股轉為普通股。

而美國、花旗、摩根大通和富國銀行四家銀行持有的總資產規模達7萬億美元。只有摩根大通的情形稍微讓人放心。因此分析人士認為摩根大通的風險回報率最誘人，并且看好該大型銀行。

目前美國銀行業的狀況，對于那些大膽的投資者可能意味著機會。但是去年市場也多次出現回升假象，顯而易見的未來是銀行還會提取大量儲備來沖銷貸款壞賬，在宏觀經濟沒有明顯好轉之前，美國銀行業今年的利潤同樣也不會有大的起色。

這樣看來，潘偉迪有樂觀的心態是好的；然而投資者需要的還是謹慎行事。