然而，對于格力電器來說，隨著股權激勵的完成以及2008年即將公布的優秀業績答卷(預計年度凈利潤19.5億元，同比增長50%)，朱江洪2008年的4000萬年收入正在成為過去式。接下來，格力電器在5月份的董事會換屆中，這位陪伴格力電器成長的董事長是否會繼續留任？另外，在失去股權激勵的2009年，格力業績是否還能保持增長？

最后的“激勵”

朱江洪4000萬的年收入，主要來源于其2007年所獲股權激勵的解禁。2008年4月2日解禁的限售股中，朱江洪擁有250萬股，持股成本為3.87元。以2008年12月31日格力電器收盤價19.44元計，其賬面收益高達3892萬元。另據格力電器內部人士透露，其2008年工資在200萬元(2007年公布為145萬元)，兩者合計超過4000萬元，其中股權激勵占比高達95%以上。

2009年，朱江洪的收入還會超過這個數字。根據2月13日的公告，公司對包括董事長朱江洪、總裁董明珠在內的1059人股權激勵實施完畢，激勵股份為1079.75萬股。其中朱江洪和董明珠在此次股權激勵中分別獲得226萬股，以3月8日解禁日的平均股價24元計算，除去4元上下的持股成本，朱江洪賬面收益將達4500萬元左右，

比起2007年中國平安董事長馬明哲6000萬元的年薪，朱江洪2008年4000萬元雖然只是其一半，但4000萬元也只是朱江洪在格力電器所獲收入的五分之一左右。格力電器對管理人員共實施了三次股權激勵，公司2006年、2007年、2008年業績均達到激勵標準，包括朱江洪在內的管理人員共獲得三次股權激勵。截至今年2月13日為止，上述三次股權激勵實施完畢。

此時，正值5月董事會選舉前夕。格力電器內部人員透露，本屆董事會5月份任期屆滿，公司將會在4月底啟動董事會換屆。到時朱江洪能否連任董事長，還是一個不確定因素。如果失去了朱江洪，格力電器將會怎樣？

高薪與業績是否匹配？

可以毫不夸張地說，朱江洪將格力電器帶上了名星企業的軌道，一手將其推上了空調大王的位置。15年前朱江洪初任海利電器（格力電器前身）總經理，那時公司還只是年產空調2萬臺、生產線陳舊落后的小廠；到了2003年格力電器的年產量高達516萬臺，年銷售收入突破百億元。

在朱江洪的身邊，還有一位同樣重要的人物，那就是公司總裁、有“營銷女皇”之稱的董明珠，她一直與之共同奮戰在空調行業，2005年起格力連續4年居家用空調產銷量世界第一。據統計，2008年格力電器家用空調的市場份額為25.1%，比2007年提高2.5個百分點。

從格力電器近三年的業績來看，公司處于高速增長期，2006、2007、2008年凈利分別為6.28億、12.7億、19.5億(預計)，同比增長分別為23.88%、83.56%和50%(預計)；而這三年，正是格力電器三次對高管實施股權激勵期間。而到底股權激勵造就了業績的高增長，還是業績高增長造就了股權激勵？

按照2005年12月公布的管理層股權激勵計劃，朱江洪2006~2008年獲得的股份分別為150萬股、250萬股、226萬股。但在2006年7月、2008年7月兩次股權激勵中實施每10股轉增5股的利潤分配方案，故其2006年、2008年實際上獲得了225萬股、339萬股，加上2007年的250萬股，合計擁有800萬股。如果按24元每股價格計算，朱江洪持有的格力股票市值近2億元。

如今擺在格力電器面前的問題是，朱江洪是否會繼續留任。有人認為63歲的朱江洪有可能連任，隨著格力電器股本的不斷擴大，其大股東格力集團的股份占比不斷下降，從2005年的50.28%降至目前22.58%，從絕對控股的地位變成了相對控股，其影響力正在縮小。所以從格力的穩定考慮，朱江洪可能連任。

無論是朱江洪連任，還是新的董事長產生，失去了股權激勵之后，格力的業績是否還會保持穩定的高增長？對此，渤海證券分析師張曉亮認為，空調行業需求仍低迷，行業前景不佳，公司近期業績將現下滑。

多少算是合理？

朱江洪的4000萬元年收入，究竟是不是過高？由于缺乏對于股權激勵諸多要素的硬性規定，加上每個行業、每個公司都存在千差萬別，政策的硬性規定不可能在這千差萬別中找到標準來統一執行。所以這一天價薪酬在經過公司和大股東之間的合理運作下，輿論的“焦點”指責又顯得蒼白無力。

如果作為國資背景的央企，其股權激勵和工資按照日前一些規定將慢慢有章可循。財政部辦公廳前段時間印發了《金融類國有及國有控股企業負責人薪酬管理辦法(征求意見稿)》，實際上也就是“限薪令”，其中明確規定國有金融企業負責人最高年薪為280萬元。也就是說凡事國企或具有國企背景的企業，有可能將參照這一上限。而格力集團就是國資企業。

在2008年底，國資委出臺了關于加強央企股權激勵規范與監管的文件，明確設定國企高管股權收益原則上不得超過授予時薪酬總水平的40%。那么，按照參照280萬元的薪酬最上限，以及薪酬40%股權激勵則最高數為112萬元，兩者合計為392萬元，這一參照與朱江洪4000萬元年收入相比，不過是其1/10。但是，規定只會對今后國有企業高管的工資以及激勵產生重大的影響，此前的做法已經無章可尋。而在今后相當長的一段時間內，企業想要復制如此高額年薪恐將不再。

同時，也有人士對上述薪金參照持反對意見，并認為大央企、金融等機構由于具有某種潛在的壟斷性，其行業競爭相對較弱，而像格力電器所在的空調行業屬于高強度競爭行業，且鑒于朱江洪對于格力電器功不可沒，打造了國內空調的第一王牌，對于這樣的高管，工資相對提高、并獲得一定的股權激勵也是合乎情理的。