不知不覺，我們錢包里的人民幣，已成為全球經濟衰退中少有的堅挺貨幣。眼看著瑞郎、韓元、日元、澳元競相貶值，許多人主張，中國為了保出口，應考慮讓人民幣適當貶值。我們認為，這種建議很不明智，也很難被決策層采納。

在今年1、2月份中國出口銳降之下，有關人民幣適度貶值的市場壓力越來越大。而去年此時，美國人還在敦促人民幣快速升值，如今外界不得不擔心，人民幣是否會主動卷入貨幣貶值浪潮。這一新動向對中國是好事，表明我們有了更大的博弈空間，所以溫總理在“兩會”上強調，中國的貨幣主權不可侵犯。

我們認為，人民幣國際地位正處于新的敏感期，升值過快或許不好，放任貶值更非當下最優選擇。自匯率改革以來，人民幣已升值20%以上，從匯率相對穩定的角度看，中國要吸取當年日元過快升值的教訓。雖然我們的外匯儲備世界第一，但中國GDP只占全球的6%左右，無法支撐人民幣在全球貨幣體系中充當重要角色。

外界其實也注意到，中國金融當局比較清醒，不再拿人民幣升值作為對外談判、妥協的交換條件。而且從保障出口、穩定就業的角度，其他貨幣已經或公開、或悄然貶值，商務部和出口企業希望人民幣匯率有所回落，也是正常的想法。

但我們要提醒那些主張人民幣貶值的人，不要只看到眼前利益，卻忘了登高望遠，從國際經濟秩序的微妙變局中，認清人民幣不貶值的戰略價值。

凱恩斯、弗里德曼、蒙代爾等經濟學家的實證研究已經表明，通過貨幣貶值來刺激出口、改善國際收支狀況的做法，很容易掉入“貶值陷阱”。無論是上世紀90年代的南美金融風暴，還是1997年的亞洲金融危機，放任貨幣貶值的國家，都曾付出慘痛代價，而中國堅持人民幣不貶值，反而獲得了長遠收益。

更重要的是，歷史上每當爆發全球經濟危機，往往造成各國實力此消彼長，世界經濟格局因此而變，這一次也不會例外。匯率穩定并趨強勢的人民幣，是中國實力增強的一個象征。雖然全球衰退在繼續，大國較量仍然激烈，但日益強勢的人民幣，與歐元、日元、美元逐步分庭抗禮，將只是時間問題。

站在國家戰略層面，保持人民幣相對強勢，符合中國謀求國際經濟秩序變局的戰略訴求，有利于在IMF等全球性經濟和金融組織中占據更重要位置，這是提升人民幣國際地位難得的機會，希望中華民族復興的決策層，不可能不想辦法把握住。

與許多不得不放任貨幣貶值的國家不同，中國不存在嚴重貿易逆差，外匯儲備充足，更有廣闊的內需潛力，可以保持匯率穩定，不必卷入貶值浪潮。如果中國盡可能穩住人民幣匯率，短期內或不利于出口增長，但長遠收益會更大。

因為出口并非中國經濟全部，競相貶值促出口的結果，只會是幾敗俱傷，不利于中國實力的真實成長。只要善于利用貨幣強勢，有效整合全球資源，中國可以在危機中更快做大、做強。穩定的人民幣匯率，將強化國民的良好預期，當其他因素有所配合時，居民消費意愿會有明顯提升。這必將有利于中國經濟保持強勢，并強化中國在匯率問題上負責任的大國形象。

人民幣不貶值，對外貿企業，特別是出口的影響，當然不可忽視，分析這些難題，要有全面思維。還以今年1、2月份出口數字為例，一些看起來最需要人民幣貶值支持的行業，如服裝、玩具等產品的出口，并沒有因人民幣強勢而減少，有的還略有增長。這至少表明，保出口不只有人民幣貶值一條路可走。

人民幣不貶值，對中國進口的積極影響則更明顯。中國較強的購買力，可以相對較低價格，在全球采購所需的能源、原材料、技術、專利和產品，進行有競爭力的跨國并購。商務部3月17日公布的有關條款，就是鼓勵非金融類的中國企業，隨時根據需要收購海外資產，這當然需要人民幣匯率保持強勢。

對有一定經濟基礎的中國人來說，利用人民幣相對強勢的購買力，以更低價格享受來自全球的優質產品和服務，跨境旅游購物，提高生活質量，都是好事。

只有人民幣匯率相對穩定，中國對外資的吸引力才會更強，保增長才會更有希望。歐、美、日利率水平多趨近于零，股市低迷、樓市恐慌，大量資金無所適從。中國耀眼的增長，相對穩定的幣值，潛在的巨大市場，都為發達國家的資金所看重，通過實業投資、外貿結算或QFII等方式，它們會繼續涌入中國。

反過來，在全球金融市場信心脆弱之時，人民幣一旦卷入貶值風潮，可能引發大樓失火般的失控災難，外資會擔憂中國經濟前景而撤走，本土資金也可能往外跑。中國出口，不僅不會全面恢復，更多貿易糾紛還會出現。

目前的全球經濟，肯定不能承受貿易戰烽煙四起。各國都需要一個相對安全的資金避風港，避免貨幣貶值造成嚴重資產縮水。這樣的國際責任，中國可以有所擔當。

因此，在全球貨幣貶值浪潮面前，人民幣可以不主動貶值，但現在也不必主動大幅升值。畢竟，在當前的經濟危情之下，本幣的升值在一定程度上容易加劇國內通縮。日本上世紀90年代陷入10年通縮泥沼的原因之一就是日元升值，這個教訓值得警惕。