《投資者報》特約撰稿人：David Kathman

由于世界范圍內的經濟持續衰退和股票市場持續下行，在資本市場不斷動蕩中，大部分投資者開始尋找資本的安全港灣。因此，黃金作為傳統領域最安全的投資工具之一最近受到很多投資者的青睞。

2008年3月，當美聯儲決定救助處于危難之中的貝爾斯登時，黃金期貨的價格創下每盎司1033美元的新高。而在過去的兩個月中，不利的經濟狀況和投資者對美國銀行系統的懷疑刺激黃金價格再次沖高，2009年2月20日，黃金每盎司價格突破1000美元，并持續在該水平徘徊。

黃金投資的盛宴

所謂黃金ETF基金，是指一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品。由大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。

在不愿購買實物黃金前提下，希望投資黃金的投資者其實還有多種選擇。全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Shares是投資黃金最直接的品種，它跟蹤金價的走勢，其他各種不同的ETF也和黃金有所關聯。

此外，還有一些開放式的共同基金投資于黃金礦業公司，如基金Fidelity Select Gold就是其中的一種。但是，這些黃金股價格的波動往往比直接投資于黃金更加劇烈，因為當金價沖高時，黃金股隱含的商業風險將進一步凸顯。

在過去的兩個月中，SPDR Gold Shares基金上漲17%，基金Fidelity Select Gold上漲32%；而在過去的一年中，前者上漲1.43%，后者則有30%的損失。

黃金股助長業績

以黃金為標的的共同基金和ETF業績走勢良好，那么對于其他持有更多黃金股的基金業績表現又如何呢？

2007年11月，當金價再次沖高時，我們就在探究該問題，而此時的股票市場還沒有出現大幅下跌。當時，我們觀察了許多不同類型的股票型基金，這些基金的資產組合中持有大量和黃金白銀相關的股票，與其他基金相比，這些基金的表現往往較好。

我們2007年配置的基金中有很多基金在其資產組合中持有大量的黃金類股票。

其中兩只表現最好的基金是Nuveen Tradewinds Value Opportunities和ING Value Choice，它們幾乎克隆彼此的走勢。而這兩只基金所配置的股票中，占比前四位的均是黃金礦業股，Lihir Gold Limited（巴布亞新幾內亞的第二大黃金生產商）、Newmont Mining（紐蒙特礦業公司）、Barrick Gold（巴里克黃金公司）和Kinross Gold，盡管配置黃金股的基金在2008年損失約6%，但是業績排名仍然靠前。

業績超過90%其他基金

在過去的一年中，他們的業績表現超過同行基金中的90%，而在近三個月的表現中，其10%的漲幅已經超過同行業中99%的基金。

此外，在過去的兩個月中，諸如基金Royce Low Priced Stock、Royce Value、Wells Fargo Advantage Small/Mid Cap Value和Wells Fargo Advantage Small Cap Value的表現也不錯，這主要是因為黃金類股票近期的上漲帶動了基金的走勢。如Fargo Advantage Small/Mid Cap Value（富國優勢中小盤基金），在最近的三個月中上漲了30%，但是在過去的12個月中卻損失了9%。

與目前為人所熟知的股票ETF相類似，投資者對于黃金ETF的投資意味著以更小的資金量可以持有實物黃金。特別在市場受到打壓的時候，黃金的走勢往往表現不錯，因此成為良好的對沖品種。