專題：新基金未來之星
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《投資者報》特約撰稿人：常陽

截至3月11日仍舊有11只開放式基金處在發行期，近期基金發行看似密度很大，但實際效果究竟如何呢？《投資者報》的統計表明，與過去8年相比，目前單只基金募集量還很小、募集期還很長、新增基金開戶數還很低?；鸢l行市場仍舊處在一個寒冬期。

募集量仍在低谷

基金發行的過程一般包括基金公司發布募集公告，各營銷機構開展營銷活動促銷，募集到相應金額后，中介機構驗資，基金合同生效，基金合同生效時的募集份額最能反映基金發行的冷暖，投資者是否買賬。多只基金正在發行只能說明現在有人賣新基金，最后的募集份額才是投資者是否買基金的硬指標。

按照WIND資訊統計數據，本輪行情啟動期的2008年11月份至2009年2月份的四個月內，共有東方穩健回報、工銀瑞信滬深300等20只基金結束募集，平均每個月有5只基金結束募集，合計募集資金432億份，這一數據是多是少呢？以每四個月為一個統計周期來看，2008年7至10月募集571億份，3至6月募集817億份，可見，盡管最近幾個月行情有所回暖，但新基金募集總量仍逐漸在縮小。

從圖1單月合計募集量看，新基金發行也仍舊處在低谷。尤其自2008年9月份以來，單月募集份額一直處在逐漸下滑的趨勢中， 只有2009年2月比1月份微增12億份，總的下滑趨勢目前還難言扭轉?；鸢l行最火爆的2007年3月，共有79只基金發行，合計募集了6072億份，單只基金平均募集76.86億份，一只基金募集額幾乎等于2009年 1月、2月兩個月發行的5只基金之和。

在一片低迷的數據中，只有單只基金平均募集額略有上升， 2008年3至6月、7至10月、11月至2009年2月，單只基金平均募集分別是11.01億份、14.28億份、15.23億份，但與2007年平均100億、2008年1季度近30億還有較大差距。

實際上，新基金發行狀況與證券市場表現關聯度很大。比如，基金單月募集量連續上升的2007年7月至10月，正是滬深兩市大盤瘋狂上漲階段，從2005年開始的大牛市運行到2007年7月，已經上漲了接近4倍，前期的賺錢效應讓基民奔走相告，基金公司趁機發行，老基金凈值已高，新基金1元面值發行自然吸引了眾多的新基民，認購踴躍難以阻擋。

從基金類型看，2008年的大熊市使債券型基金優勢盡顯，在發行時，債券型基金募集數量明顯高于股票型、混合型基金。2008年11月份募集金額超過50億元的只有兩只，分別是債券型基金——農銀匯理恒久增利和保本型的交銀施羅德保本，股票型基金明顯遇冷。最慘淡的新基金是股票指數增強型基金富國天鼎中證紅利，只募集到了3.4億元，募集數量跟債券基金有天壤之別。

募集期限一再延長

基金發行都有募集期限，按照《證券投資基金運作管理辦法》規定， 基金募集期限自基金份額發售之日起不得超過3個月?，F在新基金銷售困難，基金在做招募說明書時就將募集期限盡量定得長一些，凡是原定的募集期限內不能募集到規定的下限時，基金公司為了保住得之不易的基金牌照，一般會延長募集期，募集期限的長短直接反映了募集的難易程度。即使是2008年11月以來的反彈行情中，募集期限仍舊沒有縮短的跡象。

2007年新基金發行太過火爆，那時新基金一天募集量往往就超過了募集上限，基金公司只好采取搖號的方式分配，從圖2上看就是1天結束募集，曲線幾乎觸及坐標軸。盛極必衰，行情的下跌，新基金發行也開始困難，信達澳銀精華靈活配置募集期達兩個月，從2008年5月26日募集開始到7月25日募集才結束。

行情行將反彈的2008年11月初，華富策略精選靈活配置募集期也達到了46天，而1月份發行的諾德增強收益募集天數高達39天，2009年2月發行兩只基金募集天數相比以前稍微減少，分別是25天、28天?；鸸景l布的延長募集期限公告，無奈之中，陳述延長募集期的理由都是“充分滿足投資者的投資需求”。延長募集期仍舊不能達到要求，基金公司一般要求內部人士以外部人士身份認購，這在證券界已經不是秘密。

基金開戶數仍低迷

中國證券登記公司每周都要公布前一周新增加的基金開戶數，《投資者報》記者詢問過中登公司工作人員，此數據不是所有購買基金合計的開戶數，只是通過中登公司開戶的基金數，但證券市場上占60%以上的基金投資者都會在中登公司開戶，所以這個數據基本能夠反映出新增基民數量和趨勢，是一個極有參考價值的數據。圖3數據顯示，目前每周新增基民數量仍舊較小，僅僅是與2008年8月、9月、10月相比，單周基金開戶數小有增加，從2萬戶左右逐漸增加到2009年2月20日那周的4萬戶。

但與2007年火爆時候相比，在坐標圖上都顯示不出來，最火爆的2007年8月中下旬，每周開戶數在150萬戶左右，行情疲軟的2008年，全年開戶數只有237萬戶，2007年8月中下旬兩周新增開戶數就超過2008年全年數量。自2008年11月以來，合計基金開戶數只有46萬戶，尚不及最火爆時一周開戶數的三分之一。

股票市場疲軟，基民入市熱情自然不高，從單月募集量與上證綜指對比圖可以看出，行情日漸見頂之前，是募集量最大的時期，也是新增基金開戶數最多的時間，基民集中入市透支了未來；那時發行的新基金無一例外遭遇了大熊市的下跌，基民資產隨之縮水，很多基金持有人現在想的是何時能夠回本后贖回脫身，根本沒有新增資金入市的動力，更沒有把資金投入到新基金中的欲望。長時間沒有賺錢效應的市場，也讓新的增量基金投資者只是動用少量資金入市，造成了基金募集的困難。新基金發行節奏加快，但投資者認購熱情并未上漲，短時間內指望新基金大量資金入市的想法，看來不切實際。