封面報道：187公司年報平淡
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“在經濟危機的前提下，公司2008年凈利潤增長了109%，這在整個A股上市公司中也不多見的?！闭劶疤焱Ｗ儯?00550.SH）2008年的經營狀況，公司董秘張繼承感言公司增長已經超過預期。

從數據上看，天威保變全年實現營業收入43.69億元，同比增長38.4%；營業利潤9.93億元，同比增長102.9%；凈利潤9.43億元，同比增長109.7%，每股收益0.81元。

同時，公司預計2009年將實現營業收入62億元。對此，張繼承表示，多晶硅價格下降會對公司盈利產生一定影響，不過這一營收目標是公司根據實際情況進行的合理估計，把握較大。

張繼承透露，在62億元的計劃中，估計其中變壓器占50億元左右。而除變壓器外，其他行業受金融危機、外部市場的影響很大，所以不便于直接預測。

變壓器穩定增長

作為目前全球最大的變壓器制造供應商和我國核電工程唯一合格供貨商，天威保變2008年分別在我國大型火電、核電及特高壓電網等重點工程屢次獲得大額訂單。公司抓住近幾年我國電力系統建設重心轉移至電網所催生輸變電持續景氣的契機，以保定基地為核心，加強了秦皇島、合肥兩個新基地的產能釋放及地域優勢，變壓器產量快速擴張，2008年同比增長29.42%至8200萬KVA，占全國變壓器總產量的份額至7.06%。

2008年公司自主研制出了世界首臺最高電壓等級和最大容量的1000MVA/1000KV特高壓交流變壓器，并中標廣東粵電惠來電廠、浙江蒼南電廠兩個1000MW級大型火力發電廠項目。

近日，國家電網公司招投標管理中心、中電技國際招標有限公司分別公布了國家電網公司集中規模招標采購葛滬直流綜合改造工程換流站主要設備招標中標人名單，天威保變為上述工程中換流變壓器的中標人；預計上述合同金額約為人民幣9.4億元。

按2009年62億元的應收目標推算，公司變壓器業務的增幅至少要達到40%。江南證券分析師魏靜認為，天威保變2008年的變壓器業務營業收入增長超過50%，2009年預計完成40%的增長不成問題。

天威保變也在年報中表示，將繼續鞏固500KV等大型發電變壓器產品的市場占有率，同時繼續加大750KV、1000KV特高壓、直流、電抗器等輸變電產品以及鐵路牽引變壓器的市場開拓力度，并力爭在國際市場有所突破。

光伏產業貢獻大

目前，天威保變分別持有保定英利新能源有限公司和四川新光硅業科技有限責任公司25.99%和35.66%的股權。2008年，英利新能源實現凈利潤11.56億元，對天威保變貢獻的投資收益為3.01億元，占上市公司凈利潤的31.94%；四川新光硅業實現凈利潤8.07億元，對天威保變貢獻投資收益為2.88億元，占上市公司凈利潤的30.51%。光伏產業投資收益占據公司利潤近六成。

盡管如此，江南證券分析師魏靜認為，盈利沒有達到之前的預期。主要是因為四季度多晶硅的價格突然下降。新光硅業四季度的盈利與三季度相比下降了一半，多晶硅的市場價格也下降了一半，從280美元/公斤降到了現在的160美元/公斤。而英利新能源太陽能電池組件價格也在下降。

天威保變另有新津、樂山兩個在建的多晶硅項目。張繼承介紹，這兩個項目投資總額、投資進度都是按3000噸設計，目前正按原有計劃、進度進行，正在抓緊建設中，預計將在今年下半年試投產。他表示，這兩個項目都是新光硅業提供的技術支持，技術上應該說是國內領先的。

對于產品銷售問題，張繼承表示，新光硅業和兩個新建項目，雖然銷售都是市場化運作，面向所有市場，但股東之間事先有約定，三家企業80%以上的產品要提供給天威保變下屬企業使用，因而銷售不是問題。

太陽能產業危機

2008年10月以來，多晶硅市場價格持續下降，遭遇行業危機。

中國能源網首席信息官韓小平向《投資者報》表示，目前整個單晶硅、多晶硅產業都是下降的趨勢，因為經濟危機的影響，2009年價格走勢并不看好。多晶硅是外向型產業，主要針對國外市場，但國外的經濟形勢未見轉機，多晶硅需求將持續萎縮。

全國工商聯新能源協會副秘書長史利民對多晶硅市場的預測是，2009年多晶硅的價位將維持現有水平。

航天機電(600151.SH)董事長曲雁透露，國外多晶硅的成本，每公斤在30美元到40美元之間，而國內的成本，在40美元到50美元之間。因而，以目前的價位來看，多晶硅還有一定的利潤空間。

在天威保變的新能源規劃中還包括了風電和太陽能薄膜項目。張繼承介紹稱，新建保定天威薄膜光伏有限公司也將在2009年投產運行。該項目由天威保變出資3.5億元人民幣設立天威薄膜向瑞士歐瑞康采購一條非晶薄膜硅光伏生產組件生產線及其他技術支持服務，合同總值高達7600萬歐元。

3月3日，天威保變宣布了其投資的非/微晶硅太陽能電池生產線項目進展情況，一期46.5兆瓦非晶硅薄膜太陽能電池生產線首批核心設備已如期抵達保定工廠，并按計劃進入安裝調試階段。

2010年或許將成為多晶硅產業的分水嶺，此前產能充分釋放出來的企業，將會享受行業的景氣。跑在后面的，則有可能成為被整合者。

而天威保變是當前全球僅有的4家具備完整產業鏈的光伏企業之一，抵御風險的能力遠遠超過單一產業的光伏企業。