2月以來，中國對海外資源的投資驟然提速。已經宣布的投資包括：中鋁向力拓增資195億美元，將整體持股比例增至18％，并獲得力拓集團有關鐵礦、銅礦與鋁資產的部分股權。中國五礦集團計劃斥資17億美元收購澳大利亞OZ礦業公司的全部股份。OZ是澳大利亞第二大鋅礦公司，也是銅與黃金的主要供應商之一。根據英國《金融時報》2月24日最新報道，湖南華菱鋼鐵集團將買入澳大利亞第三大礦業公司FMG 16.5%的股份。此外，中國還相繼與俄羅斯、巴西等國家達成了“貸款換石油”協議。2009年春節后，中國企業海外出擊的新聞可謂四面開花，令人目不暇接。
應該如何看待2009年初中資企業重拳出擊海外資源業呢？筆者認為，總體上而言，這是一種值得贊賞的現象。次貸危機的深化與擴展為中國資源業企業的海外并購提供了難得的“時間之窗”。利用這一時機，以合理價格取得海外資源供應商股份，有利于對沖未來資源價格上漲的宏觀風險，在一定程度上平滑未來的資源進口價格，從而有助于中國經濟的持續增長。對展開收購的中資企業而言，在市場低迷時期，以較低成本向產業鏈上端拓展有望在市場轉暖后帶來豐厚利潤。不過，中國企業在進行并購之前，也應充分考慮成本收益是否合理和未來公司的整合難度。
次貸危機演變為全球金融危機以及全球經濟危機之后，已經導致發達經濟體集體步入衰退，新興市場經濟體經濟增長嚴重減速。全球范圍內對資源的需求驟然下降，以及短期內作為主要計價貨幣的美元走強，共同導致全球能源與大宗商品價格從2008年第4季度起持續下跌。國際原油價格已由2008年7月的每桶超過140美元暴降至當前的每桶40美元以下，鐵礦石、銅材、鋁土礦等資源價格也大幅下跌。對那些對進口資源依賴程度較高的國家而言，這提供了難得的以低價構筑資源儲備的機會。例如，盡管美國在次貸危機中損失慘重，但最近一段時間以來美國仍在大舉囤油。2008年12月，美國原油進口量由11月的2.62億桶上升至3.20億桶。截止2009年2月中旬，美國的石油戰略儲備已經超過7億桶，而商品原油庫存已經達到3.5億桶。相比之下，2009年1月中國的原油、成品油、銅及銅材、鐵礦石、天然橡膠的進口量均出現大幅下降，這實在令人扼腕嘆息。
今年1月份中國能源與大宗商品進口量下降，很大程度上與中國企業的去庫存化有關。很多中國企業在去年資源價格高企之際大舉進口以規避價格繼續上升之風險，在國內需求下降、資源價格暴跌之后，不得不痛苦地消化庫存。然而，從長遠來看，盡管資源價格暴跌造成了存貨價值虧損，但資源價格暴跌也為中國企業在長期內降低資源成本提供了難得的機遇。在中國政策性銀行提供的資金支持下，中國企業在2009年年初的大舉出擊也就不足為奇了。
有人依然質疑中國企業進行海外資源并購的時機——考慮到資源價格仍有下跌空間，目前出擊可能為時尚早：中鋁第一次收購力拓股份即屬此例。對此，筆者的看法恰好相反。目前正是中國企業進行海外資源并購的時間之窗，這個窗口不會永遠敞開。
目前，美國政府動用了極其寬松的財政貨幣政策進行救市。即使不考慮奧巴馬政府7870億美元救市計劃，2009年美國政府財政赤字也將達到創紀錄的1.2萬億美元。2009年美國政府將至少發行2萬億美元國債。此外，自2008年9月雷曼兄弟破產以來，美聯儲的總資產已經由8000億美元左右膨脹至2.5萬億美元左右，其中增長的主要是貨幣與信貸。一旦投資者開始對美國國債的市場價值和美元匯率失去信心，美國國債的收益率將陡然上升，美國國內可能出現惡性通脹，而美元也將大幅貶值。計價貨幣大幅貶值的影響將會超過需求下降的影響，從而推動全球資源價格上漲。而伴隨著全球資源價格重新上漲，大量的投機性資金可能再次進入期貨市場，再度把全球資源價格炒出新高。這幅前景并非癡人說夢——最早可能出現在2009年下半年。因此，目前的時機可謂轉瞬即逝。如果以價格可能繼續下降為由繼續觀望，可能再度錯失機會。
當然，目前進行海外資源投資并非沒有風險。中鋁對力拓的增資便可能遭遇來自董事會、股東以及澳大利亞政府的不同意見，畢竟資源業通常被一國視為戰略性行業。中國與俄羅斯、巴西的貸款換石油協議，也僅僅敲定了資源數量而沒有鎖定資源價格，從而無法對沖未來資源價格上漲風險。換句話說，只能保證供應量而不能保證成本。
此外，在進行兼并收購之前，中資企業的盡職調查一定要做到位。對資源潛在儲量的估算、對目標企業或有債務或潛在風險的調查、對目標企業文化、董事會、管理層與工會之間的相互關系、對東道國政府的支持力度等，均應有充分的準備。在此基礎上，中資企業才能制訂合理的收購價格。否則，便可能出現高代價卻無功而返的結局——上汽收購雙龍便是一個值得銘記的前車之鑒。