《投資者報》特約撰稿人：Marketwatch

投資者財富蒸發的同時，金融行業中卻有一個領域沒有受到很好的監控，那就是共同基金業。

一般而言，共同基金通過401(k)（美國的一種養老金）、IRAs（個人退休金賬戶）和年金賬戶控制美國大多數人的退休資產?？杀厥?，愚昧的公眾認為，無論市場情況如何，購買共同基金都將是一項穩定的投資，而且這樣的投資方式能成就他們各自的財富夢想。

實際上，2008年共同基金所倡導的買賣哲學有很多缺陷。根據共同基金業自身的投資協會提供的數據，2008年投資者在共同基金上的損失接近3.7萬億美元。然而，在新聞報道或是業內談論中，投資者有幾次聽到過共同基金成為走下坡路的領頭羊？

影響共同基金最根本的問題不僅僅停留在基金業績不佳和基金經理的無能上，而是在投資工具的設計和結構上。根據對共同基金表現的追蹤和研究，阻礙共同基金的業績表現的原因包括以下幾項根本因素。

利潤未達預期

共同基金公司有一個主要的目標：就是賺取利潤。不幸的是，這些利潤并未分配給投資者，而是交給了基金公司。事實上，我一般不會譴責一家公司為了自身利益而謀求利潤，但是如果這些利潤是建立在更高成本的基礎之上，那么，這樣的公司必將遭到公眾的譴責和質疑。

非透明的持股

在不同的市場時機，投資者對所購買基金的持股情況一般并不了解，而這正是共同基金另外一個根本性的缺陷。

投資透明度的缺乏將使投資者猜測并懷疑，在某種程度上會降低投資者的信心，而在熊市中，投資者應該明確知道投資產品的漲跌情況、資產凈值、是否縮水等，否則投資人的不安將帶給市場更大的波動。

非透明的費用

盡管許多人對于基金公司收取的費用不是很明確，但是作為投資者，必須知道的是自己支付了哪些費用。當然，投資者首次投資共同基金時，共同基金發行人會告訴投資者他們收取什么方面的費用，但對于費用類別及明細，投資者往往蒙在鼓里。

當市場步入熊市時，投資者需要了解哪些是自己還不知道的模糊成本，哪些是不清晰的明細費用。但是共同基金發行人也不是省油的燈，他們通常會設法隱藏高額的管理費，因此投資者一般無法知道自己支付了哪些費用。

永遠保持投資狀態

大多數股票型共同基金原則上規定，不論在何種市場環境下，不論市場走牛還是走熊，共同基金經理必須長期持有股票，即使股票價格已經下降到接近蕭條時期的價格，大部分基金對于市場中的股票仍需持有固定的比例。根據股票型共同基金的章程，大多數基金經理必須進行幾乎全額的投資?？梢钥隙ǖ氖?，有小部分基金沒有這樣的限制，但是大部分基金都有這樣的要求。

提供錯誤投資建議

在共同基金的這些缺陷中，提供錯誤的投資建議對投資人的影響最大。一般情況下，基金公司都會鼓勵投資者永遠停留在市場中，即使市場低迷，股價下跌，因為投資者的買賣就是基金公司賺錢的源頭。如果共同基金再次經歷2008年的大蕭條，基金經理將會建議共同基金的投資者能穩住基金。

提倡買入并持有是大多數共同基金的主要投資方式。一家基金公司不會在市場低迷期建議投資者賣出，因為這樣做并不符合基金利潤最大化的原理。由于大部分基金接近滿倉，所以他們對倉位的考慮優于對風險的控制。