特別報道：嘉實被迫撤換昏頭基金經理
《投資者報》特約撰稿人：常陽
據統計，2009年1月至2月13日，A 股市場上總共有33只基金更換了基金經理。1月16日，伴隨著原有人員的離任，嘉實基金公司共7只基金的新基金經理走馬上任。
1月16日的任命中，其中有3位是增聘的基金經理，嘉實穩健卻是更換，由黨開宇女士更換忻怡先生；忻怡轉到基金泰和，與原基金經理共同管理。
忻怡管理的資產從2008年年底嘉實穩健的143億元，降低到6.87億元（2008年底基金泰和資產的1/2），不足原來的5%。
忻怡從2006年12月22日開始與鄒唯合作任嘉實穩健基金經理，2008年2月鄒唯離開后忻怡獨立管理，2008年的大熊市徹底打亂了原有的投資格局，排名在股票方向基金中居于中下游，特別是2008年二、三季度的錯誤更是招致市場的多方抨擊。
在嘉實穩健基金吧里，眾多該基金的持有人對其罵聲一片。
行業及重倉錯誤
將嘉實增長和嘉實穩健的倉位與市場上所有基金平均倉位對比，嘉實穩健基金倉位一直運行于市場整體倉位之下，在熊市中應該能夠躲過一劫，然而，嘉實穩健的股票行業配置和重倉股卻是2008年前三季度的重災區。
嘉實穩健在2008年的四個季度內，金屬非金屬行業配置一直高于市場上基金的平均配置值，差距最大的第二季度，嘉實穩健金屬非金屬行業配置占股票倉位的32.6%，同期市場平均配置只有8.78%,嘉實穩健的配置高于市場平均值3倍有余。
從市場整體配置看，基金在2008年的4個季度中，一直在逐步減持這個行業，嘉實穩健卻在第二季度時大肆增倉，增持比例達24%。
金屬非金屬行業中，絕大部分都是周期性行業，2008年宏觀經濟后市不確定的市況下，行業內股票遭到大幅拋售，2008年前3個季度中，金屬非金屬行業指數分別下跌了29.76%、31.83%、27.29%，累計跌幅達65%，而跌幅最大的第二季度，正是嘉實穩健增持這個行業的時間，新增加的倉位，在第三季度又遭遇了27.29%的下跌。
錯誤操作安陽鋼鐵
研究嘉實穩健的重倉股，在金屬非金屬行業中，持有最大的是鋼鐵行業，2008年一季度時，寶鋼股份、安陽鋼鐵、鞍鋼股份3只鋼鐵股占到了基金倉位的9.19%；二季度內對3只股票又進行了增持，倉位上升到10.86%；三季度末終于忍受不住煎熬，寶鋼股份從重倉股中消失，但對鞍鋼股份進行了小幅增持，安陽鋼鐵少量減持，2008年前三個季度，鞍鋼股份股價下跌了69.73%,在全部1565只股票中排名第1335，類似于100名的第85名位置；安陽鋼鐵在1176位，是100名的第75名。鋼鐵股的下跌對基金凈值造成巨大壓力。
安陽鋼鐵是嘉實穩健持有時間較長的一只鋼鐵股，2007年6月時就出現在其重倉股名單中，2007年四季度增倉了629萬股之后，2008年一季度內，雖然安陽鋼鐵股價下跌了32.47%，嘉實穩健持股數量與期初相同，沒有做任何操作。
2008年第二季度，股價在第二個季度內繼續下跌了39.83%,忻怡在股價下跌時增持了近100萬股，三季度時，股價跌速趨于平緩，他順勢減持了332萬股，手中還有9349萬股；可惜的是，經歷了連續下跌，2008年年底時，安陽鋼鐵從重倉股名單中消失，到了2009年2月18日，安陽鋼鐵價格已經回升到2008年9月底時的價格，忻怡在2008年四季度內在安陽鋼鐵抵達底部時，減持了該股。
折戟云南銅業
在云南銅業2008年一季度股價從54.81元跌到32.3元的過程中，或許忻怡看到股價已經較最高價下跌了44%，后續跌幅未必能有多大，加倉了531萬股，云南銅業成為嘉實穩健第6大重倉股，比年初又升高了一位，此時，同樣重倉持有云銅的基金只有7家，較年初的9家減少了兩家，嘉實穩健也是增倉云銅最多的基金。增持的操作并未阻擋股價下跌，第二個季度內，股價再度下跌55.4%,第一季度購入的531萬股，此時已經虧損一半一上， 忻怡再度逆水行船，繼續買入，比期初持倉數量增加了近80%，再度上升一位成為第5重倉股，此時重倉持有云銅的基金只有兩家，另外一家持有數量只有嘉實穩健的5%。
2008年三季度內股價繼續下跌27%，正是在接近云南銅業最低價時，基金卻調整自己的運作思路，第三季度末云南銅業從嘉實穩健重倉股中消失，按照推算，至少減持了持倉量的一半，但忻怡在第三季報中并未對云南銅業減持做解釋。
四季度轉身多此一舉
汲取了前三季度屢敗屢戰的教訓，2008年四季度忻怡更換了8只重倉股，并增持了原來的招商銀行、大秦鐵路?，F在看來，剔除掉的8只股票，從2009年年初至2月17日，算術平均漲幅42.16%，而更換進來的8只股票漲幅只有21.9%，賣掉了就要快速反彈的股票，買進了滯漲的股票。
隨著其重倉股的猛烈下跌，嘉實穩健業績開始下滑。1月16日，嘉實穩健排在2009年年度凈值增長率的第147名；總共是155名；忻怡離任，黨開宇上馬。2月16日，排名前進到143名，但仍舊是倒數第12名。
