在今年的地方兩會上，上海市長韓正念起窮經。上海的軌道交通1-13號線，預計總投資2380億元，政府至少要拿出35%的資本金就是833億元，現在只到位700億元不到，還缺口200億元。讓韓正憂心的不僅是軌道交通建設的資本金，2009年，根據中央擴大投資促進內需的要求，上海市安排了86個重點項目，所涉及總投資高達5386億元?！板X哪里來，我還不知道?！表n正直言不諱。(《21世紀經濟報道》1月17日)

在中央部署4萬億元投資計劃后，各地迅速公布了自己的投資計劃，總投資額超過18萬億元。計劃雄心勃勃，可錢從哪里來？早就有人提出過這種疑問。如今連上海都感到心有余而力不足，其他省市資金來源豈不更讓人懷疑？資金上的短缺，已經在一定程度表明，各地的投資計劃可能熱情有余而可行性不足。

如果非要硬著頭皮上馬所有計劃項目，政府就得在資金來源上動腦筋。地方政府自投資金有限，而在經濟不景氣的情況下，民間投資的積極性也不是很高，所以，最有可能的渠道，就是向銀行貸款。

本來，一個項目政府出資多少，銀行貸款多少，都是要經過論證的。如果政府財力不足，要加大銀行貸款比例，就可能產生許多不利影響。一是銀行貸款的口子如果開得過大，可能誘發通貨膨脹；二是銀行對自己的投資風險失去控制：效率低下是政府主導型投資的通病，在地方政府GDP沖動下，在現在的決策體制下，項目投資的審慎性得不到保證。而這一輪投資擴張，很多地方紛紛拋出項目，匆忙制訂的計劃書、項目決策更容易出現紕漏。這樣的項目，效益前景如何，還貸能力如何？

作為商業銀行，本來應有自己的風險識別和控制能力，但時下，政府擴大投資的心情迫切，很可能加大對銀行信貸的干預。一位銀行內部人士表示：市長出面協調，銀行能不給面子嗎？特別是那些地方政府有控制權的銀行，對來自政府的干預更是無能為力。銀監會曾公開表示：少數地方政府對信貸投放的行政干預明顯增多，導致農村合作金融機構被迫增加“政績工程”、“形象工程”和限制行業的信貸投放。

如果項目建成后沒有效益或效益不明顯，銀行的貸款償還也就無從保證。上海市長韓正說“不知道錢從哪里來時”，這背后還隱藏著一個問題：貸款拿什么錢還？目前，上海已運營的軌道交通線路230多公里，每天客流300多萬，2008年收入35個億，但是僅需要返還的利息就高達28億，收入僅夠支付利息，銀行貸款的本金如何歸還，還是個未知數。在這個基礎上，再大規模擴大建設，那還債就更不知靠什么了。這還不算那些投資失敗的項目。有些地方政府主導的項目，從建成之初起，就只是擺設，沒有經濟效益，也沒有社會效益，甚至還會產生一些負面作用。

銀行的壞賬太多，風險就不只是銀行的，而是全社會的。著名的經濟學家樊綱有一個見解，在他看來，如果說中國有金融危機的話，不會是類似亞洲金融危機那樣的外部風險，而是在于內部，即銀行壞賬太多導致的信貸萎縮。

擴大投資承擔著刺激經濟、保經濟增長的重任，正因為如此，各地正在上演著投資競賽，都在趁機搶占投資機會。但是，機會還是要靠實力才能真正實現。如果說，投資資金都沒法保證，還是對投資計劃重新作一下掂量吧。更何況，擴大投資到底會不會給經濟足夠的刺激，很多人還存疑慮。有學者表示：“投資是一種中間需求，在建成之前它是需求，而到建成以后它就變成了供給，投資既可能是導致中國經濟大起的‘熱源’，更可能是導致大落的‘冷源’”。我們要保經濟增長，但在投資之時，必須審慎。否則，將事與愿違。