專題：牛年基金一梯隊
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受國內刺激性的政策出臺推動，截至2月16日，上證綜指從年初的1849點上漲至2389點，上漲了31.23%，滬深300指數從年初的1848點漲至2462點，上漲了35.46%。

股票市場的回暖，使2008年飽受煎熬的偏股型基金重新煥發光彩，賺錢效應顯現。統計2009年以前成立的293只偏股型基金，平均收益率高達21%。其中，收益率超過30%的基金有28只，20%~30%有142只。

與大盤增長率相比，跑贏上證綜指的僅有20只，其中有一半是指數型基金，而跑贏滬深300的僅有3只，分別是中郵核心優選、友邦華泰紅利ETF和易方達深證100ETF。這些基金能夠戰勝大盤一個重要因素就是高倉位。

指數基金牛年開唱

本輪階段性牛市中指數基金占盡了先機。在2009年之前成立的22只指數型基金中，有12只戰勝上證指數。

《投資者報》分析發現，指數基金無論是在熊市還是牛市都按所選定指數(例如滬深300)的成份股在指數所占的比重，選擇同樣的資產配置模式投資，以獲取和大盤同步的獲利，是一種被動管理的模式。這種管理方式在牛市行情中能夠很好的戰勝市場。

2008年9月中旬，上證指數已經跌至1800點，根據指數基金的特點，《投資者報》在關于指數基金的專題中預判，建議投資者在當市場基本見低的情況下，增加指數基金的持有，并且強烈建議關注與深證100指數和滬深300掛鉤的指數基金，如易方達深證100、融通深證100和嘉實滬深300等基金。截至2月16日，易方達深證100、融通深圳100、嘉實滬深300、長城久泰中標300在這輪小牛市中大獲全勝，分別位于293只基金中3、5、6、7名，在指數型基金中排2、3、4、5名。

8只基金高倉位咸魚翻身

除了指數基金，還有8只主動管理的基金在本輪小牛市中也戰勝了市場，它們分別是中郵核心優選、華夏大盤精選、易方達價值成長、中郵核心成長、東方精選、廣發小盤成長、國聯安德勝精選和光大量化核心。

在牛年開門紅中，它們能夠戰勝市場的一個重要理由就是擁有高倉位。這些基金2008年四季報披露的數據顯示，除了華夏大盤精選、國聯安德勝基金之外，四季度末的倉位基本在90%以上，在這輪小牛市中，他們與指數基金的倉位異曲同工。

更有意思的是，除了華夏大盤精選外，這些基金也是2008年基金市場上備受爭議的基金。在瞬息萬變的證券市場上，這些基金公司依然沿用2006、2007年高倉位的投資策略，從而在2008全部淪為基金中的倒數。如2008年光大保德信量化核心在293只偏股型基金中，排291名，收益率為-62%，比大盤增長率還低2個百分點，曾經被譽為“中郵雙雄”的中郵核心優選和中郵核心在全線下跌的大熊市中也變成了“中郵雙雄”，全年收益率成長分別為-59%和-57%，排278名和273名，此外廣發小盤、易方達價值成長、國聯安德勝和東方精選的業績也是羞于見人，分別排271、234、274、258名。華夏大盤精選基金牛熊通吃將在后文分析。

高倉位未必長期高收益

對于這些備受爭議的基金，建議投資者在買入時慎重考慮。因為這些基金的投資者理念就是高倉位，其特點就是在牛市行情中往往能取得不錯的收益，而在熊市行情中其收益則會非常差。

如果這些基金能夠保持高倉位風格，那么這些基金非常適合長期持有者，這里所說的長期至少是在3年甚至更長的時間。長期而言，中國的證券市場應該是不斷向好，牛市行情會在不同階段出現。同時，相對目前中國整體資產的價格來說，股票市場的價格處在一個低估的狀態，未來一段時間內，上漲的空間非常大，因此，長期看，保持高倉位的基金為投資者帶來高收益的可能性更大。

需要提醒投資者的是，不是所有高倉位的基金公司在牛市中都能戰勝市場。如2008年四季度末，上投摩根中國優勢90%的倉位、信達澳銀領先成長88%的倉位，富國天惠86%的倉位等許多倉位超過80%，但他們的業績遠遠落后于大盤。